لماذا ترتفع أسعار النفط مؤخراً بوتيرة متسارعة؟
جوهر هذه الموجة من ارتفاع أسعار النفط يكمن في كلمتين:
مخاوف الإمدادات.
عاد خام برنت مؤخراً إلى تجاوز 100 دولار، وارتفع في أحدث تداولاته إلى ما فوق 107 دولارات. والسبب المباشر وراء ذلك هو استمرار تدهور الوضع في الشرق الأوسط، مع ظهور مخاطر جديدة على الإمدادات والنقل في مضيق هرمز والبحر الأحمر ومنشآت الطاقة السعودية.
يعتقد كثيرون أن ارتفاع أسعار النفط يكون دائماً بسبب تحسن الطلب العالمي.
لكن هذه المرة الأمر مختلف تماماً.
ما يقلق السوق فعلياً هو:
النفط موجود، لكن هل يمكن نقله إلى الخارج بسلاسة؟
يُعد مضيق هرمز ممراً مهماً لنقل الطاقة عالمياً، وبمجرد تعطل الملاحة، حتى لو لم يحدث خفض فعلي للإنتاج بالكامل بعد، فإن المتداولين سيُدخلون مسبقاً «مخاطر انقطاع الإمدادات» في أسعار النفط.
يضاف إلى ذلك تعرض خط أنابيب الشرق-الغرب السعودي لهجوم، فيما تتزايد مخاطر الملاحة في البحر الأحمر، كما ترتفع تكاليف النقل وأقساط التأمين.
لذلك، فإن هذه الموجة من ارتفاع أسعار النفط تتداول في الواقع شيئاً واحداً:
علاوة المخاطر.
والأكثر إزعاجاً أن بقاء أسعار النفط فوق 100 دولار لفترة طويلة لن يقتصر تأثيره على محطات الوقود.
ارتفاع أسعار النفط الخام → ارتفاع تكاليف الطاقة → عودة الضغوط التضخمية → زيادة صعوبة خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، بل وربما مواصلته نهجاً متشدداً → ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية → قوة الدولار → تعرض الأصول عالية المخاطر مثل الأسهم والذهب والعملات المشفرة لضغوط.
ولهذا بدأ السوق مؤخراً يراقب الاحتياطي الفيدرالي مجدداً، بدلاً من التركيز على أسعار النفط وحدها. وأظهر أحدث تقرير لرويترز أن ارتفاع أسعار النفط، بالتزامن مع الضغوط التضخمية في الولايات المتحدة، أثر بوضوح في تقييم السوق لمسار أسعار الفائدة.
لذلك أرى أن ما ينبغي مراقبته فعلياً خلال الفترة المقبلة ليس:
هل يمكن لأسعار النفط مواصلة الارتفاع.
بل:
متى تبدأ مخاطر الإمدادات من الشرق الأوسط في الانحسار.
ما إن تستعيد ممرات النقل عملها وتنخفض المخاطر الجيوسياسية، فقد تختفي علاوة المخاطر هذه من أسعار النفط سريعاً.
لكن إذا واصلت الأوضاع التصعيد، فقد لا يكون 100 دولار مستوى مقاومة، بل مجرد نقطة انطلاق جديدة.
#国际油价重回100美元 
