#美伊谈判出现新进展 انفراجة في المفاوضات الأمريكية الإيرانية: هل يمكن أن ينتقل «خصم السلام» في أسعار النفط إلى BTC والذهب؟

ترد إشارات دبلوماسية جديدة من الشرق الأوسط: تواصل قطر جهود الوساطة، فيما قال ترامب إنه «لا ينوي تصعيد الحرب مع إيران»، مضيفًا أن التوصل إلى اتفاق مع إيران بات قريبًا؛ ومن جهتها، طرحت إيران «خطة من يومين» لإعادة فتح مضيق هرمز.

تراجعت أسعار النفط فورًا. لكن رد فعل الأصول الأخرى كان أكثر إثارة للاهتمام: ففي التداولات الآسيوية يوم 9 نوفمبر، ارتفع الذهب بقوة متجاوزًا مجددًا 4100 دولار، وصعدت الفضة بأكثر من 2%؛ بينما هبط BTC دون 75 ألف دولار.

الحدث واحد، لكن الأصول الثلاثة اتخذت ثلاثة اتجاهات مختلفة. وهذا بحد ذاته هو الجواب.

【النفط الخام: ما مقدار المجال المتبقي للهبوط؟】

جوهر هذا التراجع هو انحسار «علاوة الحرب». إذا عادت حركة الملاحة في مضيق هرمز إلى طبيعتها فعلًا، فقد يتبقى أمام خام WTI مجال للهبوط بنحو 5–10 دولارات. ويُعد مستوى 86.5–87 دولارًا (بالقرب من MA200) خط الدفاع الرئيسي؛ وإذا كُسر، فقد يتجه السعر إلى 82–85 دولارًا.

لكن تجدر الإشارة إلى نقطتين: أولًا، «استئناف الملاحة» لا يعني «عودتها إلى طبيعتها»؛ فالتكاليف الخفية، مثل التأمين والمرافقة البحرية وأجور الشحن، ستظل قائمة. ثانيًا، لا يزال تحالف أوبك+ ملتزمًا موقف الترقب، فيما الطلب ضعيف أصلًا. انتهت قصة المعروض، لكن الطلب لا يوفر دعمًا كافيًا أيضًا، لذا فإن مجال ارتفاع أسعار النفط محدود.

【الذهب: لماذا يرتفع رغم تراجع الطلب على الملاذات الآمنة؟】

هذا هو الجانب الأكثر مخالفةً للحدس: تراجعت التوترات الجيوسياسية، وانخفض بالفعل الطلب على الملاذات الآمنة، لكن سعر الذهب ارتفع.

والسبب أن السوق رجّح «منطق أسعار الفائدة»: تراجع أسعار النفط ← انخفاض توقعات التضخم ← تراجع توقعات أسعار الفائدة الحقيقية ← استفادة الذهب. وقد طغى هذا المنطق على الأثر السلبي لتراجع الطلب على الملاذات الآمنة. وإلى جانب ذلك، يوفر شراء البنوك المركزية للذهب للشهر الرابع والعشرين على التوالي دعمًا هيكليًا، ما أظهر معه سعر الذهب مرونة رغم ضغوط رفع أسعار الفائدة.

لكن العامل المتغير سيظهر غدًا: إذا جاء مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) أعلى من المتوقع، فسيتخلى الذهب عن جزء من مكاسبه الأخيرة.

【BTC والأسهم الأمريكية: لماذا لم تستفد من تراجع أسعار النفط؟】

ثمة مسار انتقال واضح: انخفاض أسعار النفط ← تراجع ضغوط التضخم ← انخفاض توقعات رفع أسعار الفائدة ← انتعاش الأصول عالية المخاطر.

لكن BTC يواجه مشكلاته الخاصة حاليًا: تداعيات تنظيمية بعد اكتساح الديمقراطيين، واستمرار عملية خفض الرافعة المالية، ومعنويات هشة بعد هبوطه دون 75 ألف دولار. وقد طغت العوامل السلبية الخاصة به على المكاسب غير المباشرة من تراجع أسعار النفط. وينطبق الأمر نفسه على الأسهم الأمريكية؛ إذ سيتحدد اتجاهها بناءً على بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) غدًا.

【تقييمي: «دفعة إيجابية للمعنويات» لا «محفز» بعد】

لا تزال التطورات الدبلوماسية في مرحلة «التصريحات» و«الخطط»؛ فلم يُبرم الاتفاق الفعلي بعد. كما أن المخاطر تسير في الاتجاهين: فقد حذرت بعض المؤسسات من أن احتمال استئناف الولايات المتحدة عملياتها العسكرية ضد إيران خلال الأيام المقبلة لا يزال مرتفعًا، ويبلغ 80%. وإذا انهارت المفاوضات، فستنعكس أسعار النفط ومعنويات الملاذات الآمنة فورًا.

لذا، خلاصة رأيي هي: بالنسبة إلى النفط الخام، يمثل ذلك عاملًا سلبيًا ذا طابع اتجاهي (مع استمرار انحسار العلاوة)؛ وبالنسبة إلى الذهب، فهو عامل إيجابي معتدل تقوده توقعات أسعار الفائدة (ومؤشر CPI هو العامل المتغير)؛ أما بالنسبة إلى BTC والأسهم الأمريكية، فهو عامل إيجابي غير مباشر، لكن تأثيره تخففه مشكلاتهما الخاصة، لذا يبدو أقرب إلى تعافي المعنويات منه إلى محفز لانعكاس الاتجاه.

المحفز الحقيقي يتطلب التحقق من ثلاثة أمور: نص الاتفاق واستئناف الملاحة فعليًا في مضيق هرمز، وبيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) غدًا، وما إذا كانت المخاطر العسكرية ستتصاعد من جديد.

【أفكار استراتيجية】

النفط الخام: ميل إلى الهبوط، لكن من دون ملاحقة الهبوط؛ والحذر من الارتداد قرب المستويات الرئيسية؛
الذهب: التفكير ضمن نطاق سعري، وتجنب ملاحقة الارتفاع قبل صدور مؤشر CPI؛
BTC: انتظار صدور مؤشر CPI وظهور إشارات على استقرار السعر، وعدم الشراء عند القاع لمجرد «هبوط أسعار النفط».

تتداول الدبلوماسية على التوقعات، أما تحققها فيعتمد على النصوص. وعندما تسبق التوقعات الأحداث كثيرًا، يكون احتمال التعرض لرد فعل معاكس أكبر.

هل تعتقد أن هذه المفاوضات ستصبح محفزًا لانتعاش الأصول عالية المخاطر، أم أنها مجرد موجة أخرى من التفاؤل العابر؟