Galaxy：Bitcoin ETP registra una salida récord de fondos, el sentimiento del mercado cae a niveles bajos en años

Autor: Alex Thorn, director general y jefe de investigación de Galaxy Digital, fuente: Galaxy Digital; traducción: Shaw, Jinjie Caijing

El miércoles pasado, los productos de inversión en Bitcoin en EE. UU. (ETP) han experimentado salidas de fondos durante 13 días consecutivos, estableciendo el período de salida más largo desde su lanzamiento en enero de 2024.

Durante estos 13 días de negociación, los productos relacionados han tenido una salida acumulada de 4,33 mil millones de dólares (aproximadamente 60,000 bitcoins). Según los datos móviles de los últimos 20 días, la salida de fondos alcanzó los 5,42 mil millones de dólares (aproximadamente 73,000 bitcoins), rompiendo el récord de mayor salida en un período de 20 días en la historia. La semana pasada también fue la cuarta semana consecutiva con salidas netas de fondos en estos productos.

Al momento de redactar, Bitcoin cayó por primera vez desde febrero por debajo de los 64,000 dólares, habiendo caído un 49% desde su máximo histórico de 124,824 dólares alcanzado el 6 de octubre de 2025. Comparando con las caídas tras máximos históricos anteriores, el rendimiento del precio de Bitcoin en los últimos 240 días es muy similar a períodos anteriores de alta valoración.

El índice de miedo y codicia de Galaxy Research cayó a 13, entrando en la zona de “miedo extremo”, uno de los valores más bajos del año. (Este índice combina datos de transacciones en cadena, derivados, valoraciones, toma de ganancias y flujos de fondos de ETF).

Nuestra opinión

El sentimiento actual del mercado de Bitcoin ha caído a niveles bajos en años. Después de las elecciones presidenciales en EE. UU. en noviembre de 2024, comprar Bitcoin era la estrategia de inversión más popular a nivel mundial. Pero ahora, bajo la presión de un volumen masivo de operaciones relacionadas con inteligencia artificial, ya no es el foco de atención de los inversores globales.

El año pasado, muchos analistas pensaron que el ciclo de cuatro años de Bitcoin no volvería a repetirse. Esta conclusión se basa en que: el impacto en la oferta por la reducción a la mitad de los bloques cada cuatro años se está debilitando, la volatilidad del mercado se ha reducido notablemente, los ETF pasivos continúan recibiendo fondos, y Bitcoin alcanzó un máximo histórico antes de la reducción a la mitad por primera vez.

Pero, al analizar los datos, este ciclo de 2024-2026 es muy similar a ciclos anteriores. En los tres ciclos anteriores, desde octubre, medio año antes de la reducción a la mitad del bloque, el tiempo para alcanzar un máximo histórico fue de entre 403 y 441 días, mientras que en este ciclo ha sido de 370 días.

En los tres ciclos anteriores, el precio de la moneda tocó fondo entre 12 y 13 meses después del máximo histórico anterior (354 a 406 días). Actualmente, han pasado 240 días desde el máximo histórico de este ciclo, y si la tendencia sigue exactamente la misma historia, es probable que el fondo del mercado ocurra en el cuarto trimestre de este año.

Dejando de lado las causas subyacentes, la similitud de los ciclos existe objetivamente, y no solo en términos de tiempo. La tendencia de varios indicadores clave en los tres ciclos anteriores ha seguido un patrón fijo, y en 2026 se repetirá: CVDD, precio realizado, valor de mercado realizado, actividad en cadena, grado de bloqueo de posiciones, ganancia y pérdida neta no realizada (NUPL), riesgo de reserva, relación entre valor de mercado y valor de mercado realizado (MVRV), relación ganancia/pérdida de gasto y producción (SOPR), así como el múltiplo de Miler y Puel, todos muestran características similares a las fases de corrección tras los picos de los mercados alcistas anteriores. A continuación, algunos ejemplos...

Se ha declarado que Bitcoin está “totalmente colapsado” al menos 472 veces, pero esta entidad ha resistido de manera constante. Incluso si el precio de Bitcoin cae a 30,000 dólares, todavía es el doble del punto más bajo de la última tendencia bajista. La mayoría de los inversores que entraron en ese rango de precios creen en la filosofía de mantener a largo plazo y en que Bitcoin es el oro digital, y este grupo ha ido creciendo en número y en tamaño de posiciones en cada ciclo. Si Bitcoin logra transformarse de un “activo de riesgo” a un reconocido oro digital, estos inversores han tenido un papel fundamental.