¿Las personas que están fuera del WLD todavía están confundidas sobre qué es el FDV?

Últimamente, muchos están discutiendo sobre el problema de la valoración totalmente diluida de WLD, lo cual en realidad refleja que toda la percepción del mercado sobre la lógica de valoración está cambiando.

La subida de WLD el año pasado fue realmente impresionante, en poco tiempo pasó de un nivel bajo a uno alto, impulsada por la narrativa de IA, y todo el sector se volvió una locura. Pero las controversias que surgieron a continuación también son bastante interesantes: algunos dicen que qué demonios es el FDV de WLD, que la valoración ya es absurda e increíble; otros creen que mirar el FDV es una tontería, porque el volumen en circulación es demasiado pequeño y los market makers pueden manipularlo a su antojo.

Para entender esta discrepancia, primero hay que aclarar qué significa el FDV. En pocas palabras, el FDV (valoración totalmente diluida) es el resultado de multiplicar el precio actual por la cantidad total de tokens, a diferencia de la capitalización de mercado (que es el volumen en circulación por el precio del token). La situación de WLD en ese momento era que la oferta en circulación era de aproximadamente 130 millones, pero la oferta total alcanzaba los 10,000 millones, lo que hacía que el FDV fuera artificialmente alto, superando incluso la capitalización de SOL, BNB y otras cadenas principales, e incluso a OpenAI. A simple vista, realmente resulta impactante.

Pero aquí hay un problema clave: en ese momento, la cantidad en circulación de WLD solo representaba alrededor del 1.3% del total, y la mayor parte todavía estaba en manos de los market makers. Según el whitepaper de Worldcoin, las recompensas que los usuarios podían recibir desde la app eran limitadas, y en países como Francia y Hong Kong enfrentaban restricciones regulatorias, por lo que los usuarios no podían retirar libremente. Esto significa que los dispositivos Orb que determinan la oferta real de WLD son muy pocos, y a corto plazo, el FDV no tiene mucho valor como referencia.

Mi observación es que el mercado está empezando a abandonar la obsesión por un solo indicador. Antes, los inversores quizás se fijaban mucho en el FDV, pero ahora deberían centrarse más en la relación oferta-demanda. Cuantos más participantes en la industria cripto, mayor será la influencia de factores como las rondas de financiación, la escala de airdrops, las estrategias de los market makers, el momento de listar en los exchanges centralizados, etc. Estos factores tienen un impacto mucho mayor en el precio del token que los números del FDV.

Tomemos como ejemplo el calendario de desbloqueos: eso sí que es una variable que realmente afecta el precio. El año pasado, Starknet ajustó su plan de desbloqueo de STRK, pasando de una liberación única a una liberación lineal, y el mercado reaccionó rápidamente a esta noticia positiva, haciendo que el precio subiera. En comparación, el valor del FDV ya no es tan importante.

La lógica para operaciones a corto plazo es bastante simple: la narrativa es el rey. La subida de WLD se debió a la fiebre por la IA y al halo de Sam Altman, además del impulso de los market makers, y la oferta fue restringida artificialmente, lo que realmente impulsó el precio. Como dice un dicho: "Es mejor invertir en tokens cuya narrativa está en una fase de crecimiento viral, que en proyectos donde la narrativa ya se ha convertido en un hecho".

Y lo más importante es prestar atención a la liquidez real. Solo hay que mirar cómo se comporta BTC: las entradas y salidas de fondos en los ETFs de spot reflejan con precisión el sentimiento del mercado. En el caso de ETH, la fiebre por el staking ha absorbido mucha liquidez, reduciendo la oferta relativa de ETH. Estos son los factores clave que realmente determinan el precio.

¿Sigue siendo útil entonces el FDV? Para las instituciones y los inversores a largo plazo, tiene cierto valor de referencia, pero para los traders minoristas a corto plazo, en lugar de fijarse en el número del FDV, es mejor observar los cambios en la oferta y demanda del mercado, la intensidad de la narrativa y el flujo de fondos. La diferencia de precio entre OP y ARB alguna vez estuvo influenciada por el FDV, pero con la competencia y los cambios en la demanda, esa relación se está debilitando cada vez más.

La lógica del mercado cripto está en constante evolución; depender únicamente del FDV para tomar decisiones ya está obsoleto. Lo que hay que hacer es observar desde múltiples ángulos: oferta y demanda, narrativa, liquidez, calendario de desbloqueos, y hacer un análisis integral para captar las tendencias del mercado.