Las reglas de liquidación merecen una lectura aparte porque contienen información diferente de la del precio de la participación. El precio indica lo que el mercado considera en este momento, mientras que las reglas indican con qué se resolverá finalmente el mercado. El precio puede modificarse muchas veces a medida que se desarrolla un evento, mientras que el resultado se determina una sola vez. La forma en que se valoran las participaciones y cómo funciona el ciclo de vida del mercado se explica en valoración de participaciones y estados del mercado. La liquidación es una capa independiente.
El alcance se limita a las participaciones de Sí y No sobre eventos del mundo real. No incluye los productos de precio de ciclo corto sobre BTC y ETH, que se liquidan en ciclos fijos con respecto a un índice de precios y siguen una lógica de resolución diferente, por lo que las reglas no son intercambiables.
Puntos clave
- La liquidación se basa en la fuente y los criterios de resolución preestablecidos en cada mercado, no en los titulares ni en el consenso del mercado.
- Un proponente presenta el resultado junto con un bono, cualquiera puede impugnarlo durante el periodo establecido y la impugnación se eleva a una votación de los titulares del token.
- Un mercado invalidado devuelve el capital inicial de forma proporcional. Un mercado aplazado pero que sigue programado normalmente permanece activo hasta completarse.
- La forma en que se resuelve un empate depende de si el mercado ofrece una opción de empate y del texto de sus reglas.
- Un resultado resuelto es definitivo y una orden ejecutada no se puede cancelar. Un mercado impugnado puede entrar en una liquidación retrasada.
¿Qué tres aspectos deben comprobarse antes de determinar un resultado?
Antes de determinar un resultado deben comprobarse tres aspectos: la condición desencadenante, el límite temporal y la fuente de resolución. Los tres figuran en el texto de las reglas del mercado, no en su título.
La condición desencadenante indica qué se considera que ha ocurrido. La respuesta depende de si basta con tocar un nivel o si es necesario cerrar por encima de él, o de si es suficiente con un anuncio oficial o debe completarse una etapa de promulgación. Una redacción diferente puede convertir el mismo evento en conclusiones opuestas.
El límite temporal indica qué periodo cuenta. Un contrato redactado para finalizar a cierre de año y otro redactado para vencer antes de un mes determinado pueden parecer similares, pero son dos acuerdos diferentes. Además, cuanto más cerca esté un mercado de su fecha límite, más sensible será su precio a la nueva información.
La fuente de resolución indica qué publicación será la válida. Un organismo gubernamental, una oficina de estadística, un comunicado de un exchange y una presentación corporativa implican vías de verificación diferentes. Sin los tres elementos, cualquier análisis del precio pierde su referencia.
¿Quién decide el resultado? La fuente de resolución
El resultado lo decide la fuente designada para ese mercado, no el precio ni la opinión pública. Cada mercado establece de antemano una fuente de resolución, como un anuncio oficial o una publicación estadística, y el resultado se obtiene de esa publicación.
Este diseño mantiene la resolución independiente del precio. Las cotizaciones se forman en el libro de órdenes y los participantes operan según sus propias opiniones, pero el comportamiento de negociación no puede modificar la fuente de resolución. Cuando el precio se aleja de lo que finalmente informa la fuente, la liquidación sigue basándose en dicha fuente.
Por tanto, la lectura de las reglas debe preceder a la del precio. La pregunta aparece en el título del mercado y el método de resolución figura en las reglas. Cuando ambas redacciones no coinciden por completo, prevalecen las reglas.
Propuesta, periodo de impugnación y disputa
La confirmación del resultado comienza con una propuesta. Cuando finaliza el evento, un proponente presenta el resultado y deposita un bono. A continuación, la propuesta entra en el periodo de impugnación y, una vez confirmado el resultado, el sistema liquida automáticamente según ese resultado.
Durante ese periodo, cualquier participante puede impugnar una propuesta que considere incorrecta. La duración del periodo, el bono necesario para presentar una impugnación y las fases de arbitraje se establecen en las reglas del mecanismo de liquidación y en los detalles del mercado, no en la pantalla de precios.
Si no se presenta ninguna impugnación, la propuesta se mantiene y el mercado se liquida según ese resultado. Si se presenta una impugnación, la resolución pasa a UMA, donde los titulares del token votan y prevalece la opción respaldada por la votación. Por tanto, una disputa sigue un proceso definido en lugar de quedarse en un desacuerdo entre dos partes. El mecanismo subyacente gestiona la propuesta, el periodo de impugnación y la votación como etapas independientes de resolución.
Figura 1. Proceso desde la propuesta hasta la liquidación, incluidas las ramas de invalidación y aplazamiento.
Cronología de la liquidación y destino de los fondos
La cronología tiene tres etapas: el cierre del mercado, la confirmación del resultado y el movimiento de los fondos. El cierre detiene la casación y bloquea los fondos, por lo que ya no es posible comprar ni vender. Una vez confirmado el resultado, el sistema completa el pago.
Un mercado resuelto paga 1 USDT por cada participación ganadora. En la modalidad de cuenta, la liquidación se abona en la cuenta spot. En la modalidad de wallet, la liquidación se completa on-chain.
El periodo de espera no ofrece nuevas oportunidades de negociación. Una vez cerrado el mercado, la negociación se detiene y no se forma ningún precio negociado nuevo. Lo único útil que queda es comprobar las reglas y esperar. Por eso es importante confirmar que una posición coincide con tu interpretación antes del cierre.
Cómo se evalúan los mercados macroeconómicos y electorales
Los mercados macroeconómicos y electorales deben dividirse primero en dos tipos de preguntas. Una pregunta si algo ocurre, como si gana un candidato concreto. La otra pregunta si una cifra supera un umbral, como si una publicación de datos se sitúa por encima de un nivel determinado. Las condiciones desencadenantes son diferentes y se trata de mercados independientes.
La información utilizada para la resolución procede de la fuente preestablecida en ese mercado, normalmente una fuente pública, como un anuncio oficial o una publicación estadística. Las reglas del mercado indican qué publicación y qué organismo son válidos. Los titulares pueden aportar información, pero no pueden sustituir a la fuente. Además, los datos pueden revisarse y volver a publicarse, por lo que el texto de las reglas determina si se utiliza la primera cifra publicada o una cifra revisada.
Los retrasos deben analizarse de la misma forma. Las publicaciones aplazadas, los mercados cerrados y las anomalías de liquidación son situaciones que las reglas suelen contemplar de antemano, y la plataforma puede ajustar, suspender o cancelar los mercados afectados según corresponda. Lo que debes comprobar son las condiciones de ese mercado, no las disposiciones aplicadas en una campaña anterior.
¿Qué ocurre cuando un partido se aplaza, se reprograma o se cancela?
Los mercados deportivos no tienen una fórmula de pago única. El tratamiento depende de si el evento tendrá lugar finalmente. La distinción establecida en las reglas es entre un evento aplazado que sigue programado y un evento que no puede completarse.
Un mercado aplazado pero que sigue programado normalmente permanece activo hasta que se completa el encuentro. La reprogramación, las interrupciones, las cancelaciones y los cambios en un resultado se rigen por el texto de las reglas de ese mercado. Las distintas competiciones y los distintos tipos de preguntas pueden tener condiciones diferentes, por lo que el resultado de un mercado no puede trasladarse a otro.
Los cambios en un resultado son el aspecto que más fácilmente se pasa por alto. Las modificaciones posteriores al partido, las clasificaciones ajustadas y las revisiones oficiales pueden cambiar la evaluación, y la fuente de resultados designada determina qué versión cuenta.
Por tanto, el orden de comprobación es el siguiente: primero, confirma si la pregunta se refiere al resultado final o al resultado de una fase. Después, confirma qué fuente de resultados designan las reglas. Por último, confirma las cláusulas sobre aplazamientos e interrupciones. Solo cuando los tres aspectos estén claros tiene sentido preguntarse si el precio es razonable.
¿A qué cifra se refiere «superar los beneficios trimestrales»?
En los mercados de resultados empresariales, primero hay que concretar el significado de «estimación». La pregunta parece limitarse a si se superaron las expectativas, pero antes hay que fijar el punto de referencia: qué medida de beneficios se utiliza, qué estimaciones de analistas se agregan para calcular el consenso y hasta qué momento se tienen en cuenta. Las reglas del mercado especifican estos elementos, y una estimación de consenso es el nombre general de este tipo de referencia.
La base de cálculo también puede cambiar la respuesta. Una cifra calculada según las normas contables generales y otra calculada sobre una base ajustada pueden ser diferentes, y una empresa puede publicar ambas. Las reglas indican cuál se aplica, y la evaluación se realiza conforme a esa elección.
Que igualar la estimación cuente como superar las expectativas depende de la redacción de la regla. Una regla que indique «por encima de la estimación» no se cumple si la cifra coincide con ella. Una regla que indique «no inferior a» conduce a la conclusión contraria. Esto es especialmente importante cuando una cotización se sitúa cerca de uno de los extremos del rango, porque ambas interpretaciones producen resultados opuestos en un caso límite.
Existe una segunda categoría de preguntas que no se refiere a superar una cifra, sino a si una partida concreta de ingresos supera un importe determinado, como una línea de productos, una región o un segmento de negocio. Estas preguntas sobre umbrales se evalúan según la cifra comunicada para el segmento y constituyen mercados independientes del mercado sobre si la empresa superó las expectativas generales.
¿Un mercado invalidado implica un reembolso total?
Una invalidación no es un pago basado en el resultado ni una liquidación al último precio negociado. El tratamiento establecido por escrito consiste en devolver proporcionalmente el capital inicial cuando un evento se cancela de forma permanente por causa de fuerza mayor o no puede determinarse.
Otras plataformas tratan las invalidaciones de forma diferente. Algunas liquidan ambos lados según una proporción fija y otras liquidan al último precio anterior al aplazamiento. Cuando encuentres la palabra «invalidado», debes volver al texto de las reglas de ese mercado y confirmar qué tratamiento se aplica.
Los casos límite se sitúan junto a las invalidaciones. Cuando el resultado es un empate y el mercado no ofrece una opción de empate, la evaluación se basa en el texto específico de las reglas de ese mercado. Un encuentro abandonado de forma permanente y sin resultado es el caso típico, pero que el mercado se invalide sigue dependiendo de sus cláusulas. Ninguna de estas situaciones puede deducirse del precio. Solo el texto de las reglas proporciona la respuesta.
La vía de abono no cambia según el tratamiento aplicado. Un reembolso o un pago realizado mediante la modalidad de cuenta se abona en la cuenta spot, independientemente de cuál fuera la fuente de liquidación o el precio negociado.
¿Qué ocurre con una posición durante una disputa?
Una disputa suele surgir después del cierre del mercado, cuando la negociación ya se ha detenido. Por tanto, la posición permanece bloqueada mientras la impugnación y la votación se desarrollan conforme al marco de reglas, y la posición no cambia hasta que se confirma el resultado.
El margen de actuación durante este periodo se limita a la verificación. Es más útil confirmar tu dirección, comprobar si la fuente designada ha publicado el resultado y verificar si el mercado se encuentra en liquidación retrasada que buscar una conclusión en un grupo de chat.
Un resultado resuelto es definitivo y una orden ejecutada no se puede cancelar. La gestión de una disputa modifica el momento de la liquidación, pero no deshace una operación. Por eso debes leer la fuente y las cláusulas antes de realizar una orden, no después.
Resumen
Las reglas determinan la liquidación, no el precio. Cada mercado establece de antemano una condición desencadenante, un límite temporal y una fuente de resolución. Una vez finalizado el evento, una propuesta inicia el proceso y un periodo de impugnación, seguido de un posible arbitraje, lo completa.
Cada caso excepcional tiene su propio tratamiento: una invalidación devuelve proporcionalmente el capital inicial, un mercado aplazado pero que sigue programado permanece activo hasta completarse y un empate se resuelve según el texto de las reglas de ese mercado. Las diferencias entre los eventos deportivos, macroeconómicos y de resultados empresariales se encuentran en la forma en que se redactan la fuente y el umbral.
Un resultado resuelto es definitivo. Confirmar estos tres elementos antes de realizar una orden es más eficaz que buscar una explicación después.
Preguntas frecuentes
¿Quién decide el resultado de un mercado de predicción?
Lo decide la fuente de resolución preestablecida del mercado, como un anuncio oficial o una publicación estadística, no el precio, la opinión pública ni la mayoría de los participantes. Cuando finaliza el evento, un proponente presenta el resultado junto con un bono, la propuesta puede impugnarse durante el periodo establecido y la impugnación se eleva a una votación de los titulares de tokens de UMA.
¿Qué ocurre con el capital si se cancela un mercado?
Se aplican las reglas del mercado. Cuando un evento se cancela de forma permanente por causa de fuerza mayor o no puede determinarse, el mercado se resuelve como inválido y el capital inicial se devuelve proporcionalmente. En la modalidad de cuenta, el reembolso se abona en la cuenta spot. En la modalidad de wallet, se completa on-chain. Las cláusulas específicas figuran en el texto de las reglas de ese mercado.
¿Sigue aplicándose la fecha límite original si un partido se aplaza?
Depende de la distinción establecida en las reglas. Un mercado aplazado pero que sigue programado normalmente permanece activo hasta que se completa el encuentro, por lo que la fecha original normalmente deja de ser el momento de liquidación. Si el encuentro se cancela, se interrumpe o no puede completarse, se aplica el texto de las reglas del mercado. Las condiciones pueden variar según la competición y el tipo de pregunta.
¿Qué ocurre con mi posición si se impugna una liquidación?
La negociación se detiene cuando cierra el mercado y la posición permanece bloqueada hasta que se confirma el resultado, mientras la impugnación y la votación se desarrollan conforme al marco de reglas. Después, la liquidación sigue el resultado confirmado por la votación. Una disputa modifica el momento de la liquidación, pero no revierte una orden ejecutada.
¿Superar los beneficios trimestrales significa que subirá el precio de la acción?
No. Estos mercados se evalúan comparando la cifra comunicada con la cifra esperada que designan las reglas y utilizando la base especificada en ellas. Que igualar la estimación cuente como superar las expectativas depende de la redacción de la regla. El precio de la acción es un asunto independiente y no interviene en la liquidación.
