$ANTHROPIC #AnthropicDiscloses$84.5BComputeDealWithSpaceX

La presentación bursátil de Anthropic ha revelado un contrato de computación con SpaceX por valor de hasta 84,5 mil millones de dólares hasta 2029, casi el doble de los aproximadamente 45 mil millones de dólares que SpaceX había revelado previamente en sus propias presentaciones.

El acuerdo, reportado por primera vez por Reuters y The Information, cubre el acceso a capacidad de GPU basadas en Nvidia en los centros de datos de xAI de SpaceX. Anthropic ha acordado pagar 1,25 mil millones de dólares al mes por el acceso a aproximadamente 325 megavatios de potencia informática en el centro de datos Colossus 1, en Memphis, Tennessee, con el contrato vigente hasta mayo de 2029. La mayoría de los acuerdos pueden rescindirse con un aviso de 90 días, un detalle importante porque significa que la cifra anunciada representa un compromiso potencial máximo, no una obligación ya fijada.

Las acciones de SpaceX subieron un 2,59%, hasta 149,24 dólares, tras conocerse la información. El movimiento es moderado en relación con el tamaño del contrato, y hay una razón sencilla para ello. SpaceX ya había informado a sus propios inversores sobre este acuerdo en su presentación bursátil de junio, en la que reveló 25,5 mil millones de dólares en compromisos no cancelables. La nueva cifra de Anthropic muestra el límite superior de lo que podría valer la relación si se ejercen todas las opciones, no un aumento repentino de los ingresos garantizados.

La pregunta más interesante es qué nos dice esto sobre la estructura de costes de Anthropic mientras se prepara para lo que podría ser la mayor OPV de la historia. El ritmo de ingresos anualizado de la empresa ha superado los 65 mil millones de dólares, frente a los 4,59 mil millones de dólares del año completo 2025, una tasa de crecimiento difícil de comprender dentro de cualquier marco empresarial convencional. Pero el coste de asegurar capacidad informática a esta escala es enorme, y la cifra de 84,5 mil millones de dólares es solo una partida. Anthropic también ha revelado acuerdos con AMD y otros proveedores, y sus obligaciones futuras totales de computación e infraestructura alcanzan aproximadamente los 518 mil millones de dólares.

Esa brecha entre ingresos y compromisos es la tensión central de la historia de Anthropic. La empresa está creciendo más rápido que casi cualquier negocio de software empresarial de la historia, pero también se está comprometiendo a realizar gastos que exigen que ese crecimiento continúe durante años para alcanzar el punto de equilibrio. El pago mensual de 1,25 mil millones de dólares a SpaceX por sí solo equivale a 15 mil millones de dólares al año, aproximadamente una cuarta parte de los ingresos anualizados actuales de la empresa. La rentabilidad operativa del segundo trimestre de 2026 fue positiva, pero eso ocurrió antes de que todo el peso de estos compromisos de infraestructura se reflejara en la cuenta de resultados.

El lado de SpaceX en la ecuación es igualmente revelador. SpaceX se está preparando simultáneamente para sus propias operaciones, alquilando capacidad informática a Anthropic y Google a precios elevados mientras comunica a los inversores que planea construir centros de datos orbitales. El investigador de IA Gary Marcus ha planteado la cuestión de por qué SpaceX alquilaría capacidad a competidores en lugar de utilizarla internamente, y su respuesta es que xAI ha reconocido que no puede ganar la carrera de los modelos de frontera y, en su lugar, está monetizando su infraestructura antes de la OPV. Esa interpretación es especulativa, pero apunta a una dinámica real: SpaceX está generando ingresos con sus centros de datos que su propio laboratorio de IA no puede utilizar por completo.

El calendario de la OPV se ha retrasado. Anthropic presentó confidencialmente su formulario S-1 ante la SEC el 1 de junio de 2026 y en un principio tenía como objetivo cotizar en octubre. Esto se ha pospuesto hasta noviembre para que la empresa pueda presentar un trimestre completo de resultados financieros antes de fijar el precio. La probabilidad de una salida a bolsa en octubre ha caído aproximadamente al 3% o 6%, según los mercados de predicción. El objetivo de valoración se mantiene en torno a los 2 billones de dólares, lo que la convertiría en la mayor OPV de la historia, superando la salida a bolsa de SpaceX, valorada en 1,77 billones de dólares, en junio.

La divulgación del contrato no cambia la cuestión fundamental sobre Anthropic. Es una empresa con un crecimiento extraordinario de los ingresos, una base de clientes que incluye a algunas de las mayores empresas del mundo y una estructura de costes que exige que ese crecimiento continúe a un ritmo sin precedentes durante años. El acuerdo de 84,5 mil millones de dólares con SpaceX mide cuánto capital se necesita para competir en la frontera de la IA. Que ese capital se traduzca en un negocio duradero depende de que se mantenga la trayectoria de ingresos. La OPV de noviembre será el momento en que los inversores públicos podrán emitir su propio juicio.

Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. El análisis se basa en información disponible públicamente y no garantiza resultados futuros.