ينتظر معظم الناس اختراقًا صعوديًا، لكن تقديري معاكس: أعتقد أن الهبوط سيأتي أولًا. ما يجري في واشنطن مثير للاهتمام؛ فقد قلبت لونا الطاولة. قد يبدو الأمر ظاهريًا وكأنه تحدٍّ شخصي، لكنه في جوهره تصويت علني بعدم الثقة بقيادة الحزب الجمهوري من داخل الحزب. لا تتسرعوا في الانحياز إلى طرف؛ فتأثير مثل هذه الأمور على السوق لا يتعلق بمن يفوز أو يخسر، بل بما إذا كان إيقاع تمرير السياسات سيتعطل. شهد التاريخ حالات مشابهة كثيرة: في 2013، استمر الإغلاق الحكومي الأمريكي 16 يومًا، وتراجع مؤشر S&P 500 بنحو 3% في بداية الأزمة، ثم ارتد مع تنامي التوقعات بالتوصل إلى تسوية؛ وفي 2023، بعد عزل مكارثي من رئاسة مجلس النواب، استغرق انتخاب رئيس للمجلس أكثر من ثلاثة أسابيع، وخلال تلك الفترة تعثرت بوضوح أجندة الميزانية والاعتمادات؛ أما التحديات العلنية من نوع ما قامت به لونا، فحتى إن لم ينجح الاقتراح، فإنها ستجعل القيادة أكثر اعتمادًا على المتشددين داخل الحزب عند الدفع بمشروعات القوانين، ما يطيل الجدول الزمني لتنفيذ السياسات. وغالبًا ما يقفز مؤشر عدم اليقين بشأن السياسات عندما يتفاقم الانقسام داخل الحزب، كما تصبح الشركات أكثر حذرًا في الإنفاق الرأسمالي وإيقاع إعادة شراء الأسهم. وهذا تحديدًا ما ينبغي للسوق أن يسعّره.

السيولة ضعيفة خلال الجلسة الآسيوية، وغالبًا ما تؤدي هذه الضوضاء السياسية إلى تحركات سعرية غير منطقية. خذوا عقود S&P 500 الآجلة مثالًا: فعادة ما لا يتجاوز حجم التداول في ساعات الصباح الآسيوية 30% إلى 40% من حجمه في الساعات المناظرة من الجلسة الأمريكية، وتكون أوامر الشراء والبيع قليلة، لذا قد يدفع خبر مفاجئ واحد السعر إلى ما دون مستوى رئيسي، كما تتسع فجوة التنفيذ. خلال مفاوضات سقف الدين في 2023، هبطت العقود الآجلة بسرعة بأكثر من 1% في ساعات الصباح الآسيوية إثر خبر عن «انهيار المفاوضات»، لكنها عادت للارتفاع بعد افتتاح الجلسة الأمريكية، فعلق من دخلوا صفقات بيع على المكشوف. لذلك، لا تتعجلوا في تفسير حركة السعر بالأخبار في مثل هذه الأوقات؛ بل إنها فرصة جيدة لرصد حكمة الجماهير. فعندما يراقب الجميع الأمر نفسه، يكون السوق غالبًا قد أخذ ذلك في الحسبان بالفعل. وحين تتركز نسب التفاؤل الصعودي وانحرافات أسعار الخيارات واهتمامات البحث كلها في اتجاه واحد، تقل المعلومات الهامشية، ويصبح السعر أكثر عرضة للتحرك بفعل السيولة بدلًا من الأساسيات. ومن لديه إضافة، فليتفضل في التعليقات.