SlippageAfterTheRain

$GALA يبدو أن هذا الاتجاه في حالة سبات، بانتظار زيادة حجم التداول لإيقاظه.

بعد التعامل مع الخيارات لفترة، يتولد شعور بأن المشتري يبدو كأنه يسابق الزمن، بينما يبدو البائع كأنه يجمع الإيجار. في الآونة الأخيرة، عندما دخل السوق في حالة تذبذب، تعرّض المتفائلون للصعود لضغط شديد من القيمة الزمنية، وكانت ثيتا تستنزفهم يومياً. ورغم أن توقع الاتجاه كان صحيحاً، لم يتمكنوا ببساطة من جني المال، وهذا أمر محبط للغاية. أما من يتخذون جانب البيع، فطالما لم تقع بطة سوداء، يحصلون يومياً على بعض القيمة الزمنية ويشعرون براحة كبيرة، لكن ما إن تحدث شمعة هبوط حادة حتى يصبح انكشاف المخاطر مخيفاً للغاية.
على أي حال، عندما أراقب السوق الآن، لا أعود منشغلاً كثيراً بالاتجاه قصير الأجل، بل أركز أك

أحيانًا أشعر حقًا بأن خسارة بعض المال في السوق ليست مشكلة كبيرة، فأكثر ما يستنزفك هو أن ترى أرباحًا غير محققة تبدو كبيرة ثم تبدأ في التقلص شيئًا فشيئًا. تقول إنه لم يخسر، وهذا صحيح؛ لكنه عندما تستلقي في السرير ليلًا وتظل تتقلب، لا تفكر إلا في: «ليتني خرجت حينها»... يظن المبتدئون دائمًا أن السعر ما دام سيعود، فلا تُعدّ الخسارة خسارة، أما الآن فأرى أن المشكلة الحقيقية في الخسائر غير المحققة ليست الرقم، بل أنك لا تعرف ما إذا كانت ستجرّ مركزك إلى وضع يستحيل معه التعافي. على أي حال، طريقتي الآن هي تحديد وقف الخسارة مسبقًا ثم النوم، وليحدث ما يحدث. والأمر نفسه ينطبق على علامات مجموعات البيانات الموج

أليست هذه حياتي اليومية؟

ازدحمت الشبكة مجددًا بعد ظهر اليوم، وظلت إحدى المعاملات عالقة في مجمّع المعاملات قرابة عشرين دقيقة. في البداية ترددت في دفع رسوم الغاز، لكن كلما طال الانتظار ازداد انزعاجي، وفي النهاية ألغيت المعاملة وأعدت إرسالها، فدفعت رسومًا إضافية من جيبي. بصراحة، فعلت ذلك أكثر من مرة، وفي كل مرة أتمنى لو أصفع نفسي.
وكان الضجيج محتدمًا أيضًا في الطبقة الثانية خلال اليومين الماضيين: مقارنات حول TPS والرسوم والإعانات. حسنًا، فكل ما أريده كمستخدم منفرد هو ألا أنتظر نصف ساعة ثم تفشل المعاملة.
وبالمناسبة، لم أتحقق جيدًا أمس من صلاحيات عقد مشروع جديد، وكان الأمر مؤلمًا لدرجة الصداع، لذا قررت ببساطة ألا أتفاعل مع

تسببت هذه المرة خطأ في تعديل بوابة Istio لدى Coinbase في توقف الخدمة لمدة 50 دقيقة، ما أثر على كل من المستثمرين الأفراد والمؤسسات والمطورين، بل وأدى إلى انقطاع عمليات التحويل داخل السلسلتين على Base وSolana. وسيستلزم الأمر لاحقًا تعزيز فحوصات تعارض الأسماء واختبار أدوات الاستعادة.

بصراحة، لقد أصبحت مؤخرًا منزعجًا قليلًا من كثرة “الكنوز” والبطاقات التي تُكتسب عبر نقاط اجتماعية وشارات. في السابق كنت أستمر بالسهر لإنجاز المهام فقط لنيل شارة “المساهم المبكر”، لكن عندما أنظر إلى الوراء، يتضح أن أغلبها مجرد طمأنة نفسية. وخصوصًا في هذه الفترة، يربط الكثيرون بين تدفقات أموال صناديق ETF وتفضيل المخاطرة في السوق الأمريكية وتذبذب أسعار العملات المشفرة في قراءة واحدة، بحيث يراقبون البيانات طوال الوقت ويعيشون قلقًا يوميًا؛ وبصراحة، هل يمكن لتلك الشارات الزخرفية أن تساعدك في تحمل عمليات التراجع؟ لا.
مبدئي الخاص بسيط: أحسب **التكلفة** بدقة، وأجعل الوقت يُصرف على خطوات عملية يمكن تطبيق

لقد كتمت المجموعة. في السابق كانت بعض مجموعات أدوات البيانات على السلسلة تبث يوميًا، من قبيل “الوسوم المتأخرة” و“العناوين المُضلَّلة”، بصراحة، كثرة المتابعة جعلتني أشعر ببعض التخدير. وعلى أي حال، لا أريد الآن أن ألاحق على طريقة الركب آثار ما يسمونه “الأموال الذكية”، بل سألتزم بخطواتي: أكتب سكربتات بنفسي، وأشغّل المعالجة على دفعات، وأضع أوامر وقف الخسارة بشكلٍ جيد، والباقي أتركه للوقت.
وبخصوص الخيارات، كنت أفكر مؤخرًا في المشتري والبائع. المشتري دائمًا يراهن أن الوقت سيجلب انفجارًا، لكن القيمة الزمنية في الحقيقة تستهلكك شيئًا فشيئًا، وعندما يصحّ الاتجاه قد تكون التكاليف قد نفدت بالفعل. أما البا

عندما أشعر بالحكة في اليد وأريد اللحاق بالارتفاع، عادةً أسأل نفسي أولاً سؤالاً واحداً: هل هذا الإحساس جاءني بناءً على معلومات ملموسة رأيتها فعلاً، أم أنه مجرد مشاعر تدفعني إلى الركض؟ بصراحة، في معظم الأوقات تكون الإجابة هي الخيار الثاني. على سبيل المثال، مؤخراً رأيت كثيراً من الأخبار عن حوافز الشبكات التجريبية وتوقعات النقاط؛ وفي كل مرة تقريباً، هناك من يصرخ: "الشبكة الرئيسية ستُصدر عملات—لا تتأخر وتَسرّع في الشراء". لكن من واقع ما تعلمته من "الزحف خلف العائد" لسنوات—بعد أن اصطدتني المخاطر ووقعت في الفخاخ—فإن خلاصة الخبرة لدي هي: لا تدع هذه المشاعر تلتف عليك. كنت أيضاً سريعاً في التصرف من قبل،

لقد اطلعت للتو على تقرير احتياطي لأحد عملات مستقرة، وتذكرت في الوقت نفسه تلك الفترة التي حدث فيها الانفصال عن الربط، وصدقًا أنني أشعر بالخوف الشديد الآن. بصراحة، الجميع ينظر إلى سؤال: «هل هو مُغطّى بالكامل؟» لكن عندما تبدأ موجة الاسترداد، فإن من يهرب بسرعة هو من ينجو. أما إعادة الرهن والتعقيد الذي تضيفه طبقات العوائد—فتبدو الفكرة جميلة، لكن كلما زادت «حلقات الدمى المتداخلة»، تصبح النفسية أكثر هشاشة. مثل بائع الفطائر في الطابق السفلي؛ حتى لو كثرت البيض، لا يسمح لأحد أن يرى الدفتر، فمن يجرؤ على تصديقك؟ في الوقت الحالي، أنا لا أثق إلا ببيانات السلسلة التي أستطيع التحقق منها بنفسي، ولا أتعامل مع أ

ما إن انخفضت الفائدة حتى أصبحت تلك الأرباح على السلسلة لا تساوي شيئًا. بصراحة، خفّضتُ مؤخرًا جزءًا من مراكزي، ووجهت ذلك إلى بعض منتجات العملات المستقرة من فئة RWA. إن عائدات سندات الخزانة الأمريكية ظاهرة أمام الجميع، أما تلك الأرباح على السلسلة التي تتقلب بين عشية وضحاها بنسب كبيرة تصل إلى عشرات النقاط، فأنا لا أصدّقها كثيرًا. على أي حال، أنا شخص منعزل بطبيعتي؛ أفضل الاستقرار قليلًا، ولا أريد مطاردة الأسعار ثم التعرض للانخفاض.

ألقِيت نظرة على السلسلة على السريع، وما زال روبوت “السندويتش” يلفّ هناك. هل يظنّ أحد حقًا أنها فرصة؟ بصراحة، ما أن أراها حتى يضيق صدري. بصيغة أوضح: تدخل وتعتقد أنك ستلتقط صفقة رخيصة، فإذا بكل شيء هو رسومهم فقط—فمجرد إضافة الانزلاق تجعل أمرك يذهب سدى. من هذا النوع من المراجحة؟ أعتبره نكتة، على كل حال أنا لا ألعب تلك اللعبة.
الأمر أكثر سخرية في عالم ألعاب السلسلة. الجهة المطوِّرة تطالبهم يوميًا بـ “تحسين نموذج الاقتصاد”، والنتيجة أن التضخم صار كأنه شلال. الاستوديوهات تهرب أسرع من المستخدمين، وهبوط سعر العملة يتمّ وكأنه لولبي. مؤخرًا راجعت بعض الألعاب؛ الإنتاج فيها مرتفع بشكل مُلفت، لكن الاستهلاك

عندما نظرت إلى لوحة الخيارات هذا المساء، وجدت أن المشترين في وضع صعب حقًا؛ إن القيمة الزمنية تتسرب مثل الرمل من بين الأصابع. كنت دائمًا أفكر: «سأراهن على الاتجاه وأحقق ربحًا كبيرًا دفعة واحدة»، لكنني اكتشفت لاحقًا أن مراهنةَك على الاتجاه تقابلها السوقُ تراهن على وقتك. يبدو البائعون وقحين نوعًا ما، لكنهم يجمعون «إيجارًا»؛ فهم مطمئنون ومستقرون، وما داموا لا يقعوا في شرك «حدث أسود»، ففي كل مرة يحين فيها موعد «الإعلان» يضحكون ويجنون أرباحًا.
ومع وصول الوافدين من L1/L2 الذين يطلقون الحوافز لرفع TVL، يشتكي المستخدمون القدامى بصراحة من «حفر الإخراج وبيعه»؛ وبصراحة، هذا ينسجم مع منطق مشتري الخيارات:

مرحباً، لاحظتُ مؤخراً أن كثيرين باتوا يساوون بين مفهومي «صناعة السوق» و«الربح دون جهد»، ولا بد أن أقول كلمة للتعليق. في السابق كنتُ من مزوّدي السيولة (LP) في Uniswap V2، وكنت أظن أن كل ما عليّ فعله هو إلقاء السيولة هناك لتحصيل الرسوم. ثم واجهتُ أزواجاً تتعرّض لتذبذب كبير؛ فابتلعتني خسائر الانزلاق (slippage) بالكامل. وعندما عدتُ أحسب الأرقام، اكتشفت أن خسارة الخسارة غير الدائمة (impermanent loss) كانت تلتهم مباشرةً معظم الأرباح، وأن رسوم التداول نفسها لم تكن كافية لسدّ الفجوة. باختصار، آلية منحنى AMM هي في جوهرها أنك تقدّم سيولة للسوق، لكن عندما ينحرف السعر عن المسار، تتحوّل مراكزك إلى «مشتريٍ

في الحقيقة، الجميع يعرف ذلك: نموذج اقتصاد ألعاب السلسلة يشبه ماكينة طباعة النقود باندفاع شديد؛ فمعدل الإنتاج يتجاوز الطلب بسرعة، ولهذا من الطبيعي أن ينهار التجمع إذا لم يكن متينًا. مؤخراً، كنت أراقب شتى حلول Layer2 وهي تتنافس على من هو الأسرع والأرخص، ومع اندفاع كبير في تقديم الدعم؛ وبصراحة، هذا الأمر صار متعباً بعض الشيء. أما تلك المعارك الكلامية فشخصياً أصبحت لا أستطيع متابعة أي شيء منها، وكان الأجدر أن نفكر في كيفية ألا تتعرض العملات التي يمسك بها “محبو قنص المكافآت” من أصحاب المكاسب (撸毛) إلى التخفيف.
سابقاً، وطئت مشروعاً واحداً؛ فقد صُممت فيه آلية الإنتاج وكأنها “بلا مقابل”، لكن تبين أن رس

刚 اطلعت على عدة منصات L2 وهي تتنافس على TPS وتقول إن هناك دعمًا أو مكافآت، بصراحة الأمر صار مملًا قليلًا. على أي حال، أنا شخصيًا عندما أجمع المكافآت عادةً أكره هؤلاء الذين يبالغون في الشعارات الزخرفية؛ فالموضوع بالنسبة لي هو قابلية الاستخدام للبيانات، والترتيب (sorting)، والنهائية (finality). وباختصار، الأمر لمن يكتب سجلّ الحسابات أولًا، وبمن يكتب أسرع كذلك ومن دون فوضى. لا تنخدع بالمصطلحات؛ الفكرة الأساسية هي هل طريقة تسجيله للدفاتر مستقرة أم لا.
وعندي عادة واحدة ألتزم بها: بعد كل تفاعل أتذكر أني أحتفظ بنسخة احتياطية من السجلات على السلسلة، ولا تنتظر أن تأتي الخسارة بسبب الانزلاق (slippage) ث

بصراحة، الليلة الماضية أعدت مشاهدة لقطات في المجموعة تتعلق بتنظيم العملات المستقرة وبروتوكول ما «الاحتياطي غير كافٍ» يتم تداولها بين الناس. أنا لا أملك أي مركز أصلًا، ومع ذلك ما زلت لا أستطيع النوم؛ أعيد التفكير فيها طوال الوقت. يظن الآخرون أن شخصًا مثلي ممن اعتادوا “التحايل وكشط العائد” يجب أن يكونوا قد اعتادوا على الخسائر العائمة، لكن في الواقع خسارة عائمة واحدة تكفي لابتلاع نومي طوال الليل—حتى لو كانت نقاط وقف الخسارة محددة بدقة، ما زلت في منتصف الليل أعيد التفكير: «وماذا لو لم أضعها لكان أفضل؟». في الفترة الأخيرة تتداول شائعات فك الارتباط مع تقلبات المشاعر، وأنا من جهتي الآن قبل النوم أقوم

بعد ما ترجمت للتو اقتراحًا من أحد الـDAO، كلما قرأته أكثر شعرت أن موضوع التصويت في جوهره مجرد لعبة نفوذ. على السطح الجميع متساوون، لكن في الواقع الكبار وأرصدة الحملة المبكرين هم من يحددون كل شيء، وتصويت صغار المستثمرين غالبًا مجرد شكل لا أكثر. خلال سنوات عملي على “السرقة المنظمة” هذه، أكثر ما يزعجني هو ذلك الشعار من نوع: “كل شيء يعتمد على الجميع لبنائه سويًا”، لكن في الاقتراح توجد بنية حوافز مخفية، وما يغير المسار حقًا يظل دائمًا في أيدي عناوين قليلة. بصراحة، أنا عادةً أصوّت فقط لما يرتبط بمصلحتي مباشرة، أما غير ذلك فأتركه للقدر، فالأمر لا يعتمد على “صوتي” أساسًا.
في الآونة الأخيرة عاد الجدل ح

لقد ألقيت نظرة على بيانات التصفية، فخلال الأيام الأخيرة أدى تأخر تسعير الأوراكل إلى تدمير عدة مراكز. وبصراحة، فإن ضغط البيع الناتج عن فكّ الرهن لم يكن قد تحقق على أرض الواقع، لكن بما أن معنويات السوق متوترة أصلاً، جاء تأخر تسعير الأوراكل متأخرًا بلقطة واحدة: فهبط السعر أولاً ثم ارتد، وبينهما كانت الانزلاقات هي التي التهمت المراكز مباشرة. أنا شخصيًا عندما كنت “أُجري عمليات الحصاد” كنت أخشى أكثر هذه الفخاخ من نوع “ليس كابوساً أسوداً، لكنه ينتهي بأنك تُؤكل”— الأمر مزعج، لكنه أيضاً هو ما جعلني أتعلّم من خسائر كثيرة حتى أدركت ذلك.
لذلك، الآن عند وضع الاستراتيجيات أترك دائمًا طبقة احتياطية لإيقاف ال

رأيت للتو بعض الناس يتجادلون بشأن ما إذا كانت العملات الخصوصية والتزوير عبر الخلط (mixing) تعد أمراً غير قانوني؛ لقد كانت مناقشات المجتمع حادة للغاية. بصراحة، لا أملك جواباً، لكن هذا ذكرني بما حدث معي عندما كنت “أسرق/أجمع” من مكافآت سابقاً: بعض العناوين التي كانت تمر عبر أجهزة خلط عُوقبت بسحبها من قبل فريق المشروع نفسه، وتم حظرها. كان الأمر مزعجاً للغاية.
للعودة إلى صلب الموضوع: مؤخراً، رأيت كثيرين يتحدثون عن منشئي البلوك (block builders) وbundle. وبصفتي متداولاً صغيراً، أعتقد أن معرفة الفكرة العامة تكفي: أي أن عمال المناجم أو منشئي البلوك يمكنهم تحديد ترتيب المعاملات. قد تُحشر معاملةُك بين طل