MarginMoth

تصفحت المنشورات ليلاً، فرأيت كومة من وكلاء الذكاء الاصطناعي يتحدثون عن مدى روعة التداول الآلي، ويقولون إنهم يستطيعون مراقبة السوق نيابةً عنك، ونسخ الصفقات تلقائياً، بل وتوفير رسوم الغاز أيضاً... بصراحة، لم يكن أول ما شعرت به هو الحماس، بل الخوف. فالمفتاح الخاص أو صلاحية التوقيع التي تمنحها تعادل تسليم مفتاح منزلك لشخص غريب؛ ثم يذهب هذا الشخص ويشتري بها قرداً، بينما أنت نائم.
أما أنا، فلا أجرؤ كثيراً على تسليم الاستراتيجية بأكملها لعقد ذكي لتنفيذها، وأقصى ما أفعله هو اختبار الأمر بمركز صغير، فإن خسرت اعتبرتها درساً. صحيح أن كل ما على السلسلة شفاف، لكن مسائل الامتثال والخصوصية قد توقع المستخدم ا

كنت للتو أفتح هاتفي وظهر إشعار: "إعادة الرهن APR بنسبة 12%". كانت نقطة الحمراء على وشك أن تدفعني للضغط—لكنني هدأت قليلًا وذهبت أولًا لأراجع LST pool الذي كنت محاصرًا فيه العام الماضي؛ ما زال متروكًا في مستندات المراجعة ويأخذ الغبار.
بصراحة، عائدات LST هي في جوهرها تجميع لمكافآت الرهن + عمليات بث إضافية على شكل airdrops رمزية. يبدو ذلك مغريًا، لكن المخاطر كلها تختبئ داخل منطق الأساس: إذا انفك ربط LST نفسه (de-peg)، أو إذا تعرض عقد إعادة الرهن للاختراق واستهدافه من قِبل قراصنة، فلن تكفي تلك العوائد أصلًا لتعويض الخسارة. مؤخرًا رأيت الكثير من AI agents يروّجون للمتاجرة الآلية والتفاعلات على السلس

عند منتصف الليل في الثالثة صباحًا ما زال يعبث بمحافظ متعددة السلاسل، فتصدّع رأسي.
ما حدث سابقًا في عملية سرقة جسر عبر السلاسل جعلني شديد القلق؛ ومنذ ذلك الحين، كل مرة أُنجز فيها النقل عبر السلاسل أصبحت أعتاد انتظار تأكيد لمدة عشرات الدقائق قبل أن أتحرك، على أي حال لا يفرق هذه المدة. أما شذوذ التسعير في موجة أوراكل فكان أكثر جنونًا، ما جعلني أدرك أن توزيع الأصول عبر أربع أو خمس سلاسل ليس أمرًا يمكن أن يفعله الإنسان—فقط عندما حسبت للتو، وجدت أن محافظًا على ETH وarb وop وmatic وbnb، في كل منها كانت هناك ثلاثة محافظ ممددة، ولم أعد أعرف حتى أيّ واحدة وضع فيها ماذا.
في الآونة الأخيرة، أنهيت المرة ال

استمررتُ في السهر حتى وصلت إلى هذه الساعة المتأخرة، وتصفّحتُ على مدار فترة قصيرة أنشطة التحفيز الخاصة بشبكات L1/L2 الجديدة. كان نمو TVL قويًا فعلًا. في المجموعة، كان الإخوة يمزحون أثناء الحفر ويُعلّقون ساخرين: “سرعة الحفر وبيع العائد لا تلحق بسرعة إصدار الرموز”😂. جرّبتُ أنا أيضًا، وبمراكز صغيرة، بعض بروتوكولات إعادة الرهن، وبدو أن الأرباح تتراكم فوق بعضها فتمنح شعورًا ممتعًا. لكني حسبتُ قبل قليل: مع احتساب رسوم الغاز والانزلاق السعري، تبين أن المكسب ليس كبيرًا كما يبدو. بصراحة، تبدو عبارة “الأمان المشترك” فخمة، لكن لا تجعل وهْم السيولة يُحسب كأنه عائد متراكم، ثم تخاطر برأسك. قال لي صديقي إنني

لقد أعدتُ للتو مراجعة مجدّدًا لبركة ألعاب سلاسل (链游)، ولم أعد أستطيع النوم رغم تقليب الأمر ذهابًا وإيابًا.
كنتُ قد رأيتُ أن العوائد مغرية: إنتاج جيد، وكسب عبر “打金”، بل وحوافز بالرهان (质押). كنتُ أوشك أن أدخل بكل رأسي. لكن عندما حسبتُ معدل التضخم تقريبًا، شعرت أن شيئًا لا ينسجم—فعدد الرموز التي تُنتَج يوميًا أكبر بعدة مرات من الطلب الذي يتم استهلاكه. وباختصار: الجميع يسكب السيولة في الحوض، لكن لا يوجد من يفرّغها. في هذا النوع من النماذج الاقتصادية، لا بد أن ينفجر الفقّاعة عاجلًا أم آجلًا، وفي النهاية سيعاني الجميع من ضيق الاختناق لأن المشترين المتأخرين هم من سيتحملون الضربة.
في وقت متأخر من اللي

حالة عملات الميمز جاءت فعلاً، كأنها مثل التسوّق السريع: في ليلة واحدة تمسّكّت (مسحت) ما يقارب 10 منصات تداول، ومعظمها مجرد ثلاثية: إشعال ثم دفع للارتفاع ثم الصفر. بصراحة، أنا من النوع الذي ضعيف لكنه يحب اللعب: الآن تعلمت أن أضع أسوأ نقطة إيقاف خسارة ممكنة—أن أدخل بكل شيء؛ إذا هبط السعر أكثر من 20% عن سعر الشراء سأغادر تلقائياً، دون مناقشة السرد أو الارتباط العاطفي. اليوم لم يتضاعف إلا ذلك الشيء الوحيد الذي تم تسييله/الخروج منه في حال “انعدام الجرأة”، وبعدها تبيّن أن الخروج كان صحيحاً، فقد عاد في منتصف الليل إلى نقطة البداية بعد أن قام بالضرب من جديد. بالمناسبة، هذه الأيام لاحظت أن شحن مستودعات

أنا مجرد بومة ليلية تتجوّل على السلسلة. مؤخرًا، صار الترويج لمجموعة «الأمان المشترك» عاليًا جدًا، والعوائد المتراكبة تبدو مغرية حقًا. لكن بصراحة، لا تزال أحداث انهيار موجة ألعاب السلسلة حاضرة في ذهني: التضخم، والاستوديوهات، ودوامة سعر العملة… القصة نفسها تمامًا. جرّبت الدخول بكمية صغيرة، وربحت بعض المال، لكن في داخلي دائمًا شكّ—فهل لا ينبغي أن أُدخل الوهم أيضًا ضمن العوائد المتراكبة؟
على أي حال، أنا الآن أراقب كل ما يحدث من باب الفضول. سأبدأ بمركز صغير لاختبار الأجواء؛ إذا خُسرت فلن أذعر، وفي أسوأ الأحوال سأعيد المراجعة خطوة بخطوة وأكتبها كما لو كنت أُواجه الواقع مباشرة.

لقد حلّ منتصف الليل، وأنا أحدّق في شاشة ممرات الإيداع المؤمَّن وأشعر بالشرود. مؤخراً، ما زلت أفكر في أن أُعيد الإيداع لتلك الخطة التي تجمع العوائد فوق العوائد؛ يبدو ذلك مغرياً، لكني أشعر دائماً أن شيئاً ما ليس على ما يرام. فكرة «الأمن المشترك» تبدو كأنها مشاركة في الموارد، لكن بصراحة: هل تعتقد حقاً أن عقد الآخرين ستكون موثوقة؟ على أي حال، جرّبت بمدخراتي الصغيرة مرةً واحدة؛ لم أربح كثيراً، لكني أصبت بألم معدة عدة مرات. عند تجميع العوائد، لا تجمع الأوهام؛ فكل طبقة تضيف إليها نسبة عائد سنوي صغيرة، قد يكون خلفها مخاطر لا تراها بالضرورة.
في الآونة الأخيرة، تكرّر الحديث عن التقويم الخاص بتحرّر/فكّ ا

في ساعة متأخرة من الليل، ألقيت نظرة على ما يدور بين الناس حول التمويل الفوري (funding rate) المتطرف ونمو المعروض من العملات المستقرة. بصراحة، ارتفعت القيمة السوقية للعملات المستقرة، وتبدو تدفقات صناديق ETF الصافية جيدة أيضاً، لكن يبدو أن الأموال خارج المنصات لم تدخل بالكامل بعد؟ على أي حال، أشعر دائماً بضرورة ألا نخلط بين الترابط والسببية؛ أحياناً تكون مشاعر السوق والسيولة الفعلية شيئَين منفصلين. مؤخراً، ومع تأثر التمويل الفوري إلى هذا الحد، جرّبت ذلك بكمية صغيرة عدة مرات؛ حققت ربحاً ثم خرجت، ولم أجرؤ على الطمع. على أي حال، سأبقى في وضع المراقبة أولاً، وأنتظر أن تصبح بيانات السلسلة أكثر استقرا

عند الساعة 3 صباحًا، لا أستطيع النوم؛ أتقلب يمينًا ويسارًا وأفكر في أمر واحد: هل تلك الأصول القليلة التي بين يديك تستحق حقًا محفظة أجهزة؟
كثيرون يندفعون من البداية فيشترون محفظة باردة، ثم تظل في الأدراج. لكن بصراحة، أعتقد أن الأهم هو حجمك و“عاداتك” أنت. عندما كنت أجرب بأموال صغيرة، كنت أميل أكثر إلى استخدام محافظ متعددة التوقيع أو الاسترداد الاجتماعي؛ مثل أن تضع نقودًا في دولاب الأحذية—تأخذ منها بسهولة ولا تخشى أن تضيع. لكن إذا كنت فعلًا قد جمعت شيئًا من “المدخرات”، فهنا لا بد من محفظة الأجهزة؛ فهي خزانة تأمينك، تثبّت الأمور.
في الآونة الأخيرة كنت أتابع حديث المطورين عن سلاسل بلوكشين معيارية و

في منتصف الليل تقريباً رأيت مجمّعًا APY لديه مرتفع للغاية، لولا التردد لكدت أندفع. ثم قلت لنفسي: حسناً، من يدفع وراء هذا APY؟ الكود الخاص بالعقد من الطرف الآخر مكتوب بوضوح، لكن هل قرأته أنت فعلاً إلى النهاية؟ بصراحة، في المرة الماضية تعرضت لخديعة من حوض بدا “مضموناً” للغاية؛ سحب السيولة كان أسرع مما توقعت، وفي العقد كانت هناك مجموعة من بنود “الأمان” المتعلقة بإنهاء الاستثمار قبل الأوان. الآن عندما أرى العوائد، أتراجع قليلاً وأبدأ بالتقصّي لمعرفة من يقوم فعلياً بالدعم من خلف الستار.
تتوالى مؤخراً الأخبار عن تشديد الامتثال على دفعات متتالية، وأنا من يعتمد على تجارب صغيرة لكسب الرزق، فأنا طوال ال

يا إلهي، وأنا أراقب السوق في منتصف الليل، توقفت البيانات فجأة عن التحديث، وتزامن Subgraph وفهارس البيانات يتأخر بنصف خطوة، كما أن RPC هناك يفرض تقييدًا على الطلبات، فـ صرت في قلق شديد لدرجة أنني لا أستطيع أن أجلس بهدوء. من قبل، اندفعت بدافع التسهيل وفتحت مسارًا جديدًا، ونتيجة ذلك لم تتمكن المحفظة من التحديث في الوقت الحقيقي، وكدت أقع في فخ. مؤخرًا، نفدت أجهزة المحافظ الرقمية من المخازن، وانتشرت روابط التصيّد الاحتيالي في كل مكان، وأنا حقًا أخشى أن أندفع وأضغط على توقيع مزيف. على أي حال، قررت أن أضع لنفسي قاعدة صارمة: حتى لو استعجلت، لن أتقدم خطوة إلا بعد لحظة، جرّب أولًا بمبالغ صغيرة للتأكد، و

刚又想起去查看了一下自己的 عقد الأذونات، فوجد أنها ما زالت معلّقة على عدة أذونات غير محدودة. بصراحة، هذا الأمر يشبه إغلاق الباب قبل النوم؛ إذا لم تتحقق منه، فلن يطمئن بالك. مؤخرًا كان هناك نقاش حافل حول طريقة إعادة الرهن/الاستقصاد تلك، ونمط المشاركة في الأمان وتراكم العوائد يبدو مغريًا، لكن أيضًا من يقول إن هذا مجرد “تلاعب طبقات”؛ طبقة فوق طبقة، وكلما زادت كلما أصبحت الأمور أكثر هشاشة. برأيي، بعد أن تصبح البروتوكولات الشائعة رائجة، كثيرون يندفعون لمنح الأذونات ثم ينسون غالبًا سحبها لاحقًا. الأسبوع الماضي، في ساعة متأخرة من ليلة الأربعاء، راجعت محفظتي ووجدت ثلاث أذونات غير محدودة ظلت مفعّلة لمدة ثلاثة أو أر

في ساعة متأخرة من الليل بعد أن أنهيت العمل وعدت للمراجعة، خطر لي فجأة أن أتحدث عن موضوع bundle. عندما كنت أتكلم مع صديق، سألني: «ما هو bundle، وهل يجب على المستثمرين الأفراد تعلمه؟». كانت ردة فعلي فورًا: لا تفكر كثيرًا، فهذه ليست شيئًا يليق بنا الاهتمام به. صراع الاستيلاء على الطلبات وتجميع bundle يجري بين منشئي الكتل، وبين الآلات والتمويل المتنافس—أما المستثمر الفردي إذا حاول التزاحم للدخول بقوة، فهذا يعني عمليًا دفع رسوم إضافية بلا داعٍ. بصراحة، يكفي أن تعرف من يفعل ذلك، وأن تفهم كيف يؤثر على حركة السوق، ولا تحاول التفكير في قدرتك أنت أيضًا على تصنيع bundle.
في الآونة الأخيرة، شهدت سلاسل جدي

اللعب عبر السلاسل ممتع للغاية. لقد عملت على عدة مشاريع؛ في البداية اندفعت فيها، لكن في النهاية تم سحق الجميع بسبب التضخم. وبصراحة، المسألة هي أن الإنتاج كان كثيرًا وبقوة شديدة؛ فالبركة ليست عميقة إلا بقدرٍ محدود، والجميع هناك يجرفونها. وعندما يدخل المال الجديد لا يكون كافيًا للاستيعاب، تنهار الأسعار تمامًا. أجريتُ مراجعة لنفسي: في كل مرة أرى لعبة “سلسلة” تعد بـ“عوائد سنوية مرتفعة”، يجب أن يرن في داخلي ناقوس الخطر. الآن فهمت شيئًا أكثر: مهما كانت القصة مغلّفة بشكل جميل، طالما أن الإنتاج أكبر بكثير من الطلب الحقيقي، فهذا طريق لا مفر منه. أما معركة “الإتاوات” و”التكسب من الأرباح” في عالم NFT فهي

كنت أراقب البيانات طوال الليل، وفجأة تعلقت في منتصف الطريق. يا جماعة، هل تم تقييد الطلبات عبر RPC مرة أخرى؟
خلال الفترة الأخيرة، وأنا أعمل على فهارس (indexers) وsubgraph، اكتشفت أن هذا النوع من الأشياء يتعطل بسهولة، خصوصًا عندما تكون التقلبات عالية. يبدو الأمر مثل قفل الأموال وإطعام الدجاج؛ مجموعة من الناس يتنافسون على نفس العقدة، وفي النهاية يتوقف الجميع في الطريق. في Layer2، يقارنون TPS والرسوم واحدًا تلو الآخر، لكن من يهتم؟ الجميع يريد قراءة البيانات كاملة، والبيانات لم تُقرأ بالكامل ثم يتفاخرون بأي شيء؟
في السابق، عندما كنت أواجه هذا النوع من المشكلات، كنت أضرب الطاولة وأسبّ مباشرة. أم

كنت أتحدث للتو مع شخص عن DA والترتيب والنهائية، بصراحة: إذا نظرت إلى هذه الكلمات الثلاث كلٌّ على حدة فالأمر جيّد، لكن عندما تجتمع معًا تصبح سهلة التشويش. فهمي الخاص هو أن قابلية توفر البيانات مثل الحكم الذي يستطيع رؤية مكان الكرة في الملعب بوضوح، والترتيب يحدد من يخرج أولًا ومن يخرج لاحقًا في اللعب، والنهائية تعني أنه إذا دخلت هذه الكرة فلا يمكن التراجع. مؤخرًا كنت أتابع على السلسلة إشارات مفادها أن بعض التحويلات الكبيرة تم وسمها على أنها “أموال ذكية”، وكثيرون يندفعون وراءها، لكن في الواقع لا بد من التفكير أكثر في منطق هذه الصفقات من الأساس: هل هو متين فعلًا أم لا. على أي حال، لا تنخدع بالألفا

لقد راقبت الأمر من كل الزوايا، بصراحة أنا متعب للغاية.
في الآونة الأخيرة، جرى تفسير تدفقات أموال صناديق ETF جنباً إلى جنب مع شهية المخاطرة في السوق الأمريكية، فتتأثر مشاعر الجميع بالتالي صعوداً وهبوطاً. أنا من النوع الساهر بطبيعتي، كنت أريد فقط أن أجد منفذاً بهدوء، لكنني اكتشفت أن دوران الترندات أسرع مما توقعت، وأنه إذا لم ينتبه المرء بسهولة سينجرف إلى المطاردة فيتلقى الضرب. وبصراحة، عندما ينجر انتباهك، فالأكثر عرضة هو أن تتكرر عمليات الاستهداف.
الطريقة التي أستخدمها الآن هي: أوضع حصة صغيرة للتجربة، ولا أتوقع الاتجاه، فقط أرهن بما أفهمه جيداً ضمن الجزء الصغير الذي أستوعبه. إن ربحت أانسحب فوراً

عند الثالثة صباحًا، وأنا أراقب السوق حتى تتعب عيناي من شدة التركيز، والأرقام في خانة الخسارة العائمة تقفز كأنها تخفق مع نبض القلب. وعندما تكون الخسارة العائمة تتحول إلى ربح عائم، كنت أقول في نفسي: «اصبر فقط، لعلها ما تزال ترتفع». لكن بمجرد أن تتحول الأمور إلى اللون الأخضر وتعود إلى اللون الأحمر، يبدأ ذهني في تكرار ذلك الخطأ نفسه مرارًا—كان بإمكاني إيقاف الخسارة، لكنني فضّلت المقاومة. منذ أن ظهرت مؤخرًا أخبار تشديد الامتثال، تغيّرت توقعاتي النفسية عند السحب مباشرةً؛ شعرت أن الجميع أصبح أكثر حذرًا، حتى أنا—مع أنني ممن يجرّبون بمراكز صغيرة—صار يفكر: «ماذا لو تم تعطيل حسابي؟». بصراحة، كراهية الخسا

في وقت متأخر من الليل، راجعت الأمر من جديد، وكلما فكرت أكثر وجدت أن موضوع الألعاب على السلسلة مثير للاهتمام حقًا. في العام الماضي شاركت في مشروع ما، وكان العائد من “الجنْر” حينها مرتفعًا بشكل مبالغ فيه، فكان الجميع في قمة الحماس، فما النتيجة؟ العائد كان أكبر من الاستهلاك، فانهار “المسبح” مباشرة بسبب التضخم. وبعبارة بسيطة، يعني أن نموذج الاقتصاد لم يُصمَّم بشكل صحيح؛ فعندما ينهار التوكن، يهرب اللاعبون جميعًا، وفي النهاية لا يبقى سوى هواء. بصراحة، الآن ومع دورات الميمز وتنبيهات المشاهير التي تتحرك بسرعة كبيرة، حتى إن القدامى يحاولون نصح الوافدين الجدد بعدم الإمساك بالجهة الأخيرة، لكن من يستمع؟ أ