Las stablecoins son un diseño de sistema monetario que se diferencia de las monedas fiduciarias y las criptomonedas. Aquí hemos utilizado una palabra un poco extraña llamada "diseño de sistema monetario", porque aún no podemos determinar si se considera una verdadera moneda.
Un mecanismo típico de moneda estable es (con referencia al plan de Hong Kong, que puede diferir de los planes en otras regiones):
El emisor (sector privado) reserva ciertos activos reales (moneda fiduciaria nacional o extranjera, o otros activos financieros de crédito, como bonos del gobierno, metales preciosos, también puede incluir criptomonedas), para emitir una cantidad determinada de stablecoins respaldadas al 100% por un activo real o un grupo de activos reales, y luego esta stablecoin se comercia en un libro mayor distribuido.
Nota algunos puntos:
(1) El emisor es del sector privado, no de la autoridad monetaria oficial (como el banco central).
(2) Hay un 100% de reserva de activos reales, los activos reales pueden ser una combinación de uno o más.
(3) Ejecutar en un libro mayor distribuido. Las monedas de depósito centralizadas no están incluidas en esto.
Este esquema garantiza que no habrá emisión excesiva de stablecoins, ya que cada unidad de stablecoin tiene reservas de activos reales. Los poseedores de stablecoins también pueden canjear las reservas de activos con el emisor en cualquier momento. Si las reservas son moneda fiduciaria, entonces se puede garantizar que la credibilidad de la stablecoin es prácticamente la misma que la de la moneda fiduciaria.
Además, si los activos de reserva se establecen como una combinación de varios activos, también se puede mitigar la fluctuación del valor de la moneda provocada por grandes oscilaciones de un activo en particular.
Los stablecoins funcionan en un libro mayor distribuido, lo que les permite disfrutar de varias ventajas del sistema descentralizado, como: anonimato limitado (los participantes del mercado no pueden espiar las transacciones de otros, pero las autoridades judiciales o regulatorias pueden hacerlo bajo el debido proceso), dificultad para ser alterados, y no se pueden expulsar a personas (como en el caso de las operaciones de expulsión de ciertas organizaciones de pago). Además, las transacciones punto a punto del libro mayor distribuido rompen naturalmente las fronteras nacionales, por lo que es intrínsecamente un mecanismo de liquidación de pagos internacional.
02Características de las stablecoins
La primera stablecoin fue el USDT lanzado por la empresa Tether en julio de 2014, que comenzó a negociarse oficialmente en un intercambio en febrero de 2015. La reserva detrás de ella es el dólar, y actualmente es la stablecoin más grande del mundo.
El propósito inicial del USDT fue que en ese momento las criptomonedas, representadas por Bitcoin, eran muy populares en el mercado, pero su valor fluctuaba enormemente, lo que hacía evidente que no podían cumplir con la función de moneda. Por lo tanto, se diseñó una moneda que se correspondía 1:1 con el dólar estadounidense y que funcionaba en un libro mayor distribuido descentralizado, al igual que las criptomonedas.
Como se puede ver, el propósito original de las stablecoins es conectar las finanzas tradicionales con las finanzas criptográficas.
Desde la perspectiva de la configuración de 1:1 con el dólar, se asemeja más a un tipo de token del dólar, solo que este token se conecta a un libro mayor distribuido y descentralizado, facilitando así su uso por parte de todos. Más tarde, los activos de reserva de USDT se diversificaron, incorporando criptomonedas, oro, bonos corporativos y otros elementos. Entre las reservas de dólares que posee, además de los depósitos, también hay bonos del gobierno de EE. UU.
La diversificación de los activos de reserva también puede aliviar las preocupaciones de las personas sobre la volatilidad del valor de la moneda fiduciaria. Después de todo, en esos años, además de la gran volatilidad del valor de las criptomonedas, las políticas de expansión monetaria como el QE implementadas por algunos países también llevaron a la gente a preocuparse por el valor de la moneda fiduciaria.
USDT es bien recibido por todos, especialmente como una herramienta de criptoactivos de forma natural para transacciones transfronterizas, y los residentes de otros países también comenzarán a usarlo. Especialmente en algunas áreas donde las finanzas formales no están bien desarrolladas, las personas solo necesitan un teléfono inteligente para usar criptomonedas estables, sin necesidad de una cuenta bancaria. Por lo tanto, las criptomonedas estables también se utilizarán en la economía informal y en pagos transfronterizos, desafiando la regulación e incluso ofendiendo la soberanía monetaria de un país o región.
En este momento, cada vez más instituciones financieras y empresas legítimas también están comenzando a aceptar monedas estables, como métodos de pago en el comercio. Luego, a nivel internacional, algunos inversores también están utilizando las monedas estables como una herramienta de inversión o ahorro, ya que corresponden a una canasta de buenos activos.
Si algo nuevo realmente tiene valor y desafía la regulación, la mejor manera de afrontarlo es incorporarlo a una regulación adecuada. En los últimos años, varios países y regiones han comenzado a elaborar métodos de regulación para normalizar el funcionamiento de las stablecoins.
03El futuro de las stablecoins
Ahora varios países y regiones están comenzando a regular las stablecoins de manera normativa y han lanzado sus propios esquemas de stablecoin. Debido a la naturaleza transfronteriza de las stablecoins, en el futuro, diversas stablecoins competirán en el escenario internacional por la preferencia de los usuarios.
Primero, las stablecoins se utilizan para la liquidación de pagos transfronterizos, desafiando los métodos de liquidación de pagos centralizados existentes. El método más clásico para la liquidación de pagos transfronterizos es el centralizado, similar a "SWIFT + instituciones de compensación", pero presenta problemas como altos costos, baja eficiencia y vulnerabilidad a la intervención política. El puente digital multilateral de monedas (que utiliza monedas digitales de bancos centrales) es una solución descentralizada que ha surgido recientemente y actualmente está en un proceso de rápido desarrollo. Las stablecoins representan un enfoque completamente nuevo, que parece tener muchas ventajas en muchos detalles, pero plantea un gran desafío para la regulación, y aún quedan muchos problemas regulatorios por resolver.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
¿Por qué necesitamos moneda estable?
Fuente: Desde la perspectiva de Wang Jian
01 ¿Qué es una stablecoin?
Las stablecoins son un diseño de sistema monetario que se diferencia de las monedas fiduciarias y las criptomonedas. Aquí hemos utilizado una palabra un poco extraña llamada "diseño de sistema monetario", porque aún no podemos determinar si se considera una verdadera moneda.
Un mecanismo típico de moneda estable es (con referencia al plan de Hong Kong, que puede diferir de los planes en otras regiones):
El emisor (sector privado) reserva ciertos activos reales (moneda fiduciaria nacional o extranjera, o otros activos financieros de crédito, como bonos del gobierno, metales preciosos, también puede incluir criptomonedas), para emitir una cantidad determinada de stablecoins respaldadas al 100% por un activo real o un grupo de activos reales, y luego esta stablecoin se comercia en un libro mayor distribuido.
Nota algunos puntos:
(1) El emisor es del sector privado, no de la autoridad monetaria oficial (como el banco central).
(2) Hay un 100% de reserva de activos reales, los activos reales pueden ser una combinación de uno o más.
(3) Ejecutar en un libro mayor distribuido. Las monedas de depósito centralizadas no están incluidas en esto.
Este esquema garantiza que no habrá emisión excesiva de stablecoins, ya que cada unidad de stablecoin tiene reservas de activos reales. Los poseedores de stablecoins también pueden canjear las reservas de activos con el emisor en cualquier momento. Si las reservas son moneda fiduciaria, entonces se puede garantizar que la credibilidad de la stablecoin es prácticamente la misma que la de la moneda fiduciaria.
Además, si los activos de reserva se establecen como una combinación de varios activos, también se puede mitigar la fluctuación del valor de la moneda provocada por grandes oscilaciones de un activo en particular.
Los stablecoins funcionan en un libro mayor distribuido, lo que les permite disfrutar de varias ventajas del sistema descentralizado, como: anonimato limitado (los participantes del mercado no pueden espiar las transacciones de otros, pero las autoridades judiciales o regulatorias pueden hacerlo bajo el debido proceso), dificultad para ser alterados, y no se pueden expulsar a personas (como en el caso de las operaciones de expulsión de ciertas organizaciones de pago). Además, las transacciones punto a punto del libro mayor distribuido rompen naturalmente las fronteras nacionales, por lo que es intrínsecamente un mecanismo de liquidación de pagos internacional.
02 Características de las stablecoins
La primera stablecoin fue el USDT lanzado por la empresa Tether en julio de 2014, que comenzó a negociarse oficialmente en un intercambio en febrero de 2015. La reserva detrás de ella es el dólar, y actualmente es la stablecoin más grande del mundo.
El propósito inicial del USDT fue que en ese momento las criptomonedas, representadas por Bitcoin, eran muy populares en el mercado, pero su valor fluctuaba enormemente, lo que hacía evidente que no podían cumplir con la función de moneda. Por lo tanto, se diseñó una moneda que se correspondía 1:1 con el dólar estadounidense y que funcionaba en un libro mayor distribuido descentralizado, al igual que las criptomonedas.
Como se puede ver, el propósito original de las stablecoins es conectar las finanzas tradicionales con las finanzas criptográficas.
Desde la perspectiva de la configuración de 1:1 con el dólar, se asemeja más a un tipo de token del dólar, solo que este token se conecta a un libro mayor distribuido y descentralizado, facilitando así su uso por parte de todos. Más tarde, los activos de reserva de USDT se diversificaron, incorporando criptomonedas, oro, bonos corporativos y otros elementos. Entre las reservas de dólares que posee, además de los depósitos, también hay bonos del gobierno de EE. UU.
La diversificación de los activos de reserva también puede aliviar las preocupaciones de las personas sobre la volatilidad del valor de la moneda fiduciaria. Después de todo, en esos años, además de la gran volatilidad del valor de las criptomonedas, las políticas de expansión monetaria como el QE implementadas por algunos países también llevaron a la gente a preocuparse por el valor de la moneda fiduciaria.
USDT es bien recibido por todos, especialmente como una herramienta de criptoactivos de forma natural para transacciones transfronterizas, y los residentes de otros países también comenzarán a usarlo. Especialmente en algunas áreas donde las finanzas formales no están bien desarrolladas, las personas solo necesitan un teléfono inteligente para usar criptomonedas estables, sin necesidad de una cuenta bancaria. Por lo tanto, las criptomonedas estables también se utilizarán en la economía informal y en pagos transfronterizos, desafiando la regulación e incluso ofendiendo la soberanía monetaria de un país o región.
En este momento, cada vez más instituciones financieras y empresas legítimas también están comenzando a aceptar monedas estables, como métodos de pago en el comercio. Luego, a nivel internacional, algunos inversores también están utilizando las monedas estables como una herramienta de inversión o ahorro, ya que corresponden a una canasta de buenos activos.
Si algo nuevo realmente tiene valor y desafía la regulación, la mejor manera de afrontarlo es incorporarlo a una regulación adecuada. En los últimos años, varios países y regiones han comenzado a elaborar métodos de regulación para normalizar el funcionamiento de las stablecoins.
03 El futuro de las stablecoins
Ahora varios países y regiones están comenzando a regular las stablecoins de manera normativa y han lanzado sus propios esquemas de stablecoin. Debido a la naturaleza transfronteriza de las stablecoins, en el futuro, diversas stablecoins competirán en el escenario internacional por la preferencia de los usuarios.
Primero, las stablecoins se utilizan para la liquidación de pagos transfronterizos, desafiando los métodos de liquidación de pagos centralizados existentes. El método más clásico para la liquidación de pagos transfronterizos es el centralizado, similar a "SWIFT + instituciones de compensación", pero presenta problemas como altos costos, baja eficiencia y vulnerabilidad a la intervención política. El puente digital multilateral de monedas (que utiliza monedas digitales de bancos centrales) es una solución descentralizada que ha surgido recientemente y actualmente está en un proceso de rápido desarrollo. Las stablecoins representan un enfoque completamente nuevo, que parece tener muchas ventajas en muchos detalles, pero plantea un gran desafío para la regulación, y aún quedan muchos problemas regulatorios por resolver.