مع انتشار أنباء تعرّض البحرين لهجوم إيراني، عاد التوتر إلى الشرق الأوسط. وبالعودة إلى سجل العقود الماضية، نرى أن رد الفعل الأول للسوق كلما وقع حدث في الشرق الأوسط يكون عادةً موجة بيع، ثم يبدأ السوق تدريجيًا في استيعاب ما إذا كان الأمر احتكاكًا محدودًا أم تصعيدًا حقيقيًا. وعلى الأرجح لن يختلف الإيقاع هذه المرة كثيرًا. معظم الناس يترقبون اختراق أسعار النفط والذهب لمستويات جديدة، أما أنا فأظن أن السوق قد يتراجع أولًا. فالدورات التاريخية واضحة، وغالبًا ما لا تكون ذروة المشاعر نقطة التحول الحقيقية. ماذا عنك؟

إذا نظرنا إلى الصورة على مدى زمني أطول، فإيقاع «البيع أولًا ثم التمييز» ليس غريبًا. بعد حادثة سليماني في مطلع يناير 2020، ارتفع خام برنت بأكثر من 4% في إحدى مراحل التداول، كما قفز الذهب سريعًا، لكن بعد أيام تداول قليلة لم يلبث النفط أن تخلّى عن معظم مكاسبه، ثم أعاد السوق تقييم ما إذا كان الصراع سيقتصر على رد رمزي أم سيتواصل تصعيده. وفي سبتمبر 2019، حين تعرضت منشآت أرامكو السعودية لهجوم، قفز خام برنت في إحدى المراحل بما يقارب 15% خلال يوم واحد، مسجلًا قفزة لحظية نادرة منذ سنوات، لكن الأسعار عادت تدريجيًا خلال أسابيع إلى مستويات قريبة من نطاق ما قبل الحادثة، ما يوضح أن تسعير المشاعر في الموجة الأولى غالبًا ما يسبق الحقائق. أما في الأيام الأولى لاندلاع الصراع بين إسرائيل وفلسطين في أكتوبر 2023، فلم يواصل النفط اختراق المستويات صعودًا بعد قفزته القصيرة، كما اتسمت مشتريات الذهب للتحوط من المخاطر بنمط «اندفاع أولًا، ثم تذبذب، وبعدها ترقّب». وحدث الأمر نفسه خلال تبادل الهجمات بين إيران وإسرائيل في أبريل 2024؛ إذ تراجع خام برنت بعد ارتفاعه، وانتقل السوق خلال أيام من مخاوف «التصعيد الشامل» إلى تقييم «الرد المحدود». قد لا تتطابق هذه الحالات تمامًا، لكن القاسم المشترك بينها واضح: عندما ترد أنباء من الشرق الأوسط، غالبًا ما تكون الصفقة الأولى مدفوعة بالمشاعر، فتُحدث تقلبات حادة، ثم تُعدّل الأسعار بناءً على المعلومات اللاحقة.

لذلك، يُرجح أن تؤدي أنباء تعرّض البحرين لهجوم إيراني هذه المرة إلى موجة تحوّط أولية: فقد تُقبل السوق على النفط فترفع أسعاره أولًا، وقد يندفع المشترون إلى الذهب، فيما تتعرض الأصول عالية المخاطر لضغوط، ثم يبدأ السوق في التمييز بين حجم الهجوم وأهدافه والخسائر البشرية والتصريحات اللاحقة، وما إذا كان هناك طرف ثالث يتوسط. معظم الناس يترقبون اختراق أسعار النفط والذهب لمستويات جديدة، أما أنا فأظن أن السوق قد يتراجع أولًا — لا يعني ذلك أنه لن يرتفع، لكن من السهل أن يتراجع بعد القفزة الأولى، بل قد يهبط أولًا بفعل موجة من المشاعر. فالدورات التاريخية واضحة، وغالبًا ما لا تكون ذروة المشاعر نقطة التحول الحقيقية. وعادةً لا يتضح الاتجاه الفعلي إلا بعد صدور التصريحات الأولى، والرد الثاني، وظهور بيانات أبطأ مثل حركة الشحن والمخزونات وتكاليف التأمين. ماذا عنك؟