حتى الذهب لم يعد صامدًا! تجاوز التضخم المتوقع يشعل الدولار، فهل يغيّر التحول المتشدد للاحتياطي الفيدرالي قواعد اللعبة؟

يعتقد كثيرون أن ارتفاع التضخم يعني ضرورة شراء الذهب.
لكن هذه المرة، جاء مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) أعلى من المتوقع، ومع ذلك هبط الذهب بوضوح.
لماذا؟
لأن السوق لا يتداول التضخم وحده، بل يراهن أيضًا على الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي.
عندما يتجاوز التضخم التوقعات، يخشى السوق استمرار ارتفاع أسعار الفائدة، فيقوى الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية، وترتفع معها تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب.
فالذهب لا يدرّ فوائد، وعندما تصبح عوائد سندات الخزانة الأمريكية أكثر جاذبية، قد تتحول بعض الأموال من الذهب إلى الأصول المقومة بالدولار.
لكن للذهب جانبًا آخر أيضًا.
فإذا استمر التضخم المرتفع في تآكل القوة الشرائية للعملة، أو تصاعدت المخاطر الجيوسياسية، فقد تظل قيمة الذهب كملاذ آمن وأصل طويل الأجل مدعومة.
لذلك، لا يعني تقرير مؤشر أسعار المستهلكين هذه المرة أن الأسس طويلة الأجل للذهب قد تغيرت تمامًا.
في رأيي، سيكون الذهب على المدى القصير أكثر عرضة لضغوط الدولار وأسعار الفائدة الحقيقية، أما على المدى المتوسط والطويل، فعلينا مراقبة استمرارية التضخم، ومشتريات البنوك المركزية من الذهب، ومخاطر الأوضاع العالمية.
الذهب ليس صرافًا آليًا يرتفع سعره كلما ارتفع التضخم؛ فهناك أيضًا «مدير» اسمه أسعار الفائدة. $Kioxia Holdings

‌#美国10月CPI全面超预期