Me pareció muy interesante la observación que circuló por ahí sobre cómo el mercado de capital de riesgo en cripto cambió completamente en los últimos meses. Tom Dunleavy, de Varys Capital, comentó algo que tiene mucho sentido: antes los VCs necesitaban estar en todas partes, podcasts, Spaces, Twitter Spaces, creando contenido todo el tiempo, haciendo networking constante. Era básicamente un trabajo de ventas.

Pero ahora se ha dado la vuelta por completo. Si tienes capital disponible, los proyectos simplemente vienen a ti. Ya no necesitas perseguir. Y esto refleja muy bien el estado actual del mercado.

La realidad es que la mayoría de los fondos están en una de tres situaciones: ya agotaron todo el capital, migraron a rondas posteriores (Serie A en adelante), o están intentando captar nuevo dinero pero sin mucho éxito. Los procesos que tomaban de 2 a 3 semanas ahora llevan meses. Mucho más tiempo para la diligencia debida, lo cual honestamente es necesario.

El detalle que llama la atención es que, según Varys y otros análisis en circulación, pueden estar sobrando menos de 20 fondos realmente activos en rondas pre-semilla y semilla ahora. Proyectos con modelos frágiles o que solo copian la última narrativa de moda ya no logran captar fondos.

Por un lado, esto es brutal para muchos. Pero por otro, si logras mantenerte en el juego, 2025 y 2026 pueden ser una oportunidad histórica. Los VCs que tengan capital ahora tienen mucho más poder de elección y tiempo para evaluar con cuidado. Esto debería resultar en inversiones mejores y más pensadas a largo plazo.