TheNemesisOfFomo

عندما أرى أحدهم يعود للترويج لـPFP وبطاقات العضوية باعتبارها قيمة طويلة الأجل للعلامة التجارية، لا أملك إلا أن أضحك. نعم، كان Bored Ape يقول الشيء نفسه آنذاك، وماذا الآن؟ السعر الأدنى لقّنهم درساً قاسياً. بصراحة، معظم ما يسمى بسرديات العلامات التجارية ليس سوى ذريعة أنيقة لتصريف المراكز مستفيدين من الاهتمام قصير الأجل. أنت تحمل صورة رمزية كأنها عقيدة، بينما يحمل صاحب المنجل عقيدتك باعتبارها سيولة.
أقرّ بأن هناك من يستطيع فعلاً تحويل المجتمع إلى علامة تجارية، لكن هؤلاء قلة نادرة، وما يعتمدون عليه هو المنتج والتشغيل المستمر، لا مجرد صورة jpg وجملة من نوع «نحن ملتزمون بالمدى الطويل». على أي حال، ع

لقد جولت للتو مرة أخرى، وما زال الناس يروّجون لصفقة النقاط مقابل الهوية. بصراحة، الأمر صار مملّاً. ما يسمّى بالتعدين الاجتماعي والامتيازات عبر رُتب الشارات… في جوهره هو جعلُك تقضي وقتاً تعمل لصالح الجهة المشرفة على المشروع، وما قد تحصل عليه في النهاية قد يكون مجرد سراب. مؤخراً عاد أيضاً نمط إعادة التسييل/الرهان على شكل دمى متداخلة إلى الواجهة، وكثيرون يرفعون شعار تقاسم عوائد الأمان وتكديسها؛ لكن إذا كشفنا كل طبقة فستجد أن الحبس على مراحل، والرافعة المالية، والمخاطر كلها كامنة في الأسفل. في رأيي، لا تُدخِل وقتك في نفسك من أجل بضع شارات؛ فالشيء الحقيقي الذي يحمي من المخاطر دائماً هو الانضباط في

توًّا رأيت في المجموعة من يبالغ في مدّ مَنشأة لعبة سلسلة جديدة، emmm…… بصراحة، أكثر شيء أخشاه رؤية مثل هذا الكلام. اقتصاد ألعاب السلسلة، إذا جردناه من التفاصيل، هو ببساطة من يسرّع أكثر في تحقيق الإنتاج والإنفاق. فعندما يبدأ التجمع للتو، يندفع الجميع إلى الضرب بشكل جنوني؛ يكون الإنتاج ذهبًا، لكن الإنفاق لا يلحق بالركب، فتقفز التضخمات مباشرة. فماذا ستكون النتيجة؟ إما أن يغيّر فريق المشروع القواعد في منتصف الطريق، أو أن يختار الاستسلام التام. في كل الأحوال، أنا لا أنظر إلا إلى البيانات على السلسلة؛ حتى لو كانت المشاعر إيجابية، عندما نحسب معدل التضخم في الإنتاج، غالبًا يمكن توقع النهاية.
في الفترة

كنت قد رأيت مجموعة تتحدث عن “ضعف السيولة/العمق على السلسلة”، وتحتها عدة أشخاص يتبعون الترند قائلين: “تخلصوا منها فوراً، فالأوراكل قد ينفجر في أي لحظة”. في رأيي، أنتم لا تعرفون حقاً أن هناك تأخيراً في تسعير الأوراكل، أم أنكم ببساطة تريدون نقل حالة الهلع إلى الآخرين.
حديث التأخير في تسعير الأوراكل هو في جوهره وجود فجوة زمنية بين بيانات السلسلة والسعر الفعلي في الواقع، خصوصاً في البروتوكولات التي تعتمد على تغذية السعر عبر أوراكل طرف ثالث. إذا حدث تذبذب كبير في السوق، فقد يعني تأخر بضعة عشرات من الثواني أن سعر التصفية الخاص بك قد تم اختراقه بالفعل. أنتم تظنون أنها “إفلاس/تصفية قسريّة لحظية”، بينما

قلتُ إنني مؤخراً لاحظت أن كثيرين، بمجرد سماع زيادة في المعروض من العملات المستقرة وتدفق أموال الصناديق المتداولة ETF إلى السوق، يبدأون فوراً في الهتاف بأن “حالة سوق صاعدة كبرى على الأبواب”، ثم يقفزون للشراء في مختلف رموز الـ Meme، أو يتبعون المشاريع التي يوصي بها المشاهير عبر “نصائح شراء”. بصراحة، يعرف اللاعبون القدامى أن أخطر ما يكون عليه هذا النوع من المشاعر غالباً هو اللحظة التي تكون فيها آخر صفعة هي الأحرّ.
دخول السيولة من خارج السوق لا يعني أن مراكزك ستتضاعف تلقائياً. ارتفع المعروض من العملات المستقرة، وسجلت تدفقات ETF الصافية رقماً قياسياً، لكن انظر إلى تلك العملات البديلة (altcoins)، خص

انظر، في هذين اليومين أيضًا هناك من يصرخ: "توقعات خفض الفائدة جاءت، هيا ابدأون بالشراء في القاع"، والنتيجة أن مؤشر الدولار والأصول ذات المخاطر ارتفعوا وانخفضوا معًا، بهذا الشكل فعلًا لا يمكن وصفه. على كل حال، أنا شخصيًا ملتزم بالانضباط: عندما يبقى على خط التصفية ثلاث خطوات، أبدأ بتقليل الحصة أولًا ثم كل شيء لاحقًا، ولا تنتظر أن تأتي الإبر فتصبح في حالة هلع. يمكن أن تضيف هامشًا، لكن أن تسحب متوسط سعر الصفقة وتزيد الرافعة؟ هذا عمل لا يفعله إلا الأحمق. لن أتحدث أكثر الآن؛ فليست الكارثة من نصيبي أنا، لكن بصراحة أتمنى بصدق أن تخسروا أقل.

للحق، بصراحة أنا عاجز… في كل مرة يظهر مخطط جديد لمشاريع PFP، يندفع أناس كثر ويهتفون بعبارة «القيمة طويلة الأمد للعلامة التجارية»، وكأن شراء صورة شخصية يمنحهم تذكرة للانضمام إلى سفينة Web3. بصراحة، هذا هل هو استثمار؟ هذا في الحقيقة تغذية للسيولة والاهتمام لِـ KOLs ولصالح القائمين على المشروع.
بطاقات العضوية والـ white list (القوائم البيضاء) والميزات المشابهة—الاهتمام قصير الأجل يمكن أن يرفع الزخم فعلًا، لكن إن لم يكن هناك دعم بمنتج فعلي، فستأتي في النهاية لحظة تُحول المشترين إلى ضحايا «حمّالة Airdrop»، مثل مذبحة عملاء الـ airdrops.
الآونة الأخيرة، تمويل السوق (funding rate) ارتفع بشكل مخيف، وفي

رأيتُ مرةً أخرى من يسأل: "وقّعتُ اسماً فقط، كيف اختفت أموالي؟" يا أخي، هل ما زال لا يكفيك الدرس القاسي؟ إن تفويض التوقيع مثل عبارة الاسترداد (الكلمات الإرشادية)، كلاهما خطوط حمراء؛ لا تلمسْها.
انظروا الآن إلى تفاعلات شبكة الاختبار لأداء المهام: عدد كبير من الناس من أجل تحقيق توقعات بتلك النقاط، يقوم بالتوقيع في هذا الموقع وذاك الموقع، ولا يتحقق حتى هل هو موقع تصييد أم لا. من يضمن إن كان سيتم إطلاق عملات على الشبكة الرئيسية أم لا؟ لكن الحقيقة أن تفريغ المحفظة يحدث بسرعة فائقة.
عندما كنت مبتدئاً كنت تعتقد: "أنا فقط أنقر على تأكيد، وليس تحويل عملات". لكن الآن فهمت: بمجرد منح تفويض التوقيع، كأنك ت

سألني أحد الأصدقاء للتو: هل جسور الربط بين السلاسل آمنة؟ فقلت له: لا بأس أن تسأل نفسك أولاً: هل تحتاج فعلاً إلى عبور الجسر؟
التحكم متعدد التواقيع يبدو مخيفاً للوهلة الأولى، لكن من هم الأشخاص الذين يوقّعون فعلاً؟ إذا تم التلاعب بتغذية السعر من الأوراكل، فلن يفيدك انتظار أي قدر من التأكيدات. وفي ألعاب السلاسل يكون الأمر أكثر غرابة؛ فالنموذج الاقتصادي لم يُفهم بعد، ثم البرنامج النصي الذي أعدّه الاستوديو تم تعديله مباشرةً حتى جاء التضخم الكامل، وسعر العملة يبدأ في دوامة هبوط، بينما الجهة المطوّرة ما تزال ترفع شعار “الاحتفاظ طويل الأمد”.
على أي حال، مبدئي أنا: إن أمكن، لا أستخدم الجسر. وإن اضطر

لقد سَحبتُ على استلامات الهواء (airdrops) خلال هذين اليومين لدرجة أنني كدت أتقيأ؛ نظام النقاط جعل الأمر كأنه عمل يومي، كما أن “مكافحة الروبوتات” (anti-sybil) لا تزال تسبب سقوط كثيرين. وعندما أعود لأفحص مشاريع RWA، تجد أن الحديث عن السيولة يصل إلى السقف؛ لكن في النهاية تكون بنود الاسترداد كلها في الخط الصغير. بصراحة، إذا كانت “الأصول على السلسلة” التي اشتريتها تحتاج إلى انتظار عدة أيام لاستردادها، ثم يتم تقطيع رسوماً كبيرة منك، فما الفرق عن التمويل التقليدي؟ إنها مجرد أوهام سيولة. وإدارة المخاطر؟ انظر إلى الشروط أولاً، ولا تنخدع فقط بالعائد السنوي.

بصراحة، في كل مرة أرى فيها شخصًا ينشر لقطة شاشة لخطّ التصفية، أود أن أصرخ من خلف الشاشة: “لقد اقتربت ثلاثة خطوات فقط من الخط الأحمر، فكن جادًا ولا تتظاهر بالموت”. أمّا الرافعة المالية، فإمّا أن تضبط وقف الخسارة مسبقًا وتغادر قبل التصفية، أو أن تُنزل حجم مركزك بأدب ولا تنتظر أن تظهر إشعارات التصفية ثم تندم. وعلى أي حال، مؤخرًا لاحظت ذلك النوع من السرد حول “سلاسل بلوكشين معيارية”، حيث يبالغ المطورون في مدحها ويروّجون لها حتى لدرجة الجنون، بينما يظل المستخدمون في حيرة تامة؛ وأول ردّ فعل لدي هو—هل يبدو أن هناك من يحاول البيع لجني الربح؟ لا تتعجل في المطاردة؛ أولًا تأكد إن كنت قادرًا على فهم ما يحد

لقد رأيت للتو في المجموعة أيضًا يتم تداول تلك الشائعة عن فك الارتباط، وحتى لقطات الشاشة باتت مهزوزة كالموزاييك ومع ذلك ما زال الناس يصدقون… بصراحة، تدقيق احتياطيات العملات المستقرة هذا النوع من الأمور، حتى لو شاهدناه نحن صغار المستثمرين كثيرًا فلن نرى منه شيئًا مفيدًا. الشيء الحقيقي الذي ينبغي التركيز عليه هو وضع مراكزك أنت بنفسك، أليس كذلك؟ عندما يجفّ السيولة، لا تتسرع في اللحاق بالبيع وادّعِ البطولة؛ أولًا انظر كم "طلقات" ما زالت في حسابك، ولا تضع أيضًا مصروف معيشتك ضمن الصفقة. على كل حال، أنا مؤخرًا كنت أُقلّص من مواقعي، وأتحكم في نفسي، وأنتظر حتى تظهر إشارات إدارة المخاطر قبل اتخاذ قرار. ق

منذ فترة وأنا أرى الجميع يتحدثون مجددًا عن “إعادة الرهن داخل الرهن” على شكل “套娃”، وعن شيء اسمه “مشاركة الأمان” و”تراكم عوائد متراكبة”؛ الكلام كله يصدّع الرأس. وبصراحة، أنا من النوع الذي يخاف الموت، فعندما أرى هذا النوع من البنى المتداخلة، فإن أول ما يخطر ببالي هو: من الذي يتحمّل الخسائر في النهاية؟
وبالنسبة إلى العملات المستقرة أيضًا، مثل “شفافية الاحتياطيات”؛ فبالنتيجة، الأمر كله يتلخص في سؤال واحد: هل الناس تثق أم لا. كنت أظن سابقًا أن احتياطيات USDT واضحة بدرجة كافية، ثم ماذا حدث عندما حدث الانفصال عن الربط (depeg)؟ أليس الأمر نفسه انتهى بتعرضها لعمليات سحب جماعي مجنون (run)؟
أنا الآن لا أق

توقف عن فكرة وقف الخسارة؛ هذا مثل موضوع الانفصال. في البداية تكون مترددًا لأنك لا تزال تشعر أنه يمكن أن يرتد السعر إذا انتظرت فقط، لكن كلما تأخرت زاد الألم، بل إن الفوائد/الرسوم انحازت كلها وخسرتها. من الأفضل أن تعترف بالخسارة وتغادر مبكرًا؛ بعدها تشعر فعلاً بخفة في كل شيء. مؤخرًا، وأنا أتحقق من تقويم الإفراجات بسرعة كبيرة؛ كل شيء يجرّك إلى القلق، مثل تواريخ فكّ الرهونات وضغوط البيع. وبصراحة، إنها مجرد طرق مختلفة ليجبرك على تحمّل الصفقة. انضباطي الآن: إذا جاء الموعد، أقطع فورًا، دون جدال. لا يوجد شيء اسمه قمة مثالية للانسحاب؛ والأهم أنك تخسر أقل، وهذا بحد ذاته ربح. على أي حال، لا داعي لمزيد من

التعدين الاجتماعي، وتوكنات المعجبين، وفكرة مثل “الانتباه هو التعدين”—بصراحة، معناه أن الجميع على مستوى الشبكة يساعدك في تحويل الزيارات إلى أرباح، ثم يمنحك بعض التوكنات كـ”راتب”. يبدو الأمر جميلًا، لكن إذا طال الوقت: كم واحد فعلًا يستطيع أن يحوّلك من “حركة المرور” إلى “عائدات”؟ أغلبها مجرد سخونة تنتهي، ثم يجفّ الحوض، ومعادنك التي تتنقّبها تكون قبل أن تتجاوز حتى الرسوم. باختصار: إن كنت جادًا ستخسر.
في الفترة الأخيرة كنت أتابع الجسور عبر السلاسل (cross-chain). هذا الشيء فعلًا هو “عُقب أخيل” كامل قطاع DeFi. بعض الجسور من أجل السرعة: توقيع واحد ثم توزع التوكنات، والـ multi-signature لا تختلف عن كون

يا صديقي، ما زلت أستطيع تشغيل مشاريع جيدة في ألعاب السلاسل، لكن بصراحة، عندما أشاهد تلك السيناريوهات التي تتكرر فيها «الإنتاج-التضخم-المسبح يتلاشى»، صرت أقدر أحفظها من كثرة ما تكررت. بين قَولٍ وآخر يضخون ما يشبه «مكائن طباعة النقود» لإصدار الرموز، ويكون إنتاج اللاعبين الذين يقومون بالتعدين أعلى من التضخم نفسه، ثم في النهاية تخرج السيولة من المسبح أسرع من أي شخص آخر، ولا يبقى إلا مجموعة من «إخوة العقيدة» يثبتون في مكانهم وهم ينهارون. خلال الأيام القليلة الماضية كنت أتابع تدفقات أموال ETF وتفضيل المخاطرة في السوق الأمريكية وكأنهما مربوطان معًا ليستخدموهما للتنبؤ بالمستقبل، لكن في رأيي أن خطاب «ا

أكثر ما يزعجني سماع الناس يتفاخرون بعائدات ما يسمّى بـ RWA على سلسلة سندات أمريكية، فيبالغون بالكلام ويزيّنونها بأعلى سقف. وعندما يحين موعد ضرائب نهاية العام، شاهد هل سيَبكي أم لا. من جهتي، بعد كل عملية مباشرةً ألتقط لقطة شاشة وأدوّن ملاحظة في المفكرة على جهازي: عنوان المحفظة على السلسلة، والوقت، والمبلغ التقريبي—وأكتب كل ذلك. لا تعتمدوا على ميزة التصدير المزعومة لدى منصات التداول؛ لأن عدم تطابق البيانات لاحقًا هو ما يسبب الجنون فعلًا. إن كانت هناك دقيقة أو خمس دقائق إضافية لتدوين ذلك، فهي أريح بكثير من أن تتعامل في نهاية العام مع مئات السجلات المصرفية. بصراحة، خطوة الأمان أفضّل أن أقضي وقتًا

منذ قليل اشتكى صديق لي قائلاً إنه عند تحوّل الربح الورقي إلى خسارة ورقية لا يقدر على النوم طوال الليل؛ يتقلب من هنا إلى هناك بلا توقف، وما إن يبدأ في الحساب حتى يبرد قلبه إلى النصف. لكنني أرى أن الربح الورقي ليس أفضل حالاً؛ بل إنه أشد تعذيباً—الخوف من الهبوط، والخوف من أن تُعاد الأرباح إلى الصفر، وحتى النوم لا بد أن تظل تراقب الشاشة. فما النتيجة؟ يتحول الربح الورقي إلى خسارة ورقية، وتنهيك نفسيتك تماماً.
ببساطة، هذه مسألة نموذجية لسيطرة كراهية الخسارة. ربح 100 يوان يجعلك سعيداً، لكن خسارة 100 يوان تؤلم إلى حد كبير، ومع ذلك كثيرون حين يراهنون بالمراكز لا يحسبون أصلاً سؤال «هل يمكنني التحمل إذا خ

مهلًا قليلًا، لا تتهور بمجرد أن ترى خيار إعادة التكديس. خلال هذه الأيام، يتحدث الجميع على نطاق واسع عن “تراكب العائدات”، مثل المشاركة في الأمان المشترك، وLRT مع إعادة التكديس، وكأن الأمر مجرد التقاط أموال. لكن إن فكرت مليًا، فهل الأصول الأساسية التي يستند إليها هذا الحديث عن “عائدات متعددة” هي فعلًا مستقرة؟ عائدات أذون الخزانة ضمن RWA ملموسة وواضحة على أرض الواقع، والمنتجات على السلسلة تحاول أن تحاكي ذلك. المشكلة هي: من الذي يتحمل ضمان سلامة الأموال التي تضعها؟ بصراحة، الأمان المشترك يعني تقاسم المخاطر وليس القضاء عليها. فمصادرات العقدع/العُقد بسبب المخالفات، وثغرات العقود الذكية، وثغرات الحوك