أتابع مخاطر الاقتصاد الكلي عن كثب، والبيع في أسهم شركات الرقائق وانتخابات التجديد النصفي هما المحرك الحقيقي وراء أجواء العزوف عن المخاطرة.

لا تقتصر قصة شركات تصنيع الرقائق على قطاع بعينه. فهي تقع في صميم التوسع في الذكاء الاصطناعي، والإنفاق على مراكز البيانات، وإمدادات الأجهزة. وعندما تصدر الشركات الرائدة في مجال الرقائق توقعات أضعف، يُعاد تقييم قصة النمو بأكملها. ويصيب هذا التقييم الأسهم أولًا، ثم العملات المشفرة. ويرى المتداولون في ذلك إشارة إلى تباطؤ الإنفاق الكبير، وتزايد ضغوط الهوامش، وانخفاض اليقين بشأن الأرباح المستقبلية.

في الجلسة الماضية، أدى ضعف أسهم شركات الرقائق إلى هبوط ناسداك بقوة. ولحق به مؤشر S&P. وامتد هذا التحرك إلى العملات المشفرة مع تراجع الإقبال على المخاطرة عبر جميع الأصول عالية المخاطر في آن واحد. فعندما تتراجع المخاطر في الأسهم، نادرًا ما تصمد العملات المشفرة وحدها. وتقلص الصناديق مراكزها، وتتراجع الرافعة المالية، وتنتقل السيولة إلى الهامش.

وفي الوقت نفسه، تضيف انتخابات التجديد النصفي في الولايات المتحدة في 3 نوفمبر طبقة ثانية من المخاطر. فالمنافسة على السيطرة على مجلسي الشيوخ والنواب متقاربة. وتشير أسواق التنبؤ والنماذج إلى احتمال كبير لانقسام السيطرة، مع ميل مجلس النواب إلى أحد الطرفين، بينما تظل السيطرة على مجلس الشيوخ غير محسومة. ويخلق هذا الانقسام ضبابية بشأن السياسات.

لماذا يهم ذلك الأسواق؟ إذا انقسمت السيطرة، فسيصبح تمرير السياسات المالية والضرائب والإنفاق والقواعد المتعلقة بالعملات المشفرة أصعب. والمتداولون يكرهون الضبابية، لذا يقلصون انكشافهم قبل التصويت. وهذا مثال كلاسيكي على خفض المخاطر قبل الانتخابات. وقد رأينا ذلك في خروج الأموال من صناديق ETF وضعف الطلب الفوري.

تقييمي الواقعي هو التالي: البيع في أسهم شركات الرقائق هو المحفز، وانتخابات التجديد النصفي هي العامل المضخم. الأول يتعلق بالأرباح، والثاني بالسياسات. ويخلق العاملان معًا لحظة تحيط فيها الضبابية بآفاق النمو والسياسات على حد سواء. ولهذا يبدو ضغط البيع أشد من المعتاد خلال تراجع عادي.

ما أراقبه الآن بسيط. أولًا، أرباح شركات الرقائق وتوقعاتها. فإذا استقرت الشركات الرائدة، تراجعت المخاوف بشأن الأسهم. ثانيًا، نتيجة التصويت ووضوح السيطرة. فإذا اتضحت السيطرة، انقشعت ضبابية السياسات. ثالثًا، التدفقات. فإذا تباطأ خروج الأموال من صناديق ETF واستمرت تدفقات العملات المستقرة، فذلك يشير إلى استعداد السيولة للعودة.

إلى أن تتضح هذه الأمور الثلاثة، سأبقي حجم مراكزي صغيرًا، والرافعة المالية منخفضة، والسيولة موظفة بشكل منتج. لن ألاحق الارتدادات في ظل هذا المزيج من عوامل الاقتصاد الكلي. سأنتظر حتى تتشكل قاعدة.

هذه ليست دعوة إلى الذعر، بل دعوة إلى الانضباط. فمراحل مخاطر الاقتصاد الكلي تمر. والذين ينجون منها هم من يحافظون على رأس المال بينما يفرط الآخرون في التداول بدافع الخوف.
$NVDA $MU $NDAQ $MU $AMD
#MacroRisk #Midterms #ShareWeekly #WCTCS9