OrigamiVolcano

عند النظر مؤخراً في مجمّعات العائد، تبدو أرقام APY جذابة جداً، لكن عند التحقق من الأساس، يتضح أن بعض التجمعات متصلة بحوافز تصدرها شبكات L1 جديدة، بينما يعتمد بعضها ببساطة على دعم صانع سوق معيّن.
بعبارة صريحة، قد يكون العائد الذي تكسبه إعانةً يقدمها الآخرون لجذب TVL، أو قد يكون الطرف المقابل يرفع الرافعة المالية. تفقدت الوضع على السلسلة، واتضح أن صلاحيات العقود في بعض تجمعات «APY المرتفع» لم تُلغَ بعد، ويمكن للمطورين تغيير المعلمات في أي وقت... حسناً، سأوزع الأموال على تجمعين، فأنا لا أستثمر كل رأس المال في خيار واحد على أي حال.
كلام المستخدمين القدامى عن «التعدين والسحب والبيع» صحيح، لكن كثيري

YANGTZE الآن كسمكة ميتة، ويجري تنفيذ صفقة اختراق بالقوة رغم انعدام حجم التداول؛ لذا فإن وضع SL بشكل ضيق هو التصرف الصحيح، فالدخول قبل حدوث الاختراق في هذه السوق ليس سوى التبرع بالمال.

ترجمتُ للتو سجلات البلوك تشين، فرأيتُ معاملة تحويل، وكان بعضهم قد بدأ بالفعل يهتف في قسم التعليقات: «المؤسسات تدخل السوق». ظللتُ أراقب العنوان المصدر لبعض الوقت، فاكتشفتُ أن معاملته السابقة كانت سحباً من منصة تداول قبل ثلاثة أيام، ولم يمرّ خلالها إلا بتحويل واحد، من دون أي تفاعل مع أي عقد. وباختصار، كان هذا مجرد نقل عادي للعملات، ولا أعرف كيف تحوّل إلى «أموال ذكية».
تكثر بالفعل في الآونة الأخيرة التحركات الكبيرة، إذ تتحرك المحافظ الباردة والساخنة ذهاباً وإياباً، ويريد الجميع استخلاص شيء منها. لكن البلوك تشين شفاف، والمسار واضح أمامك: انظر أولاً إلى مصدر الأموال، هل سُحبت حديثاً من منصة تداول،

رأيت للتو عنوان محفظة، وكدت أظن أن حوتاً يزيد مركزه، لكن بعد مراجعة سجله على السلسلة اكتشفت أنها صفقة تحوّط؛ فبناء المركز والتحوّط يبدوان أحياناً متطابقين تماماً. لذلك اعتدت الآن أن أسأل قبل نسخ الصفقة: هل الاحتفاظ بهذا المركز بهدف الاستفادة من صعوده، أم خوفاً من هبوطه؟ ولا أدوّن في ملاحظاتي سوى جملة واحدة: حتى أموال الحيتان قد تضل طريقها، فلا تتعجل التحول إلى تابع أعمى.
ومع حلول موسم التوزيعات المجانية وقيام منصات المهام بمكافحة الحسابات الوهمية، أصبحت المنافسة على النقاط أشبه بالعمل، إذ يلتزم مزارعو التوزيعات المجانية يومياً بإنجاز المهام بانضباط يفوق انضباطي. وكل ما يمكن قوله هو أنه كلما اش

لقد رأيت للتو مشروعًا ضمن فئة RWA، ارتفع TVL بشكل قوي للغاية، وكانت مجمعات السيولة تبدو متينة أيضًا. لكنني لا أستطيع إلا أن أتفقد بنود الاسترداد—بصراحة، هل يمكن لتلك السيولة الموجودة على السلسلة أن تُحوَّل إلى نقد بهذه السرعة فعلًا من خلال الأصول الأساسية؟ إذا فرضت منطقة ما ضريبة إضافية، ثم شددت جهة ما القيود التنظيمية، فسيصبح توقع حركة الدخول والخروج على الفور مختلفًا، وعندها هل ستصبح قائمة الاسترداد في انتظار حتى مطلع الفجر؟
على أي حال، أرى أن “سردية السيولة” في RWA تشبه إلى حد ما الترويج بوعد جميل؛ وعندما يحين وقت استخدام المال فعلًا، تكون البنود هي الأب الحقيقي. سأكتفي بهذا الآن، وليس هدفي

عند الساعة الثانية صباحًا، وبحكم أن يدي لا تكف عن التحقق من الأذونات، اكتشفت شيئًا: قبل شهرين، في مشروع صغير كان يستغل ضجة أحد الـNFTs، منحتُه مبلغًا غير محدود. يومها كنت مستعجلًا فوافقت بنقرة واحدة… وانتابتني لحظة قلق في داخلي. على كل حال، أصبحت الآن أعتاد ذلك: في كل مرة أنجز تفاعلًا، أُعدّل فورًا بدل الأذونات إلى مبلغ محدود أو ألغيها، وكأنني أقفل الباب قبل النوم—حركة بسيطة، لكن النفس مطمئنة. في الآونة الأخيرة، صار الحديث عن وكلاء الذكاء الاصطناعي والتركيز على التداول الآلي يتصاعد، وهو ممتع على السلسلة بالفعل، لكن من لا يدير أذوناته بشكل جيد قد يتعرض يومًا ما لاستدعاء تلقائي دون قصد—وهنا لن ت

بصراحة، عادت قصة التوازي والتجزئة إلى الواجهة بقوة مؤخراً؛ ومع حماس الجميع، أنا شخصياً أتردد قليلاً. مهما كان السرد التقني صاخباً، في النهاية لا بد أن نركّز على أين تتواجد الأصول فعلاً، وهل مسارات الخروج الآمنة واضحة. كأنك تقف عند مفترق طرق؛ حتى لو كانت لافتات الطريق مزخرفة، يجب أن تفحص بنفسك الشقوق تحت قدميك أولاً.
خبر فرض ضرائب إضافية في منطقة معيّنة مؤخراً جعل توقعات المتداولين بشأن الدخول والخروج المالي تهتز—والذين يفهمون يعرفون. يشبه ثوران بركان؛ بمجرد أن تتغير مسارات تدفّق الحمم، قد يحترق من يقف قريباً بغض النظر عن ذلك. على أي حال، أنا أبطئ شراء/زيادة مراكزي أولاً، وأرتّب المراكز القابلة

لقد تكرر هذا الأمر للمرة N، مع أن معاملات السلسلة على الشبكة تم تأكيدها منذ نصف يوم، لكن عندي في Subgraph ما زال يدور بدائرة، والبيانات عالقة ولا تتحرك. 😅 في السابق كنت أظن دائمًا أن عبارة «يتعّلق الأمر» سببها أن شبكتي ضعيفة، لكن الآن أشعر أكثر فأكثر أنها مشكلة تقييد (rate limiting) في RPC وأن مفهرس البيانات (indexer) لا يلحق بالإيقاع. وبالأخص الآن، حين بدأت وكالات الذكاء الاصطناعي (AI Agent) في تنفيذ تداولات تلقائية، تعمل حشود من الروبوتات في نفس الوقت على مسح البيانات على السلسلة، وRPC يبدو وكأنه يختنق من شدة الضغط، حتى إنني عندي حتى الاستعلام عن سجل معاملات تاريخية يتأخر بنحو لحظة. الأمر ف

تبدو هذه الفكرة عن سعر الفائدة الآن كأنها بندول؛ يكفي تحريكها قليلًا حتى يتوتر الجميع. وأشعر أن ميل المخاطرة إلى انتقاله إلى السلسلة ليس مباشرًا بالقدر الذي يظنه الناس، بل يجب أولًا أن نرى أين يستقر الرافعة المالية. في هذه الأيام، تعرّضت إيرادات القائمين بالتعدين لانتقادات لاذعة، وازدادت غضب المستثمرين الأفراد أكثر مع قضية ترتيب MEV؛ وبصراحة، المسألة تتعلق بمظهر استغلال غير مريح. لكن عندما يشتد ضيق السيولة، تصبح هذه المشكلات البنيوية أكثر وضوحًا. على أي حال، أمسك بدفتر صغير وأرسم مخططات؛ أريد أن أرى كيف تلامس موجات الاقتصاد الكلي في النهاية هوامش تلك المناطق ذات الرافعة العالية على السلسلة. أح

لا أدري ما الذي هو الصحيح. مؤخرًا انكمشت السيولة على السلسلة، فهبطت كثير من الأصول مباشرة إلى مستوى مؤلم، وكنت أحدّق في ذلك الشمعة دون أن أتحرك، وكل الأفكار في رأسي تدور حول: "الأهم هو أن أبقى حيًا أولًا ثم نفكر في أي شيء آخر". على أي حال، تتمثل قاعدتي حاليًا في: لا ألاحق الارتفاع، ولا أحاول شراء القاع، ولا ألتقط السكين الطائر، إلا إذا كان لدي عملات مستقرة في الحوزة تكفيني لأصمد حتى ثلاثة أشهر.
وبالمناسبة، فكرة "الانتباه = التعدين" تبدو مثيرة للاهتمام، لكنني أشعر أنها مجرد وضع ضجيج منصات التواصل الاجتماعي قسرًا داخل Web3؛ وفي جوهرها لا تزال مقامرة بشأن من سيأتي ليشتري في النهاية. إذا كانت توكن

لقد أعدت ترتيب سجلات التداول للنصف الأول من العام للتو، وهذا الأمر سبب لي صداعاً كبيراً. بصراحة، في السابق لم أكن أفتح المحفظة وأراجع التفاصيل إلا في نهاية العام، وأعدّ كل شيء معاً واحداً تلو الآخر، وغالباً كنت أفوّت بعض الصفقات الصغيرة، أو أنسى ما إذا كانت صفقة معيّنة بسعر التكلفة. بعد ذلك تعلّمت الدرس: في كل مرة أنهي فيها صفقة أسجّل ذلك فوراً، باستخدام جدول أو برنامج محاسبة، وأدوّن الوقت والكمية والسعر وhash على السلسلة كمرجع. بهذه الطريقة، عندما يحين وقت إعداد الإقرارات الضريبية في نهاية العام، على الأقل لن أجد نفسي في حالة رغبة شديدة في تحطيم الكمبيوتر.
سمعت مؤخراً أن إحدى المناطق فرضت رسو

تزداد هذه الأيام حماسة ما يُسمّى بسرد “التجزئة المتوازية”، لكن بصراحة، عندما أرى مثل هذه القصص التقنية تشتعل، فإنني أميل أكثر إلى مراقبة توزيع السيولة ومسارات الخروج الكامنة وراءها. باختصار: حتى إن كانت البنية ممتازة، إذا كان إدخال الأصول سهلاً لكن إخراجها صعباً، أو إذا لم تكن حدود الأمان قد جرى التفكير فيها جيداً، فقد ينتهي الأمر في النهاية بأن تكون كل هذه الجهود مجرد خدمة يقوم بها الآخرون.
في موسم “الهدية” (airdrop) ومع منصّات المهام المناهضة للمنع من التلاعب، أصبحت أنظمة النقاط الآن أشبه بالحياة الوظيفية الصارمة: الجميع يبدو وكأنه يحاول بشدة تجميع البيانات تحضيراً لعمليات التوزيع. لكن بعد ا

تعثّرت مرة أخرى أمس، وبعدها راجعت ما حدث فوجدته ممتعاً للغاية.
في الحقيقة لم تكن خسارة كبيرة؛ كانت مجرد صفقة صغيرة، لكن الانزلاق السعري قضى مباشرةً على الربح الذي كنت قد حققته. كنت أظن أن عمق تلك السيولة كافٍ، لكن ما إن علّقت طلباً حتى تغيّر سعر التنفيذ فوراً، وكأنني اضطررت إلى شراء السعر المرتفع. وبعد تفكير لاحق، أدركت أن المشكلة كانت في الإيقاع—كنت متعجلاً؛ عندما رأيت السعر يتحرك قليلاً أردت أن ألحق بالركب بسرعة، دون أن أنتظر اكتمال السيولة. وفي ظل أن السيولة في السوق أصلاً ضعيفة، ومع صدور أخبار فرض ضرائب هناك مؤخراً، صار بعض الناس في حالة تردد، وتغيّر إيقاع سحب الأموال، فأصبحت تقلبات الأجل

كنت أتحمّس لمهام منصة “كسب الأهداف” خلال موسم الأيردروب، ودورت فيها مرة—وصار الإحساس وكأنني أعمل تحت إشراف، فجمع النقاط صار “أشدّ تعقيداً” من الحضور أصلاً. على أي حال، وبما أنني بطيء في التفاعل، سأنتظر مرحلة “انسجام/تشكّل” السِابق قبل أن أرى ردود الأفعال 😂
بصراحة، موضوع اختيار الشبكة الرئيسية أم طبقة 2 ما زال يحيّرني حتى الآن. الشبكة الرئيسية أغلى لكن موثوقة، أما L2 فهي أرخص لكن التجربة أحياناً تتصرف بغرابة. مثلاً، إن كنت أستخدم OP Mainnet لعمليات تفاعل صغيرة فإني أوفر في gas—وهذا ممتع فعلاً—لكن في كل مرة أرجع فيها عبر السلسلة يعود تأخر بسيط، فاضطر أضبط المنبه وأضيّق الوقت. جرّبت أن أجعل هذا

لقد قرأت عدة نسخ من وثائق مشاريع RWA (الأصول العقارية/الواقعية على السلسلة)، ولاحظت نقطة مثيرة للاهتمام: الجميع يتحدث عن أن "نقل الأصول الواقعية إلى البلوك تشين" يمكن أن يجلب السيولة، لكن السؤال هو: من أين تأتي السيولة بالضبط؟ هل هي أن الأصول تقوم بتغليف نفسها على السلسلة ثم تُصدر عملة لنفسها، أم أن هناك فعلًا أشخاصًا مستعدين للشراء والتداول لهذه "السندات الرقمية"؟
بصراحة، كثير من الأصول على السلسلة لا يشتريها أحد تقريبًا، فترجع السيولة في الغالب إلى قيام القائمين على المشروع بـ"التحفيز الذاتي" أو إلى أموال المراجحة التي تتغذى على الدعم/الإعانات.
وما يقلقني أكثر هو شروط الاسترداد: بعضُها مكتوب

لقد صادفتُ مرة أخرى فيديوهات تتحدث عن هجمات “الساندويتش”، بصراحة، كل مرة أشاهدها تبدو معقدة للغاية. من النوع الذي تعتقد فيه أن بإمكانك “الاقتناص” من تقلبات السوق، لكن في النهاية تكون مجرد دفعة لروبوتات MEV الخاصة بالآخرين؛ يقومون بإنجاز صفقة ويأخذون حصتك كرسوم. لقد مررتُ بهذا الأمر أيضًا في بداياتي؛ كنت أضع أوامر فقط، وبعد دقائق قليلة كنت أُلتهم. في ذلك الوقت كنت أظن أن لدي قدرة على العثور على فرص جيدة، لكنني لاحقًا أدركت أنني في الحقيقة كنت أعمل عند الروبوتات.
كذلك إعادة الرهن بهياكل “العبوات/المتاهات” تشبه “الدمى الروسية”؛ فعبارة “الأمان المشترك” تبدو جيدة، لكن مع تكديس طبقة فوق طبقة تصبح ال

وضعت لنفسي مؤخراً قاعدة: مهما كان الخارج صاخباً، سأحتفظ بجزء من رأسمالي للشبكات (Grid) وDCA، ولن أُحاول المراهنة بكل شيء دفعة واحدة. لست لأنني لا أقدّر احتمالية الثراء السريع التي قد يتيحها أسلوب “الكل مرة واحدة”، لكنني اكتشفت أنني إذا رهنت بكل حصتي لا أستطيع النوم؛ أستيقظ عند الساعة 3 صباحاً لأتابع الأسعار على الشاشة، وفي اليوم التالي يكون تفكيري ضبابياً كالهلام. صحيح أن الشبكات/DCA بطيئة، لكنها ميزة كونها لا تتطلب مراقبة مستمرة؛ وبغض النظر عن كيفية تذبذب السوق، سأواصل النوم.
كان اختبار حوافز الشبكة ونوايا/توقعات النقاط مؤخراً مثيراً للجدل بشكل كبير، وتنتشر أيضاً تكهنات بأن الشبكة الرئيسية قد

لقد صادفت عنوانًا (Address) مُوسومًا بـ«متلاعبو الحيتان الكبار»، يا للعجب. تابعتُه على السلسلة قليلًا، فتبين أنه مجرد تبادل بين عدة عقود، ولم تتحرك الأموال إطلاقًا. أما هذه الوسوم/الملصقات مثل 🤦‍♂️، فصدقني، يظنّ الناس أنها كثيرة حتى وإن كان المرء يصدّقها بنصف عقل. ولا سيما في الآونة الأخيرة، مع قيام إحدى سلاسل الكتل بإجراء ترقية، يزداد التكهن حول ما إذا كانت مشاريع النظام البيئي قد تختفي (تفرّ). وبمجرد عمل “تصنيف” لصاحب العنوان، تختلط الأمور: يُعطى أي عنوان له قدر بسيط من التفاعل وسم «المهاجرون الأوائل». ومع ازدياد بيانات السلسلة، تصبح خوارزميات التجميع أكثر عرضة لأن تُدخل الناس في متاهات. وأ

بالمناسبة، لقد تعثرت مرة أخرى أمس. كنت أنوي التقاط ارتداد عبر أوامر معلّقة، لكن السعر انزلق مباشرة عبر مستويين، وكانت نتيجة التنفيذ أسوأ بنحو 0.3% مقارنةً بالسعر الذي رأيته. حسبتها، فالفارق بسبب الانزلاق كان أعلى من الرسوم نفسها—فالأمر ببساطة محبط. كنت أظن سابقًا أن كل ما يلزم هو مراقبة عمق دفتر الأوامر، لكنني اكتشفت لاحقًا أن إيقاع الدخول أهم—سواء كنت تلتهم السوق بأمر محدد السعر أم بأمر سوق، وما إذا كنت تسبق أم تلحق متأخرًا، فالفارق كبير. بصراحة، أنا أشبه من يحاول التفكير في كيفية تقسيم الأوامر إلى دفعات، واصطياد فرق التوقيت، بدلًا من الاندفاع بمجرد رؤية ارتفاعات حادة.
ولقد كان انهيار موجة أل

لقد لاحظت مؤخرًا أن كثيرين يكررون الكلام عن مختلف «جداول الإفراج» وكأنها منبهات؛ تُشغَّل في موعدها وتُحدث ضجة، ما جعل الجميع قلقًا. لكنني أرى أن قلق الضغط الناتج عن ذلك بحد ذاته إشارة—فالسوق يجبر القائمين على المشروع على إثبات أنهم ليسوا مجرد «مُلصق لاصق»؛ يُلصقونه على ما يبدو مفيدًا، ثم بعد أسبوعين يذبل الحماس وتبدأ الحواف في الالتفاف. الأشياء غير اللافتة مثل الشواحن—وهي أداة عادية لكن نحتاجها يوميًا—هي ما يكتسب قيمة حقيقية، بينما كثير من مشاريع الـPFP والعضويات الآن تشبه أكثر «ملصقات مؤقتة»: تُلصق ثم تُترك. رسمتُ مخططًا بسيطًا: الفارق بين منحنى الحماس على المدى القصير والالتصاق على المدى الط