#BTCETFOutflowsContinue

هذا الأسبوع، وأنا أتابع تدفقات الأموال، كان أول ما خطر ببالي: «هل نشهد خروجاً مجدداً؟» لأن الأمر لم يعد شيئاً يحدث ليوم واحد فقط. بل يتواصل. والخروج المستمر يخبرك بأكثر بكثير مما يخبرك به خروج حاد في يوم واحد.

عندما تضع الأرقام جنباً إلى جنب، تتضح الصورة.

بين 2 و5 نوفمبر، بلغ إجمالي التدفقات الخارجة 869.8 مليون دولار خلال أربعة أيام تداول. وفي 5 نوفمبر وحده، بلغت التدفقات الخارجة 430.2 مليون دولار. في ذلك اليوم، لم يسجل أي صندوق من الصناديق الـ12 تدفقات داخلة. وفي 6 نوفمبر، تلت ذلك تدفقات خارجة أخرى بقيمة 412 مليون دولار.

وبالنظر إلى الأسبوع بأكمله، بين 2 و6 نوفمبر، بلغ إجمالي التدفقات الخارجة 1.28 مليار دولار. وهذا أكبر خروج أسبوعي منذ نهاية يونيو. وفي أكتوبر، كانت هناك تدفقات خارجة بقيمة 515 مليون دولار بالفعل. إذن، ما بدأ في أكتوبر تسارع في نوفمبر.

ثم هناك العام بأكمله. أصبح صافي التدفقات منذ بداية العام سلبياً، بنحو 502 مليون دولار. إذا استمر الأمر على هذا المنوال، فسيكون 2026 أول عام سلبي منذ بدء هذه الصناديق في 2024. وهذا الجزء يهمني، لأن أسبوعاً سيئاً واحداً قد يحدث، لكن تحول العام بأكمله إلى المنطقة السلبية يشير إلى أمر آخر.

وعندما تنظر إلى مصدر التدفقات الخارجة، تتضح الصورة أكثر. شهد أكبر صندوق تدفقات خارجة لخمسة أيام متتالية: 405.3 مليون دولار يوم الاثنين، و95 مليون دولار يوم الثلاثاء، و201.2 مليون دولار يوم الأربعاء، و105 ملايين دولار يوم الخميس، و403 ملايين دولار يوم الجمعة. إذن، الأمر لا يتعلق بالصناديق الصغيرة. بل بخروج أموال كبيرة. ومع خروج الأموال الكبيرة، يصعب على السعر الصمود، وهو يعاني بالفعل عند نطاق 75,700 دولار.

والآن، يقع معظم الناس في خطأين هنا. الأول، أن يصابوا بالذعر ويقولوا: «بدأت التدفقات الخارجة، إذن سينهار السعر». والثاني، أن يتجاهلوا الأمر ويقولوا: «التدفقات الخارجة لا تهم، فالسعر سينعكس على أي حال». أعتقد أن كلاهما مخطئ.

التدفقات الخارجة وحدها لا تخفض السعر، لكنها تخبرك بما يجري. لقد تراجعت شهية المخاطرة لدى المؤسسات. وهم يقلصون مراكزهم. لماذا؟ لأن بيانات الوظائف جاءت قوية في الأسبوع نفسه، وارتفعت احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر إلى نطاق الثمانينيات، كما ازدادت قوة الدولار. في مثل هذه الظروف، تغادر الأموال الكبيرة أولاً أكثر الأماكن تقلباً. وهذه الصناديق أسهل منفذ للخروج من ذلك المكان المتقلب. يمكنك البيع بنقرة واحدة والخروج. ولهذا تتسارع التدفقات الخارجة.

رأيي في هذه التدفقات الخارجة هو: ما دامت مستمرة، فلن أبحث عن قاع. فما دامت التدفقات الخارجة مستمرة، يصعب على السعر أن ينعكس ويحافظ على ارتفاعه. لكنني لن أبيع كل يوم لمجرد وجود تدفقات خارجة أيضاً. لأن التدفقات الخارجة عادةً ما تتسارع مع هبوط السعر، وتتباطأ عندما يقترب السعر من القاع. والإشارة الحقيقية هي تباطؤ التدفقات الخارجة.

ماذا أفعل؟ دعوني أقولها بصراحة.

لم أتسرع هذا الأسبوع. ولم أشترِ بينما كانت التدفقات الخارجة مستمرة. لأنني لم أرد التداول بناءً على تخمين مثل: «هناك تدفقات خارجة اليوم، لكن السعر سينعكس غداً». انتظرت. وركزت على أمرين. الأول، هل تتراجع أرقام التدفقات الخارجة اليومية؟ إذا بدأنا نرى أياماً تقل فيها التدفقات الخارجة عن 100 مليون دولار، بدلاً من أرقام مثل 430 مليون دولار و412 مليون دولار، فسأعتبر أن عمليات البيع الكبيرة بدأت تفقد زخمها. والثاني، في اليوم الذي تتوقف فيه التدفقات الخارجة، هل يستطيع السعر الصمود؟ إذا توقفت التدفقات الخارجة وصمد السعر، فسأبدأ بالتجميع على دفعات صغيرة.

إذا استمرت التدفقات الخارجة بهذا المعدل، فسأواصل الانتظار أيضاً. وإذا هبط السعر دون 74,700 دولار واستمرت التدفقات الخارجة، فسأؤجل عملية الشراء التالية حتى لا أقع في خطأ «اشتريت مبكراً». وإذا تباطأت التدفقات الخارجة وصمد السعر فوق 75,500 دولار، فسأقوم بأول عملية شراء صغيرة. وسأشتري مرة أخرى بعد أن أرى أن التدفقات الخارجة توقفت فعلاً.

ماذا لو كنت مخطئاً؟ توقفت التدفقات الخارجة وانعكس السعر، وسأتأخر. لا بأس بذلك. أفضل أن أتأخر وأشتري بسعر أعلى قليلاً على أن أشتري مبكراً وأعلق في موجة التدفقات الخارجة. هذا ما علمني إياه هذا الأسبوع. عندما تغادر الأموال الكبيرة، فإن قفز أصحاب الأموال الصغيرة إلى السوق قائلين «هذا هو القاع» ينتهي بهم الأمر عادةً إلى دفع ثمن باهظ.

ما أشعر به واضح: التدفقات الخارجة من الصناديق مستمرة، وأسبوع شهد خروج 1.28 مليار دولار، والعام بأكمله في المنطقة السلبية. هذا لا يعني أن «الخوف انتهى». بل يعني أن «الأموال الكبيرة لا تزال حذرة». لذا سأنتظر أنا أيضاً. لا داعي للعجلة حتى تتباطأ التدفقات الخارجة. وعندما تتباطأ ويصمد السعر، يمكننا التحدث عن الشراء على دفعات صغيرة.

#WCTCS9
#ShareWeekly