$ANTHROPIC #AnthropicDiscloses$84.5BComputeDealWithSpaceX

La presentación para la salida a bolsa de Anthropic ha revelado un contrato de computación con SpaceX por un valor de hasta 84,5 mil millones de dólares hasta 2029, casi el doble de los aproximadamente 45 mil millones de dólares que SpaceX había revelado previamente en sus propias presentaciones.

El acuerdo, reportado por primera vez por Reuters y The Information, cubre el acceso a capacidad de GPU basadas en Nvidia en los centros de datos de xAI de SpaceX. Anthropic ha acordado pagar 1,25 mil millones de dólares al mes por el acceso a aproximadamente 325 megavatios de potencia computacional en el centro de datos Colossus 1, en Memphis, Tennessee, con el contrato vigente hasta mayo de 2029. La mayoría de los acuerdos pueden rescindirse con un aviso de 90 días, un detalle importante porque significa que la cifra anunciada representa un compromiso potencial máximo, no una obligación confirmada.

Las acciones de SpaceX subieron un 2,59%, hasta 149,24 dólares, tras conocerse la información. El movimiento es moderado en relación con el tamaño del contrato, y hay una razón sencilla para ello. SpaceX ya había informado a sus propios inversores sobre este acuerdo en su presentación de salida a bolsa de junio, donde reveló 25,5 mil millones de dólares en compromisos no cancelables. La nueva cifra de Anthropic muestra el límite superior de lo que la relación podría valer si se ejercen todas las opciones, no un aumento repentino de los ingresos garantizados.

La pregunta más interesante es qué nos dice esto sobre la estructura de costes de Anthropic mientras se prepara para lo que podría ser la mayor salida a bolsa de la historia. El ritmo anualizado de ingresos de la empresa ha superado los 65 mil millones de dólares, frente a los 4,59 mil millones de dólares de todo 2025, una tasa de crecimiento difícil de comprender dentro de cualquier marco empresarial convencional. Pero el coste de asegurar capacidad computacional a esta escala es enorme, y la cifra de 84,5 mil millones de dólares es solo una partida. Anthropic también ha revelado acuerdos con AMD y otros proveedores, y sus obligaciones futuras totales de computación e infraestructura alcanzan aproximadamente los 518 mil millones de dólares.

Esa brecha entre ingresos y compromisos es la tensión central de la historia de Anthropic. La empresa está creciendo más rápido que casi cualquier negocio de software empresarial en la historia, pero también se está comprometiendo a realizar gastos que requieren que ese crecimiento continúe durante años para alcanzar el punto de equilibrio. El pago mensual de 1,25 mil millones de dólares a SpaceX por sí solo equivale a 15 mil millones de dólares al año, aproximadamente una cuarta parte de los ingresos anualizados actuales de la empresa. La rentabilidad operativa fue positiva en el segundo trimestre de 2026, pero eso ocurrió antes de que todo el peso de estos compromisos de infraestructura se reflejara en la cuenta de resultados.

El lado de SpaceX en la ecuación es igualmente revelador. SpaceX está preparando simultáneamente sus propias operaciones, alquilando capacidad computacional a Anthropic y Google a precios premium, mientras informa a los inversores de que planea construir centros de datos orbitales. El investigador de IA Gary Marcus ha planteado la cuestión de por qué SpaceX alquilaría capacidad a competidores en lugar de utilizarla internamente, y su respuesta es que xAI ha reconocido que no puede ganar la carrera de los modelos de frontera y, en su lugar, está monetizando su infraestructura antes de la salida a bolsa. Esa interpretación es especulativa, pero apunta a una dinámica real: SpaceX está generando ingresos de sus centros de datos que su propio laboratorio de IA no puede utilizar plenamente.

El calendario de la salida a bolsa se ha retrasado. Anthropic presentó confidencialmente su S-1 ante la SEC el 1 de junio de 2026 y inicialmente tenía como objetivo cotizar en octubre. Eso se ha pospuesto hasta noviembre para que la empresa pueda presentar un trimestre completo de resultados financieros antes de fijar el precio. La probabilidad de una salida en octubre ha caído aproximadamente al 3%-6%, según los mercados de predicción. El objetivo de valoración sigue siendo de alrededor de 2 billones de dólares, lo que la convertiría en la mayor salida a bolsa de la historia, superando el debut de SpaceX, de 1,77 billones de dólares, en junio.

La revelación del contrato no cambia la cuestión fundamental sobre Anthropic. Es una empresa con un crecimiento extraordinario de los ingresos, una base de clientes que incluye a algunas de las mayores empresas del mundo y una estructura de costes que requiere que ese crecimiento continúe a un ritmo sin precedentes durante años. El acuerdo de 84,5 mil millones de dólares con SpaceX mide cuánto capital hace falta para competir en la frontera de la IA. Que ese capital se traduzca en un negocio duradero depende de que la trayectoria de ingresos se mantenga. La salida a bolsa de noviembre será el momento en que los inversores públicos puedan emitir ese juicio por sí mismos.

Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. El análisis se basa en información disponible públicamente y no garantiza resultados futuros.