وراء الهبوط الحاد لأسهم إنفيديا وAMD، ما تخشاه وول ستريت أكثر ليس التخلف التكنولوجي!

ظاهريًا، يبدو أن هبوط الأسهم الأمريكية هذه المرة ناجم عن عمليات بيع لأسهم شركات الرقائق، لكن السوق يعيد في الواقع تقييم سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي بأكملها.
انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 5.5% يوم الخميس، وتراجعت إنفيديا بنسبة 9.3%، وAMD بنسبة 17.3%، فيما هبط مؤشر أشباه الموصلات بنحو 12%. ومن الواضح أن هذا التصحيح الحاد ليس مجرد انعكاس لسوء مزاج المستثمرين العاديين.
أرى أن تداولات الذكاء الاصطناعي تنتقل من المرحلة الأولى إلى المرحلة الثانية.
في المرحلة الأولى، كان السوق يراهن على الخيال: من يمتلك وحدات معالجة الرسوميات والقدرة الحاسوبية قد يصبح الفائز التالي.
أما في المرحلة الثانية، فيبدأ السوق بحساب الجدوى الاقتصادية: ما حجم الاستثمار في مراكز البيانات؟ كم تبلغ تكلفة الكهرباء؟ ما تكلفة التمويل؟ وهل يمكن لإيرادات خدمات الذكاء الاصطناعي تغطية النفقات الرأسمالية؟
هذا هو الجانب الجدير بالاهتمام حقًا في هذا التصحيح.
إذا استمر نمو تطبيقات الذكاء الاصطناعي مستقبلًا، فستظل هناك فرص لشركات الرقائق عالية الجودة. لكن إذا تباطأ نمو النفقات الرأسمالية، فقد تواجه بعض الشركات ذات التقييمات المبالغ فيها تصحيحًا أطول أمدًا.
لذلك، أفضّل عمالقة التكنولوجيا الذين يمتلكون نماذج أعمال حقيقية، والشركات القادرة على تحقيق تدفقات نقدية حرة باستمرار.
ليس معنى ذلك أن أسهم شركات الرقائق لا تصلح للشراء، بل يجب التمييز بين جودة الطلبيات وهوامش الربح والتقييمات.
لن يختفي الذكاء الاصطناعي بسبب هبوط حاد واحد، لكن المستثمرين قد يتعلمون مجددًا التحلي بالعقلانية بعد تصحيح واحد للتقييمات.
أغلى ما في السوق لم يكن يومًا الرقائق، بل الخيال المفرط في التفاؤل! #每周来晒 و #美股史诗级抛售 $NVDA