Regulación del Staking de cripto: normas para exchanges e inversores

La regulación del staking de cripto en Estados Unidos distingue ahora entre el staking de protocolo ordinario y los acuerdos de inversión que pueden estar sujetos a las leyes federales de valores. Estas normas son relevantes para los exchanges, los proveedores de staking y los inversores particulares, porque el método de staking, y no simplemente el criptoactivo implicado, puede determinar las obligaciones en materia de valores, los riesgos de custodia, la información que debe divulgarse y el tratamiento fiscal en Estados Unidos.

Puntos clave

La interpretación de la SEC del 17 de marzo de 2026 establece que las actividades de staking de protocolo contempladas que implican materias primas digitales generalmente no suponen una oferta o venta de valores.

La interpretación de la SEC abarca el staking en solitario, el staking sin custodia, el staking con custodia y determinados acuerdos de staking líquido, siempre que sus características coincidan con las actividades descritas por la Comisión.

Un criptoactivo que no sea un valor puede quedar sujeto a un contrato de inversión cuando una transacción implica una empresa común y una expectativa razonable de obtener ganancias derivadas de los esfuerzos empresariales o de gestión esenciales de terceros.

El Servicio de Impuestos Internos generalmente considera las recompensas de staking como ingresos brutos cuando un contribuyente estadounidense obtiene el dominio y control sobre los tokens, valorados según su valor justo de mercado en ese momento.

Los exchanges y otros participantes del mercado cripto todavía deben tener en cuenta los requisitos en materia de valores, materias primas, custodia, impuestos e información al diseñar productos de staking.

Regulación actual del staking de cripto en Estados Unidos

La Comisión de Bolsa y Valores aclaró sustancialmente el tratamiento de los criptoactivos y el staking de protocolo mediante su interpretación del 17 de marzo de 2026, que entró en vigor el 23 de marzo de 2026. La interpretación sustituyó el marco de 2019 del personal de la SEC sobre criptoactivos y aplica las leyes federales de valores existentes, en lugar de crear una ley independiente sobre staking.

La SEC divide los criptoactivos en cinco categorías generales: materias primas digitales, objetos de colección digitales, herramientas digitales, stablecoins y valores digitales. Las materias primas digitales generalmente obtienen su valor del funcionamiento de un sistema cripto funcional y de la dinámica del suministro y la demanda, en lugar de una expectativa de obtener ganancias basada en los esfuerzos esenciales de gestión de otra parte. Los objetos de colección digitales pueden incluir activos que representan elementos como obras de arte o tarjetas coleccionables, mientras que los valores digitales son instrumentos financieros que constituyen valores conforme a las leyes de valores existentes.

Las stablecoins no son valores automáticamente conforme a esta clasificación. Su tratamiento regulatorio depende de sus características y de si una transacción que las implica constituye un contrato de inversión.

Cuándo el staking de protocolo no está sujeto a las leyes de valores

Las actividades de staking de protocolo contempladas generalmente no constituyen transacciones con valores cuando los participantes aportan criptoactivos y participan en el mecanismo de consenso de una red cripto conforme a sus reglas de red establecidas.

La interpretación aborda el staking propio o en solitario, el staking sin custodia propia a través de terceros, el staking con custodia y determinados casos de staking líquido. Los proveedores de servicios pueden realizar actividades administrativas o ministeriales, como operar validadores, agrupar activos, distribuir recompensas del protocolo o facilitar el desbloqueo, sin asumir necesariamente los esfuerzos esenciales de gestión asociados a un contrato de inversión.

Esta distinción es importante para los exchanges centralizados. La custodia de claves privadas, la delegación a validadores y la distribución de recompensas generadas por el protocolo no convierten por sí solas el staking de protocolo contemplado en una oferta de valores. Sin embargo, un producto de inversión estructurado por separado que implique promesas, garantías o esfuerzos empresariales o de gestión puede requerir un análisis diferente conforme a la Securities Act y la Securities Exchange Act.

La declaración de la SEC de mayo de 2025 sobre el staking de protocolo también distinguía la participación en el protocolo de los acuerdos basados en contratos de inversión. La interpretación de 2026 elevó gran parte de ese análisis regulatorio a una postura de la Comisión.

Staking líquido y Staking Receipt Tokens

El staking líquido permite a los titulares de criptoactivos ponerlos en staking mientras reciben un token que representa su participación en los criptoactivos subyacentes puestos en staking y en las recompensas acumuladas.

La División de Finanzas Corporativas de la SEC abordó por primera vez determinadas actividades de staking líquido en agosto de 2025. Su declaración concluyó que los acuerdos contemplados no implicaban transacciones con valores cuando el papel del proveedor seguía siendo administrativo y no de gestión.

La interpretación de 2026 también abarca los Staking Receipt Tokens asociados al staking de protocolo que cumple los requisitos. Un token de recibo no se considera un valor simplemente porque represente una materia prima digital depositada que no sea un valor. Sus características y el acuerdo general siguen siendo importantes.

Por tanto, los exchanges deben distinguir el staking de protocolo y los mecanismos de recibo de los productos en los que los clientes dependen de una empresa para generar las rentabilidades de inversión prometidas.

Normas para exchanges y participantes del mercado cripto

Los exchanges centralizados que ofrecen staking con custodia siguen siendo responsables del cumplimiento normativo más allá de la cuestión limitada de si el staking de protocolo constituye una transacción con valores.

Entre las cuestiones relevantes pueden incluirse la custodia de los criptoactivos de los clientes, la información proporcionada a los clientes, las comisiones, el mantenimiento de registros, los conflictos, la información fiscal y la posibilidad de que servicios adicionales creen un valor u otro producto financiero regulado. Las transacciones que implican criptoactivos que son valores digitales también pueden activar requisitos conforme a la Securities Act, la Exchange Act, la Investment Advisers Act o la Investment Company Act, según la actividad y el participante del mercado.

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) también tiene autoridad, conforme a la Commodity Exchange Act, sobre los derivados que implican materias primas digitales. La CFTC se sumó a la interpretación de la SEC de 2026 con unas directrices según las cuales administraría la Commodity Exchange Act de forma coherente con dicha interpretación.

Las medidas de ejecución históricas ilustran por qué importa la estructura del producto. En 2023, la SEC presentó cargos contra Coinbase, entre otras cuestiones, por la supuesta oferta y venta no registrada de valores a través de su programa de staking como servicio. Según Cornerstone Research, la SEC inició 46 acciones de ejecución relacionadas con criptomonedas en 2023, un 53 % más que en 2022. Estas cifras describen el contexto de ejecución anterior y no deben confundirse con la interpretación de la SEC sobre el staking de 2026.

Normas fiscales del staking para inversores

La clasificación de los valores y la fiscalidad en Estados Unidos son cuestiones independientes. Incluso cuando el staking de protocolo no implica la venta de valores, las recompensas de staking pueden generar ingresos sujetos a impuestos.

Conforme a la Revenue Ruling 2023-14 del IRS, un contribuyente que utiliza el criterio de caja generalmente incluye las recompensas de staking en sus ingresos brutos cuando obtiene el dominio y control sobre los tokens. El importe corresponde a su valor justo de mercado en esa fecha y hora. Por tanto, los periodos de bloqueo o desbloqueo del protocolo pueden ser relevantes, ya que pueden afectar al momento en que las recompensas pasan a estar bajo el control del contribuyente.

La guía del IRS sobre activos digitales indica a las personas que obtienen ingresos ordinarios de staking que no se declaran en otro lugar que deben utilizar el Formulario 1040, Anexo 1. Por tanto, los inversores deben conservar registros de las cantidades de recompensas, las fechas de recepción, los valores justos de mercado y las enajenaciones posteriores.

¿Qué ha cambiado recientemente?

El cambio principal es que la interpretación de la SEC de marzo de 2026 proporciona un marco a nivel de la Comisión para la clasificación de los criptoactivos y confirma que las formas contempladas de staking de protocolo generalmente quedan fuera de las transacciones con valores.

Esto es más amplio que las declaraciones anteriores del personal de la SEC emitidas en 2025 sobre el staking de protocolo y el staking líquido. La interpretación también aclara cómo un criptoactivo que no sea un valor puede quedar sujeto a un contrato de inversión y dejar de estar sujeto posteriormente a dicho contrato de inversión.

La interpretación no sustituye la prueba de Howey ni impide que los tribunales, el Congreso o los reguladores federales o estatales lleguen a conclusiones diferentes a medida que evolucionen las regulaciones sobre cripto.

Cómo puede ayudarte Gate

Quienes evalúen el staking con custodia pueden comparar los criptoactivos compatibles, las tasas de recompensa estimadas, las condiciones de canje y las estructuras de los productos a través de Gate Staking. La interfaz de staking de Gate distingue actualmente los productos de staking PoS y muestra condiciones específicas de cada producto, como el APR estimado y las condiciones de canje.

La disponibilidad en la plataforma no determina la clasificación legal o fiscal de un producto de staking. Los inversores todavía deben tener en cuenta su jurisdicción, los acuerdos de custodia, las reglas de la red, los periodos de bloqueo y las obligaciones fiscales aplicables.

Conclusión

La regulación del staking de cripto depende cada vez más de cómo está estructurado el staking. Conforme a la interpretación de la SEC de marzo de 2026, el staking de protocolo contemplado, incluidos determinados acuerdos de staking con custodia y staking líquido, generalmente no implica transacciones con valores. Los productos de inversión basados en promesas de gestión pueden producir un resultado diferente, mientras que las recompensas de staking siguen sujetas a normas fiscales independientes. Por tanto, los exchanges y los inversores deben evaluar el criptoactivo subyacente, el papel del proveedor de servicios y la estructura completa de la transacción.

Preguntas frecuentes

¿El staking de protocolo es un valor conforme a las normas de la SEC?

El staking de protocolo contemplado generalmente no implica la oferta o venta de un valor conforme a la interpretación de la SEC de marzo de 2026. La conclusión depende de que la actividad coincida con las características descritas en la declaración.

¿El staking con custodia se considera una oferta de valores?

No automáticamente. La SEC reconoce el staking de protocolo con custodia contemplado cuando el proveedor realiza funciones administrativas o ministeriales sin aportar los esfuerzos esenciales de gestión de los que los inversores esperan obtener ganancias.

¿Los tokens de staking líquido son valores?

Los Staking Receipt Tokens que representan activos puestos en staking que cumplen los requisitos y que no son valores no son valores simplemente porque acrediten la propiedad de dichos activos. Los derechos económicos o las estructuras de producto diferentes pueden requerir un análisis independiente.

¿Las recompensas de staking están sujetas a impuestos?

Sí. A efectos del impuesto federal sobre la renta en Estados Unidos, las recompensas de staking generalmente se incluyen en los ingresos brutos cuando el contribuyente obtiene el dominio y control sobre ellas, utilizando su valor justo de mercado en ese momento.

¿La CFTC regula el staking?

La CFTC regula los derivados de materias primas, no el staking en general. Su jurisdicción puede ser relevante cuando las materias primas digitales o las actividades relacionadas con el staking coinciden con productos regulados por la Commodity Exchange Act.