TheRetailTradersAreEnteringThe

هذا العام في الولايات المتحدة أشبه بالخيال، لذا سأستعرض تأثير أبرز أحداثها هذا العام على الاقتصاد العالمي
استعراض تأثير أبرز أحداث الولايات المتحدة في 2026 على الاقتصاد العالمي

نظرة عامة في جملة واحدة: يتمحور المشهد الرئيسي في الولايات المتحدة هذا العام حول «استمرار التضخم اللزج + بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول + تذبذب الرسوم الجمركية + صدمة الطاقة في الشرق الأوسط + تصفية الرافعة المالية في قطاع الذكاء الاصطناعي + انفلات الدين المالي»، وتنتقل هذه المحاور الستة إلى الخارج عبر خمس قنوات هي الدولار وسندات الخزانة الأمريكية والتجارة والطاقة وأسواق رأس المال. ويعيش العالم عمومًا حالة من شح ا

المتطلبات الصارمة لخفض أسعار الفائدة (لن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة لمجرد دعم سوق الأسهم)
1. تراجع التضخم الأساسي (مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، ومؤشر أسعار المستهلك الأساسي) بشكل مستمر ومستقر، مع انخفاض شهري ثابت إلى 0.2% أو أقل، بما يؤكد انحسار لزوجة التضخم، لا مجرد تراجع عارض في شهر واحد؛
2. تباطؤ واضح في سوق العمل: انخفاض نمو الأجور وارتفاع معدل البطالة، بما يقطع حلقة «الأجور ـ تضخم الخدمات»؛
3. توقف أسعار النفط عن الارتفاع المستمر، وعدم وقوع صدمات جديدة في الإمدادات الجيوسياسية تدفع مكوّن الطاقة إلى الارتفاع؛
4. لا يكفي تباطؤ طفيف؛ بل يجب أن تؤكد البيانات على مدى شهرين

التضخم لا يتراجع بسرعة وبشكل حاد لمرة واحدة، بل ينخفض ببطء مع بقائه عنيدًا وتذبذبه المتكرر؛ فهو «سهل الارتداد وصعب الانخفاض السريع». السيناريو الأساسي: سينخفض مؤشر أسعار المستهلكين العام تدريجيًا، لكن الخدمات الأساسية (الإيجارات وما يرتبط بالعمالة) تتمتع بمرونة كبيرة، ومن الصعب أن تعود إلى هدف 2% خلال فترة قصيرة، ما سيواصل إبطاء وتيرة خفض أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي.

أولًا، القوى التي تحد من التضخم وتدفعه إلى الانخفاض (عوامل إيجابية)

1. أسعار النفط هي المتغير الأكبر: تتضمن أسعار النفط الحالية علاوة مخاطر جيوسياسية. وإذا هدأت الأوضاع في الشرق الأوسط وزاد إنتاج أوبك+، فسيؤدي تراج

الوضع الحالي: التضخم أعلى من المتوقع، وأسعار النفط مرتفعة بسبب التوترات الجيوسياسية، وتراجع الرافعة المالية في قطاع الذكاء الاصطناعي، وموقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد؛ وتوقعات رفع أسعار الفائدة مسعّرة بالكامل تقريبًا.

العوامل الإيجابية المحتملة (حسب درجة اليقين)
1. تراجع أسعار النفط: إذا هدأت التوترات الجيوسياسية، فقد يؤدي انخفاض أسعار النفط سريعًا إلى خفض مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) وتخفيف ضغوط رفع أسعار الفائدة
2. توجد عوامل طبيعية قد تدفع التضخم إلى التراجع: استرداد الرسوم الجمركية، وخفض التكاليف بفضل الذكاء الاصطناعي، وتعافي دخل الأسر
3. تم تسعير العوامل السلبية بالكامل: توقعات رفع أسعار