#AnthropicDiscloses$84.5BComputeDealWithSpaceX $ANTHROPIC

El detalle que realmente me llamó la atención hoy es este: xAI, la empresa cuyo uso de infraestructura Anthropic está pagando ahora hasta 84,5 mil millones de dólares, se fundó específicamente para competir con Anthropic. Musk llamó a Anthropic «malvada» varias veces en X durante el periodo previo a este acuerdo. Colossus, el centro de datos en el centro de todo este acuerdo, se construyó originalmente para entrenar a Grok, el modelo propio de xAI, diseñado para superar a Claude. Dieciocho meses después, Anthropic está alquilando esas mismas instalaciones.

No creo que ese detalle cambie la lógica financiera del acuerdo; la capacidad de cómputo es capacidad de cómputo y, si está disponible y el precio funciona, los negocios son los negocios. Pero te dice algo sobre lo limitada que se ha vuelto la oferta real de infraestructura de IA utilizable. Empresas que se construyeron explícitamente para ser rivales ahora son clientes entre sí porque, de otro modo, sencillamente no hay suficiente capacidad de cómputo para todos. Es una señal más interesante sobre el estado de la industria que la propia cifra en dólares.

La otra cosa que no había apreciado del todo es lo violento que ha sido el comportamiento de las acciones de SPCX desde su OPV. Alcanzaron un máximo por encima de 225 dólares en junio, luego se desplomaron un 31 % en cuatro sesiones, siguieron cayendo hasta un mínimo histórico cercano a 145 dólares y desde entonces han oscilado dentro de un rango de objetivos de precio de los analistas de 62 a 900 dólares, probablemente la mayor dispersión de opiniones que he visto en cualquier cotización reciente de una megacapitalización. En ese contexto, una subida del 2,59 % hasta 149,24 dólares tras esta revelación es realmente poco ruido. Que las acciones coticen ahora cerca de su mínimo histórico, incluso con este gran acuerdo de capacidad de cómputo vinculado a ellas, me indica que el mercado no está valorando el negocio de IA como SpaceX querría.

El planteamiento de Morgan Stanley se me quedó grabado: a 100 dólares por acción, el mercado básicamente estaría asignando un valor de cero a todo el segmento de IA de SpaceX, Colossus, el contrato con Anthropic, el contrato con Alphabet (según se informa, Alphabet está pagando a SpaceX 920 millones de dólares al mes por separado por su propio acceso a GPU), todo ello. Las acciones no están ahora mismo a 100 dólares, pero han estado lo bastante cerca de esa zona como para que la cuestión siga vigente. O bien el mercado cree que estos contratos de capacidad de cómputo no se mantendrán, o simplemente aún no ha empezado a valorar el arrendamiento de infraestructura de IA como una línea de negocio real y duradera.

También hay un marcado contraste en la forma en que el propio Musk ha descrito el acuerdo en distintos momentos. En un momento se presenta como un plazo inicial de seis meses con una posible ampliación de varios años; en otro, como algo a lo que nunca se comprometieron durante años. Esa clase de incoherencia en la forma en que la persona que dirige la empresa describe su propio acuerdo insignia de IA me resulta más reveladora que la cláusula de rescisión de 90 días en la que todos se están centrando. Si la persona que vende la capacidad de cómputo no puede ponerse de acuerdo consigo misma sobre cuánto dura realmente el compromiso, trataría la cifra de 84,5 mil millones de dólares como un techo que depende en gran medida de que ambas partes quieran seguir renovándolo, no como una cifra que obligue a ninguna de las partes.

Desde el punto de vista de Anthropic, la lógica estratégica sigue teniendo sentido incluso con el incómodo historial. Al parecer, la disponibilidad de capacidad de cómputo es ahora la verdadera limitación de su crecimiento, no la demanda, así que alquilar capacidad de la infraestructura de un competidor directo es simplemente pragmático si es la forma más rápida de poner las GPU en funcionamiento. Que eso sea una cobertura inteligente o, como lo describió un crítico, «el mayor error no forzado de la era de la IA», probablemente dependa de si el negocio de IA de SpaceX demuestra ser lo bastante duradero como para que Anthropic no se quede luchando por capacidad si la relación se deteriora o la capacidad se reasigna a otro lugar.

Lo que realmente estoy observando ahora ya no es la cifra de 84,5 mil millones de dólares. Es si SPCX puede mantener algún tipo de suelo por encima de sus mínimos recientes a medida que se hagan públicos más detalles sobre estos contratos de IA, ya que eso nos dirá si el mercado está empezando a creer en el valor del segmento de IA o si sigue tratándolo como algo secundario añadido a una empresa espacial.

¿Cambia el historial de rivalidad la percepción que tienes sobre la durabilidad real de esta relación de capacidad de cómputo, o es irrelevante una vez que hay dinero real y acceso a GPU sobre la mesa?

Esto no es asesoramiento financiero; haz siempre tu propia investigación antes de tomar cualquier decisión de compraventa o inversión.