¿Quién está gestionando los fondos para los agentes inteligentes?

Autor: Prathik Desai Traducción: Shàn Ōbā, Jīnsè Cáijīng

Este marzo, OpenAI cerró una función de compras asistidas por IA. La función estuvo en línea cinco meses, y solo 30 comerciantes de Shopify la adoptaron. El problema no radica en la infraestructura de pagos subyacente, sino en la completa falta de reglas complementarias: qué productos puede comprar el agente inteligente, quién cobra los impuestos de venta, cómo identificar transacciones fraudulentas, quién se encarga de las devoluciones y reembolsos, y una serie de aspectos sin estándares claros.

Configurar una billetera para el agente IA, construir canales de pago y otros no son tareas difíciles, pero lograr que individuos y empresas confíen en delegar fondos a estos agentes, y al mismo tiempo cumplir con la regulación, presenta grandes desafíos. Solo mediante un sistema de reglas programables se puede construir un entorno confiable de uso. La falta de regulación en esta capa ya se ha convertido en una nueva oportunidad en la economía de los agentes inteligentes.

El año pasado, los agentes IA completaron transacciones por un total de 73 millones de dólares, con un total de 176 millones de transacciones. Aunque esta escala parece insignificante, McKinsey predice que para 2030, los agentes IA manejarán entre 3 y 5 billones de dólares en transacciones de consumo a nivel mundial.

Las empresas que participan en este sector están compitiendo por ganar influencia en la capa de reglas regulatorias. Esta capa incluye control de límites de consumo, verificación de identidad, ejecución de reglas, entre otras capacidades clave, que determinan qué agentes pueden acceder a fondos.

Este artículo analizará las fuerzas que actualmente construyen el sistema financiero para los agentes, y el valor que se puede obtener al liderar en esta área.

Lógica central de la estrategia en múltiples capas

El margen de ganancia en los pagos de agentes IA es muy reducido. En el último año, el monto promedio de una transacción fue solo 0.31 dólares.

Hagamos un cálculo: una transacción de 0.31 dólares, tras múltiples transferencias entre instituciones, apenas deja beneficios. Según la tarifa estándar de Stripe (2.9% de comisión + 0.3 dólares fijos), el comerciante recibe menos de 0.1 centavos; la tarifa de intercambio de Visa se divide además en un tercio. En contraste, las redes de segunda capa de criptomonedas y sus canales de pago en monedas estables solo requieren 0.0001 dólares por transacción similar.

Esta diferencia en costos otorga a las soluciones criptográficas una ventaja natural en la capa de liquidación de transacciones.

Actualmente, la infraestructura en la capa de liquidación de transacciones está bastante madura. De las 176 millones de transacciones de agentes IA del año pasado, la mayoría se realizaron mediante el protocolo x402 de Coinbase, y hoy en día unos 3,900 comerciantes soportan pagos con agentes. Stripe y Tempo lanzaron conjuntamente un protocolo de pago para máquinas (MPP), en marzo de este año, con más de 100 servicios integrados. Paralelamente, Google, Visa y Mastercard también lanzaron productos de pago para agentes. En solo un año, las cinco principales plataformas de pago compiten en el mismo escenario.

Pero solo procesar transacciones pequeñas de 0.31 dólares no genera altos beneficios. El valor real del sector se concentra en los beneficios por acumulación de fondos y en el control de las reglas de pago.

La semana pasada analizamos cómo las empresas pueden obtener beneficios controlando las billeteras que almacenan activos en monedas estables de agentes. La acumulación de fondos es solo una fuente de valor; un sistema de reglas para regular el uso de fondos tiene un potencial aún mayor.

Este conjunto de reglas cubre límites de consumo, verificación de identidad de agentes, implementación de políticas, auditoría de transacciones y división de responsabilidades en fallos de transacción. Actualmente, este campo sigue siendo una zona de oportunidad sin explotar.

En abril de este año, American Express lanzó un seguro de protección de compras para agentes, que cubre pérdidas por compras erróneas de IA. Esto también confirma que el sistema de regulación actual para agentes IA aún no está completo. En un mercado que se espera supere los billones de dólares en cinco años, llenar estos vacíos regulatorios puede desbloquear un enorme valor comercial.

Por eso, los grandes actores tradicionales están compitiendo por liderar en la capa de reglas regulatorias.

¿En qué parte del sistema debería construirse esta capa? ¿En bancos, APIs de desarrolladores, o en billeteras digitales? Todos son posibles opciones.

Construcción de un sistema de regulación centrado en la billetera

Cada gasto de un agente pasa por la billetera, lo que la convierte en el mejor punto para aplicar límites de consumo, verificación de identidad y aprobaciones manuales. Controlar la billetera equivale a tener el poder de regulación. Stripe, un gigante en infraestructura de pagos, entendió esto desde temprano.

En junio de 2025, Stripe adquirió Privy, especializada en billeteras integradas. Con esto, Stripe gestionó recursos de más de mil equipos de desarrollo y 75 millones de billeteras. Antes de que el dinero circule, las reglas de consumo, límites y revisiones manuales pueden aplicarse en este punto clave.

Stripe también construyó toda una pila tecnológica para pagos con agentes: adquirió la plataforma Bridge, responsable de la gestión de monedas estables y conversión a moneda fiduciaria; cofundó la cadena pública Tempo, enfocada en escenarios de pago, y lanzó el protocolo de pago para máquinas (MPP), estableciendo estándares para iniciar, autorizar y liquidar pagos de agentes.

Hoy, el sistema financiero para agentes de Stripe soporta consultas de saldo, pagos de facturas, almacenamiento de fondos, emisión de tarjetas virtuales, transferencias y remesas. Los agentes pueden automatizar pagos rutinarios, y si una operación excede las reglas predefinidas, se remite automáticamente a revisión manual. La cuenta de fondos se basa en la billetera no custodial Privy, y el servicio cubre más de 150 países.

Incluso Amazon, al abrir permisos para pagos con IA, eligió Privy y Coinbase en lugar de bancos o redes de tarjetas tradicionales. En solo cinco años, Privy se ha destacado porque su billetera es un punto de control ideal, con nodos de intervención manual que garantizan el cumplimiento regulatorio.

El instituto de investigación Keyrock, en su informe "¿Quién paga por los agentes?", señala que la forma final del negocio de agentes será un equilibrio: agentes con permisos autónomos, pero delimitados por reglas encriptadas, con auditorías y revocaciones posibles en cualquier momento.

Privy, en el sistema de Stripe, juega un papel en definir los límites de esas reglas.

Privy ha diseñado dos modos operativos para las billeteras de agentes: uno en el que el agente controla completamente la billetera, realizando transacciones automáticamente dentro de las reglas, sin necesidad de aprobación manual, ideal para bots de transacción y gestión de portafolios; y otro en el que el usuario mantiene la propiedad de la billetera, otorgando permisos limitados para que el agente firme operaciones, y puede revocarlos en cualquier momento.

El protocolo MPP de Stripe también sigue una lógica regulatoria similar.

El MPP introduce funciones de autorización por sesión, adaptadas a escenarios de alta frecuencia de transacciones de agentes: el usuario establece un límite de consumo, y el agente puede realizar múltiples pagos en cadena dentro de ese límite sin solicitar autorización para cada uno. Además, soporta modelos de facturación en centavos para servicios de inferencia de modelos de lenguaje grande y cobros por uso en interfaces de datos, con una granularidad de control muy fina.

Este nivel de control granular es imposible de lograr con las redes tradicionales de tarjetas.

Competencia en una estrategia de toda la cadena

Actualmente, el protocolo x402 de Coinbase domina en pagos con agentes, pero Privy, apoyado por Stripe, ha creado una barrera de canal única.

Datos muestran que unos 3,900 comerciantes en Coinbase soportan pagos con agentes, mientras que los asociados a Stripe son casi mil veces más. Privy ha declarado que, si todos los comerciantes de Stripe adoptan la función de pago con máquinas, y aprovechando su ecosistema de billeteras, la escala del negocio de agentes puede explotar. Además, los comerciantes no necesitan infraestructura criptográfica adicional.

La competencia entre Stripe y Coinbase se intensifica, y otros gigantes tradicionales también invierten en la cadena de valor, expandiéndose verticalmente.

Keyrock divide el sistema de pagos con agentes en seis niveles: capa de liquidación, billetera, enrutamiento, protocolo, regulación y aplicación, y ha identificado 179 proyectos relacionados en toda la industria.

Coinbase y Stripe cubren cinco de estos seis niveles, Circle cubre cuatro; Google solo dos, y Visa solo uno.

En el último año, los gigantes tradicionales han invertido más de 8 mil millones de dólares para completar su cadena de valor: Capital de Primera ha comprado la plataforma de IA nativa Brex por 5,15 mil millones de dólares; Mastercard adquirió BVNK por 1,8 mil millones. La mayoría de estas adquisiciones se centran en la capa de billeteras y software de IA: Stripe compró Privy, Fireblocks adquirió Dynamic, Arbitrum compró ZeroDev. Todas estas acciones apuntan a una tendencia común: los proveedores de infraestructura de pagos están invirtiendo en billeteras independientes.

Estas acciones envían una señal clara: los servicios de liquidación de transacciones se están volviendo homogéneos y con márgenes bajos, mientras que las reglas de control de permisos, límites y responsabilidades son el núcleo de valor.

La integración vertical en la cadena de valor también genera efectos de interés compuesto.

Quien controle los puntos de regulación de riesgos puede definir reglas de uso de fondos, obtener beneficios por acumulación, seleccionar socios y aplicaciones de agentes, y cobrar tarifas por sus servicios. La barrera de canales creada por Stripe y Privy es un ejemplo claro.

La estrategia de Coinbase también funciona así: cada pago mediante el protocolo x402 genera demanda de USDC en su red de segunda capa, Base, produciendo beneficios por fondos acumulados. Estos beneficios retroalimentan su conjunto de herramientas para agentes, AgentKit, que incluye límites de sesión, límites por transacción, contratos en lista blanca y otras reglas de control. Cuantos más agentes usen AgentKit, mayor será el volumen de transacciones x402, creando un ciclo positivo en los negocios.

Las grandes empresas también invierten en otros aspectos de la cadena de valor.

Coinbase Ventures ha invertido en Catena Labs, Skyfire y Payman, startups líderes en regulación independiente. Catena fue fundada por cofundadores de Circle, que también invirtió en Skyfire; a16z también participa en estas dos. Visa invirtió en Payman y colaboró con Skyfire.

Las principales empresas que construyen infraestructura de pagos y liquidación ahora apuestan colectivamente por la capa regulatoria. Su estrategia es clara: si la regulación se integra en infraestructura existente (como la arquitectura dual de Privy), los gigantes actuales maximizan sus ingresos; incluso si la regulación se desarrolla como una línea independiente, pueden compartir beneficios mediante inversión.

Valor comercial de controlar la capa regulatoria

Solo gestionar pagos nunca ha sido la parte más valiosa de la cadena de valor. Cuando los canales financieros subyacentes se vuelven homogéneos, el foco de beneficios se traslada a la aprobación de transacciones y a las condiciones de restricción.

Muchas industrias han pasado por este proceso.

En los primeros días de internet, la infraestructura de redes cableadas se volvió homogénea, y los proveedores perdieron ventajas competitivas diferenciadas. Entonces, las empresas de telecomunicaciones expandieron verticalmente. Jio y Airtel en India, empaquetaron canales de TV, streaming, llamadas ilimitadas, decodificadores y routers en sus paquetes de banda ancha; AT&T en EE. UU. compró WarnerMedia por 85 mil millones de dólares, integrando HBO, Warner Bros., CNN y otros contenidos premium con sus grandes canales, para competir con Netflix y Amazon en streaming.

Cuando la infraestructura básica de banda ancha dejó de ser rentable, el valor se desplazó hacia contenidos, relaciones con usuarios y paquetes de beneficios integrados.

El sector de las criptomonedas ha tenido un proceso similar.

La liquidación de transacciones es una función del protocolo base, y Ethereum es la cadena de liquidación universal reconocida. Tras el lanzamiento de la red de segunda capa Base por Coinbase, obtiene beneficios de las tarifas por cada transacción en la cadena, con ingresos anuales de aproximadamente 60 millones de dólares en sus nodos de ordenación.

Las empresas que participan en pagos con agentes también siguen esta trayectoria.

En nuestro artículo "Beneficios por acumulación de fondos de agentes", mencionamos que controlar los activos en monedas estables en los intervalos de transacción puede abrir nuevas fuentes de ingreso, siendo esto el valor central de la capa de billeteras. Pero la capa de reglas regulatorias puede generar aún mayores beneficios.

Visa, con un volumen de pagos anual de 14.2 billones de dólares y una tasa de comisión del 0.28%, obtiene ingresos no solo por tarifas de procesamiento, sino también por servicios de control de riesgos, prevención de fraudes, resolución de disputas y mantenimiento de reglas de red, que son costos regulatorios implícitos.

Siguiendo esta lógica, se puede estimar el enorme potencial de la capa regulatoria en los negocios de agentes. Según McKinsey, para 2030, el volumen de transacciones de agentes alcanzará los 3 billones de dólares. Incluso si se cobra solo un 0.1% en tarifas regulatorias (el 35% de la tarifa de Visa), los ingresos anuales serían de 30 mil millones de dólares. En comparación, los ingresos totales por suscripción y servicios de Coinbase en 2025 rondan los 2.8 mil millones. Solo los servicios regulatorios de transacciones de agentes podrían igualar o superar esas cifras.

Una empresa que controle simultáneamente las capas de billetera, liquidación y regulación puede obtener triple beneficio: ingresos por gestión de fondos ociosos, tarifas de liquidación y servicios regulatorios.

Esto implica que la integración vertical completa de toda la cadena será la única estrategia empresarial para mantener la competitividad en la era de los agentes.