ارتفاع مطالبات إعانة البطالة الأمريكية إلى 200K: لماذا لا يزال التضخم مفتاح البيتكوين ووول ستريت

تدخل الأسواق المالية فترة يتطلب فيها تفسير البيانات الاقتصادية أكثر من مجرد النظر إلى ما إذا كان الرقم أعلى أو أدنى من التوقعات. ويقدم أحدث تقرير أمريكي عن طلبات إعانة البطالة الأولية مثالًا مثيرًا للاهتمام. فقد بلغت الطلبات الأسبوعية 200,000، متجاوزة توقعات الاقتصاديين البالغة 194,000، ومرتفعة من القراءة المعدلة للأسبوع السابق البالغة 191,000.

للوهلة الأولى، يشير ذلك إلى أن سوق العمل الأمريكي يفقد تدريجيًا بعض قوته. لكن السؤال الأهم هو ما إذا كان هذا التباطؤ الطفيف كافيًا لتغيير السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. وبالنسبة إلى البيتكوين وأسهم التكنولوجيا والذهب وغيرها من الأصول الحساسة للمخاطر، تعتمد الإجابة بدرجة كبيرة على ما سيحدث للتضخم لاحقًا.

1. سوق العمل يهدأ، لكنه لا ينهار

يمثل الرقم الأخير لمطالبات إعانة البطالة، البالغ 200,000، زيادة قدرها 9,000 عن الأسبوع السابق، وفارقًا قدره 6,000 مقارنة بتوقعات السوق. وهذا تغير ملحوظ، لكن لا ينبغي تفسيره على أنه دليل على أزمة توظيف كبيرة.

كما انخفضت المطالبات المستمرة بمقدار 13,000 إلى نحو 1.679 مليون، ما يشير إلى أن كثيرًا من الأمريكيين العاطلين عن العمل لا يزالون يجدون فرصًا بسرعة نسبية.

وهذا يرسم صورة اقتصادية مختلطة. إذ يبدو أن الشركات أصبحت أكثر حذرًا بشأن التوظيف، لكن لا تظهر حتى الآن مؤشرات على خسائر واسعة النطاق في الوظائف. ويفقد سوق العمل بعض الزخم من دون أن يُظهر علامات على انهيار وشيك.

2. يظل التضخم التحدي الأكبر أمام الاحتياطي الفيدرالي

أهم ما يشغل المستثمرين هو أن التضخم لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

وأشارت قراءات التضخم الأخيرة إلى استمرار ضغوط الأسعار، إذ اقترب مؤشر أسعار المستهلكين العام من 3.7% على أساس سنوي، بينما ظل التضخم الأساسي عند نحو 3.1%.

ويضع ذلك صانعي السياسات أمام موقف صعب. فعادةً ما يدعم ضعف التوظيف الدعوة إلى خفض أسعار الفائدة، لكن استمرار التضخم يجعل التيسير النقدي الحاد محفوفًا بالمخاطر.

إذا خفّض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مبكرًا جدًا، فقد يتسارع الطلب مجددًا ويتسبب في مشكلة تضخم أخرى. ومن ناحية أخرى، فإن إبقاء تكاليف الاقتراض مرتفعة لفترة طويلة قد يضر بالنمو الاقتصادي في نهاية المطاف.

في رأيي، يحمل التضخم حاليًا أهمية أكبر لتوجه السوق من الزيادة الأسبوعية المحدودة نسبيًا في مطالبات إعانة البطالة.

3. يحتاج البيتكوين إلى السيولة، لا إلى البيانات الاقتصادية الضعيفة فحسب

يتأثر البيتكوين على نحو خاص بالتغيرات في السيولة العالمية وعوائد سندات الخزانة وشهية المؤسسات للمخاطر.

عندما تنخفض توقعات أسعار الفائدة، غالبًا ما يشعر المستثمرون بارتياح أكبر لتخصيص رؤوس الأموال للأصول الأعلى مخاطرة. وقد يدعم ذلك البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى.

لكن بيانات التوظيف الأضعف لا تعني تلقائيًا ارتفاع البيتكوين.

إذا ظل التضخم مرتفعًا، فقد يُبقي الاحتياطي الفيدرالي الأوضاع النقدية تقييدية. وقد تواصل العوائد الأعلى والدولار الأمريكي الأقوى الضغط على BTC.

يمثل مستوى $70,000 منطقة نفسية مهمة في نقاشات السوق الحالية، بينما يُعد المستويان $73,200 و$76,500 من مستويات التعافي الجديرة بالمتابعة. ومن شأن تحرك مستدام فوق هذه المستويات، تدعمه زيادة أحجام التداول الفوري وتدفقات صناديق ETF، أن يعزز التوقعات الصعودية.

أما هبوط السعر دون $70,000 فقد يزيد ضغوط البيع ويعرّض السوق لتصحيحات أعمق.

وسأتابع أيضًا تدفقات صناديق Bitcoin ETF، والاهتمام المفتوح، ومعدلات التمويل، وبيانات التصفية، بدلًا من الاعتماد كليًا على تحركات الأسعار.

4. تواجه وول ستريت تحديًا يتعلق بالتقييمات

تواجه الأسهم الأمريكية معضلة اقتصادية كلية مشابهة.

تعتمد شركات التكنولوجيا، مثل NVIDIA وMicrosoft وApple وAlphabet وAmazon وAMD، بدرجة كبيرة على توقعات الأرباح والنمو المستقبلية.

عندما تنخفض أسعار الفائدة، ترتفع عادةً القيمة الحالية للأرباح المستقبلية للشركات، ما يجعل أسهم النمو أكثر جاذبية.

لكن استمرار التضخم قد يحول دون تحقق هذه البيئة الإيجابية.

وهناك خطر آخر: إذا تدهور التوظيف بسرعة كبيرة، فقد يضعف إنفاق المستهلكين وتتراجع توقعات أرباح الشركات.

وهذا يعني أن على المستثمرين التمييز بين التباطؤ الاقتصادي الصحي والتباطؤ المصحوب بالركود. وقد يستفيد مؤشر Nasdaq 100 من انخفاض العوائد، لكنه لا يزال بحاجة إلى نمو مستدام في الأرباح لتبرير التقييمات المرتفعة.

5. يقدم الذهب والدولار الأمريكي إشارات مختلفة

قد يستفيد الذهب من انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية ومشتريات البنوك المركزية واستمرار حالة عدم اليقين الجيوسياسي.

لكن قوة الدولار وارتفاع عوائد سندات الخزانة قد يحدان مؤقتًا من مكاسبه.

وقد يرتفع مؤشر الدولار الأمريكي إذا توقعت الأسواق أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية تقييدية لفترة أطول. وعلى العكس، قد يؤدي تراجع العوائد وتزايد توقعات خفض أسعار الفائدة إلى إضعاف الدولار.

ويضيف النفط الخام بُعدًا آخر. فالأسعار القريبة من $112 للبرميل، وفقًا لما ورد في نقاشات السوق الحالية، تسلط الضوء على مدى تعقيد تكاليف الطاقة لتوقعات التضخم. ولا تزال قرارات الإمدادات والتطورات الجيوسياسية والمخزونات وسياسات الإنتاج لدى OPEC+ من العوامل المهمة المؤثرة.

6. ثلاثة سيناريوهات اقتصادية ينبغي للمستثمرين متابعتها

قد يعتمد اتجاه السوق المقبل على ثلاث نتائج محتملة:

- السيناريو الصعودي: يتراجع التضخم باستمرار، ويضعف التوظيف تدريجيًا، وتنخفض عوائد سندات الخزانة، وتتحسن أوضاع السيولة. وقد يستفيد البيتكوين وأسهم التكنولوجيا والذهب.

- السيناريو الهبوطي: يظل التضخم مرتفعًا، ويحافظ الاحتياطي الفيدرالي على سياسة تقييدية، ويقوى الدولار. وقد تواجه الأصول عالية المخاطر مزيدًا من التقلبات وضغوط البيع.

- سيناريو الركود: يتدهور التوظيف بدرجة كبيرة، ويضعف إنفاق المستهلكين، وتتراجع أرباح الشركات. وقد لا تكون توقعات خفض أسعار الفائدة مستقبلًا كافية لحماية الأسهم أو العملات المشفرة على الفور.

7. استراتيجيتي: انتظار التأكيد قبل اتخاذ مراكز كبيرة

شخصيًا، لن أتعامل مع بلوغ مطالبات إعانة البطالة الأسبوعية 200,000 على أنه إشارة صعودية مستقلة.

يحتاج السوق إلى تأكيد من عدة مؤشرات اقتصادية، ولا سيما مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، ومؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (Core CPI)، والتضخم وفق مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وكشوف الرواتب غير الزراعية، ونمو الأجور، ومبيعات التجزئة.

أفضل أن تفوتني بداية التعافي على أن أدخل بقوة خلال مرحلة انتقالية اقتصادية كلية غير مؤكدة.

وبالنسبة إلى البيتكوين، سيكون التأكيد على اختراق مستوى مقاومة مع تحسن الطلب الفوري أكثر إقناعًا من ارتداد مؤقت في الأسعار. أما بالنسبة إلى الأسهم، فتظل جودة الأرباح والتدفقات النقدية والانضباط في التقييمات أمورًا أساسية.

ينبغي أن تظل المحافظة على رأس المال أولوية، خصوصًا عندما ترسل مؤشرات التضخم والتوظيف إشارات متباينة.

أفكار ختامية

يفيدنا أحدث تقرير أمريكي عن مطالبات إعانة البطالة بأن سوق العمل يهدأ تدريجيًا، لكنه لا يقدم أدلة كافية للتنبؤ بتحول فوري في سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

ولا يزال التحدي الأكبر يتمثل في الموازنة بين التضخم والنمو الاقتصادي. ويحتاج المستثمرون إلى انخفاض التضخم من دون تدهور حاد في التوظيف.

وهذه هي البيئة التي يمكن فيها للتوسع المستدام في السيولة أن يدعم البيتكوين والأسهم الأمريكية والأصول المالية الأخرى.

هذه وجهة نظري بشأن السوق، وليست نصيحة مالية.

#WCTCS9 #Gate股票畅聊季 #weeklyshare @Gate_Square

شاهد النسخة الأصلية