#黄仁勋辞职 #每周来晒 هوانغ يتنحّى، فهل تجرؤ إنفيديا على الرهان على الغد؟

يقول الناس دائمًا إن الأرض تدور حتى من دون أحد. صحيح أنها تدور، لكن السؤال هو: كيف تدور؟ في السياسة، غالبًا ما تصح هذه المقولة. انظر إلى الرؤساء ورؤساء الوزراء؛ يتعاقبون بسرعة لدرجة أننا لا نعود نتذكر أسماءهم، ولم نرَ أن أحدهم أفضل من الآخر بكثير. لكن قطاع الأعمال مختلف؛ فرئيس الشركة المتميزة يحتاج إلى جرأة تجعله يراهن بمصيره على المستقبل. وهذا ما يُسمّى «روح ريادة الأعمال».

هوانغ جينغون، المعروف باسم جينسن هوانغ، شخصية تجسّد هذه الروح حتى النخاع. لذلك ثمة قول متداول على الإنترنت: ما إن يسلّم هوانغ الراية حتى تعود إنفيديا، عاجلًا أم آجلًا، إلى مستوى عادي. ليس لأنه لا مثيل له على الإطلاق، بل لأن العثور على شخص آخر مثله أمر بالغ الصعوبة. على الأقل، لا يبدو أن هناك من يلوح في الأفق داخل إنفيديا حاليًا.

يستشهد البعض بأبل للاعتراض: مضت سنوات طويلة على رحيل ستيف جوبز، ومع ذلك ما زالت أبل مستقرة، بل إن سعر سهمها يواصل تسجيل مستويات قياسية جديدة.

حين غادر جوبز، كانت أبل قد أصبحت آلة طباعة أموال دقيقة تعمل منذ أكثر من عقد. فقد رسّخ iPhone تعريف الهاتف الذكي، واكتملت منظومة iOS المغلقة، وصار App Store يجني سنويًا 30% من رسوم العبور، كما أحكم كوك قبضته على سلسلة التوريد.

ما تركه لكوك كان مملكة منتجات قادرة على القيادة الذاتية؛ لا حاجة للمراهنة على الغد كل يوم، ما دام لا يحرّف المقود، فبوسع الزخم أن يحملها سنوات طويلة. وفي عهد كوك، كان جوهر العمل هو «الحفاظ على ما نملك وبيع الهواتف جيدًا». ويكفي أحيانًا إضافة الجزيرة الديناميكية أو تغيير الإطار إلى التيتانيوم ليواصل المستهلكون الاصطفاف للشراء. وعندما يسلّم كوك الراية إلى تيرنوس، ستكون المنظومة المغلقة هي نفسها ما يسلّمه: فعملاء أبل الأفراد يرتبطون بالعلامة التجارية وعادات الاستخدام، لا بهوية الرئيس التنفيذي.

إنفيديا مختلفة تمامًا. ما يتركه هوانغ ليس سيارة تقود نفسها، بل لعبة بوكر تكساس تُتخذ فيها القرارات عند كل خطوة، ويُرفع الرهان في كل جولة. تتقلص دورة تطوير وحدات معالجة الرسوميات إلى نحو عامين، والمنافسون يضيّقون الخناق خطوة بعد خطوة؛ ولا بد من انتزاع حصة من طاقة إنتاج TSMC، وتأمين HBM، والتعامل مع قيود التصدير، والاستجابة لاحتياجات شركات الحوسبة السحابية من المنتجات المخصصة. عملاء الشركات لا تحركهم العاطفة؛ فإذا تراجع الأداء درجة اليوم، طار الطلب غدًا. في مثل هذه الظروف، لا يشغل الرئيس التنفيذي الجديد موقع «الحفاظ على الوضع القائم»، بل موقع «المراهنة»: الرهان على مسار البنية، وعلى تأمين الطاقة الإنتاجية، وعلى المناورات الجيوسياسية.

أمضى هوانغ 33 عامًا، راهن خلالها على CUDA، وعلى موجة الحوسبة للذكاء الاصطناعي، وعلى تأمين طاقة CoWoS الإنتاجية لدى TSMC. وإذا كان خليفته مديرًا محترفًا بارعًا في الحسابات، فمن المرجح أن يحوّل «الجرأة على المراهنة» إلى «السعي إلى الاستقرار»: لن تبدو البيانات المالية سيئة على المدى القصير، لكن الشركة ستتراجع على المدى الطويل من واضعة للقواعد إلى تابعة لها.

لا يمكن مقارنة صعوبة الخلافة في أبل وإنفيديا؛ فالأولى تحافظ على ما ورثته، والثانية تواصل فتح آفاق جديدة. أما من يفتح آفاقًا جديدة، فلا يمكن اختياره من قائمة مرشحي الموارد البشرية.

لكن لا ينبغي الجزم بالأمر.

فلا يمكن التقليل من قوة الزخم أيضًا.

لقد نمت منظومة CUDA لتصبح شجرة باسقة؛ إذ ترتبط بها أكواد وأعمال عدد هائل من المطورين والشركات، وتكلفة الانتقال عنها مرتفعة للغاية. كما أن فرق تطوير الشرائح والبرمجيات ومبيعات كبار العملاء تتألف من أصحاب خبرة ميدانية طويلة. ولن ينهار أساس إنفيديا بين ليلة وضحاها إذا غادر هوانغ، كما أن الإيرادات والطلبات على المدى القصير ستظل مستقرة.

المتغير الحقيقي هو ما تملكه القيادة العليا من جرأة استراتيجية. ففي مرات كثيرة، عند مفترقات الطرق المصيرية، كان هوانغ هو من يتخذ القرار بنفسه: يجرؤ على ضخ أموال طائلة في المراهنة على بنية جديدة، ويسارع إلى تأمين أولوية في الطاقة الإنتاجية لدى TSMC، ويتنقل بين أوساط السياسة والصناعة للتفاوض والوساطة، رابطًا وحدات معالجة الرسوميات وموجة الذكاء الاصطناعي بإحكام.

قد يكون الفوز مرة واحدة حظًا، أما اقتناص الفرص تباعًا فهو مهارة. ومن الصعب على الشركة أن تستنسخ هذا النوع من الحسم. إذا كان الخلف محافظًا، فلن يكون الحفاظ على الأعمال صعبًا؛ لكن الصعب هو أن يكتسب مجددًا تلك الجرأة على رفع الرهان وإعادة تعريف المسار. الحفاظ على المكتسبات سهل، أما التوسع فصعب.

كيف نعرف إن كانت إنفيديا تنزلق نحو مستوى عادي؟ هناك ثلاث مؤشرات واضحة.

أولًا، الجرأة في الإنفاق الرأسمالي.

كانت أجرأ خطوة من هوانغ هي الاستعداد لتوقيع اتفاقات طويلة الأجل لتأمين الطاقة الإنتاجية قبل أن يستوعب السوق الأمر؛ فـCoWoS وHBM والتغليف المتقدم كلها رهانات تُوضع قبل سنتين أو ثلاث. وإذا بدأ الخلف يتحدث عن «توزيع الإنفاق الرأسمالي بمرونة»، أو يؤجل الطاقة الإنتاجية غير العاجلة، أو يستبدل حجز الطاقة الإنتاجية باستثمارات ضخمة بالشراء حسب الحاجة، فالمعنى هو: لم يعد يجرؤ على المراهنة. فأول ما يفكر فيه الرئيس التنفيذي الذي يكتفي بالحفاظ على المكتسبات هو تحسين التدفق النقدي، لا اقتناص المستقبل.

ثانيًا، هل ما زالت هناك مشاريع «لا يفهمها الآخرون» ضمن مسار تطوير البنية؟

لقد أصر هوانغ على CUDA لأكثر من عقد، رغم انتقادات المساهمين، إلى أن نمت وأصبحت راسخة. وإذا أصبح مسار البحث والتطوير «قابلًا للتفسير» أكثر فأكثر، وصار يساير أذواق العملاء الحاليين، فهذا مدعاة للقلق؛ إذ لن يعود هناك من يراهن على مسارات متخصصة لا يفهمها أحد. فعند إطلاق مشاريع الاختراقات الحقيقية على الحدود، لا بد أن يتهم أحدهم صاحبها قائلًا: «هذا المجنون يهدر المال من جديد».

ثالثًا، راقب كيف ستجتاز الشركة الأزمة المظلمة المقبلة.

عندما انحسرت موجة تعدين العملات الرقمية، تراجعت الإيرادات بشدة، ولم يكن قطاع مراكز البيانات قد بلغ حجمه الحالي بعد. وفي كل مرة، كان هوانغ هو من يبادر إلى تغيير الاتجاه، بدلًا من انتظار السوق ليعطيه الإجابة. إذا واجه الخلف فترة ركود، فهل سيرفع رهانه عكس التيار أم ينكمش على نحو سلبي؟ وهل سيموّل المشاريع طويلة الأجل أم سيقلّص ما يعدّه «غير أساسي» حفاظًا على الأرباح؟ سرعة الاستجابة هذه هي ما سيحدد إن كانت إنفيديا تقود نفسها يدويًا أم تنزلق إلى أسفل المنحدر.

يمكن اختزال هذه المؤشرات الثلاثة في سؤال واحد: هل ما زالت الشركة «تراهن على الغد»، أم صارت «تحسب حساب اليوم»؟

ما دامت إنفيديا مستعدة لضخ الأموال في الإنفاق الرأسمالي، ورعاية المسارات المتخصصة، ورفع الرهان عكس التيار في أوقات الركود، فلن تصبح عادية. لكن المؤشرات الثلاثة ليست متساوية الوزن: الإنفاق الرأسمالي هو خط الدفاع الأدنى، والمسارات المتخصصة هي الركيزة الأساسية، أما رفع الرهان عكس التيار فهو الاختبار النهائي.

إذا تخلت الشركة عن أول مؤشرين، فهذا يعني أن الإدارة لم يعد لديها أي خط هجومي قيد العمل، وأن آلة الحوسبة بدأت تتراجع من «رسم ملامح المسار» إلى «السير وراءه».

لذا، فالخلاصة ليست أن الشركة «ستنهار بمجرد رحيله»، بل أن أمامها مسارين: بفضل زخم CUDA، يمكن لأساس إنفيديا أن يصمد سنوات طويلة؛ لكن الوقوف في طليعة موجة التكنولوجيا ومواصلة مفاجأة السوق سيصبح أصعب بكثير.

باختصار، الانزلاق تدريجيًا نحو مستوى عادي احتمال لا يمكن تجاهله.

ما تركه جوبز لأبل هو مملكة منتجات تدور ذاتيًا. أما ما يتركه هوانغ لإنفيديا فهو لعبة شطرنج كبرى لا تزال تمضي بسرعة هائلة، وتستلزم قرارات حاسمة عند كل منعطف. ومهما كان الخندق الدفاعي عميقًا، فلن يصمد أمام غياب طويل الأمد لقائد يجرؤ على الرهان في القمة. أغلى أصول إنفيديا ليست رقائقها، بل ذلك الشخص المستعد لأن يراهن بمصيره وسط الضباب. هذا الشخص لا يظهر في البيانات المالية، ولا تكشف عنه مؤشرات الأداء الرئيسية، لكن غيابه يخفض سقف سعر سهم إنفيديا كثيرًا.

تتغير موزّع الأوراق، لكن اللعبة تستمر. غير أن لاعب البوكر من الطراز الرفيع قد رحل؛ فمن يجرؤ الآن على وضع كل ما لديه في الرهان؟$NVDA