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El IPP es el informe cuyo titular lee la mayoría de la gente y la lleva a sacar conclusiones equivocadas. El dato de octubre se publicará mañana a las 8:30 de la mañana, hora de Nueva York, justo después de un IPC elevado, así que voy a repasar tres trampas antes de hablar de BTC, las acciones y el oro.

Trampa uno: el efecto base

Los precios al productor de septiembre subieron 1.3% en un solo mes, frente a una previsión de 0.6%, y el IPP subyacente aumentó 0.7%, frente al 0.3% esperado. Para octubre se prevé un 0.4% para el dato general y un 0.3% para el subyacente. Un mes con un alza de 1.3% equivale a un ritmo de alrededor del 16.8% anual, y uno de 0.4%, a alrededor del 4.9%, según mis cálculos. Así que el mercado ya apuesta por una fuerte desaceleración. Si el dato de octubre es de 0.8%, seguirá pareciendo una caída frente a septiembre, pero será el doble de lo esperado. Las previsiones para la tasa anual oscilan aproximadamente entre 6.1% y 6.6%, según la fuente, así que me fijaría en las cifras mensuales.

Trampa dos: el ruido

El IPP es una serie volátil. En septiembre superó la previsión por 0.7 puntos, y en julio quedó 0.2 puntos por debajo. Por eso, una desviación de 0.2 o 0.3 puntos en cualquier dirección es normal, y no consideraría noticia nada que esté dentro de ese margen.

Trampa tres: la brecha con los precios al consumidor

Los precios al productor de septiembre subieron 6.3% interanual, mientras que los precios al consumidor aumentaron alrededor de 3.7%. Eso supone una brecha de 2.6 puntos. O bien las empresas absorben los costos, lo que reduce sus márgenes, o los costos acabarán trasladándose a los precios en las tiendas. A los inversores en acciones les importa lo primero, y a la Fed, lo segundo.

Por qué la Fed se fijará en los detalles

El indicador de inflación favorito de la Fed utiliza algunos componentes del IPP, como la atención médica, los servicios financieros y las tarifas aéreas. Según una estimación, el PCE subyacente de 12 meses se encamina al 3.3%, frente al 3.1%. Después de que el IPC registrara un 0.4% general y un 0.3% subyacente, una subida de 25 puntos básicos en diciembre está casi totalmente descontada, con una pequeña posibilidad de una subida de 50. Un informe señala que un IPP superior al 0.4% podría poner sobre la mesa una subida mayor.

Mis propios rangos de resultados

Subyacente de 0.5% o más: elevado. Se afianza la expectativa de subidas, aumentan los rendimientos y se fortalece el dólar.

Subyacente cerca de 0.3%: en línea con lo esperado. Es probable que la reacción sea breve.

Subyacente de 0.1% o menos: moderado. Daría un respiro a los activos de riesgo, aunque un solo informe no marca una tendencia.

Los niveles de mis gráficos

El oro cayó por debajo de $4,000 el miércoles, prolongando una caída de dos días tras el IPC elevado, y un banco espera que vuelva a probar niveles cercanos a $3,900. El gráfico de mi token de oro muestra 3,926.51. El soporte está en 3,864.66, un 1.6% por debajo. Las resistencias están en 4,096.93, un 4.3% por encima; 4,137.42, un 5.4% por encima; y 4,249, un 8.2% por encima. El RSI está cerca de 39.

Mi gráfico de BTC muestra 73,559. El soporte está en 73,113, un 0.6% por debajo, y en 72,464, un 1.5% por debajo. Las resistencias están en 75,500, un 2.6% por encima; 77,020, un 4.7% por encima; 77,869, un 5.9% por encima; y 80,949, un 10.0% por encima. El RSI está cerca de 34.

En cuanto a las acciones, vigilaría los márgenes. Si los costos de producción suben muy por encima de los precios de venta, las previsiones de beneficios podrían verse presionadas incluso sin sorpresas de la Fed.

Mi opinión: no intento adivinar la cifra. Estoy pendiente del IPP subyacente y de los componentes relacionados con el PCE, y luego de la primera hora. Un dato subyacente elevado sería el peor escenario para el oro y BTC, ya que ambos están lidiando con los rendimientos y el dólar. Un dato moderado podría impulsar a ambos, pero no iría tras el movimiento hasta que el oro cierre por encima de 4,000 y BTC recupere los 75,500.

Esto no es asesoramiento financiero.

¿Qué te importa más mañana, el IPP general o el subyacente? ¿Y crees que un IPP moderado puede realmente cambiar la decisión sobre la subida de diciembre, o ya está decidida?

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