#Anthropic启动纳斯达克IPO路演 بالنسبة إلى جولة الترويج للاكتتاب العام هذه، أميل إلى اعتبارها نقطة انطلاق لإعادة التسعير. لكن ما يحدث الآن أقرب إلى تهدئة التقييمات المرتفعة، ولا يمكن القول إن إعادة التقييم قد اكتملت بالفعل.

لماذا تُعد نقطة انطلاق لإعادة التسعير؟
جرى خفض التقييم: قبل بضعة أشهر، كان الحديث يدور حول 2 تريليون دولار، أما الآن فقد خفّض بعض المستثمرين تقديراتهم إلى ما بين 1.1 تريليون و1.3 تريليون دولار.
منطق التسعير يتغير: لم يعد السوق ينظر إلى نمو الإيرادات وحده، بل بدأ يأخذ في الحسبان تكلفة الحوسبة واستقرار الأرباح.
سعر الطرح يحظى بدعم القطاع: تعهدت سبع شركات، من بينها إنفيديا ومايكروسوفت، باستثمار 26 مليار دولار بسعر الطرح، ما يشير إلى أن أطراف سلسلة الصناعة ما زالت تقر بهذا السعر. كما سيواصل ذلك اختبار مدى تقبل السوق له.
النمو يتباطأ: بلغت الإيرادات في الربع الثالث نحو 17 مليار دولار، بزيادة 47% على أساس ربع سنوي، وهي أقل من نسبة 144% في الربع الثاني.
تحولت الأرباح التشغيلية إلى خسائر: بلغت الخسائر التشغيلية في الربع الثالث 567 مليون دولار، بعدما كانت الشركة تحقق أرباحًا في الربع الثاني.
الإنفاق على الحوسبة ضخم: تبلغ الالتزامات ذات الصلة نحو 895.4 مليار دولار، يستحق نحو 69.8 مليار دولار منها خلال عام.

لذا، إذا تمكنت ANT من الحفاظ على استقرارها بعد الإدراج، فسيعني ذلك أن شركات الذكاء الاصطناعي قادرة على تحمل تقييمات أقل؛ أما إذا هبط سعرها دون سعر الطرح، فسيعني ذلك أن السوق ما زال يترقب. وما سيحدد فعليًا أيّ المسارين ستسلكه هو نمو الإيرادات والأرباح التشغيلية خلال الفصول القليلة التالية للإدراج.#WCTCS9