هبط مؤشر ناسداك بنسبة 6.4% في يوم واحد، وهو تراجع حاد حتى بمعايير السنوات الأخيرة. وكانت آخر مرة شهدنا فيها هبوطًا بهذا السوء في مارس 2020. آنذاك، تضافرت صدمة الجائحة مع شح السيولة بالدولار، فتراجعت الأسواق بشدة لعدة جلسات متتالية، وبيعت حتى الأصول عالية الجودة بلا تمييز، إلى أن خفّض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل كبير واستأنف التيسير، فبدأ الهبوط يتباطأ تدريجيًا. لذلك أميل إلى فهم هذا التراجع على أنه خفض منهجي للتقييمات بسبب انكماش السيولة، لا مشكلة تخص شركة بعينها. أعتقد أن هذا التصحيح لم ينتهِ بعد، لكنني لا أنوي المراهنة على ارتداد سهم إنفيديا. فحتى لو جاءت نتائج إنفيديا المالية ممتازة، فلن تصمد أمام هبوط السوق بأكمله: النتائج المالية شيء، والسيولة شيء آخر. فتجاوز التوقعات في النتائج لا يثبت إلا قوة الأساسيات لدى الشركة، لكن حين تخفض الأموال مديونيتها جماعيًا، وتواجه صناديق ETF عمليات استرداد، وتحتاج المؤسسات إلى بيع الأصول الأعلى سيولة لتوفير النقد، قد تتعرض حتى أفضل النتائج للضغط أولًا وتهوي بالسهم.

لقد تعلمت بالطريقة الصعبة أن الاختراق قد يكون حقيقيًا أو زائفًا. في السابق، كنت أشتري بمجرد أن أرى السعر يتجاوز القمة السابقة مع ارتفاع حجم التداول، لكنه لم يكن يصمد ثلاثة أيام، وفي اليوم الرابع كان يهبط مباشرة إلى النطاق السابق، ليتضح لاحقًا أنه تحرك زائف. ومنذ ذلك الحين وضعت لنفسي قاعدة: تجاوز القمة السابقة مع ارتفاع حجم التداول لا يكفي؛ فإذا لم يصمد السعر ثلاثة أيام، فغالبًا ما يكون الاختراق زائفًا. أما الاختراق الحقيقي، فيجب أن يصمد السعر عند إعادة اختبار القمة السابقة، وعندها فقط يُعتد به. على سبيل المثال، إذا اخترق المؤشر مستوىً مهمًا ثم أعاد اختباره، فتحولت القمة السابقة من مقاومة إلى دعم، ولم ينكمش حجم التداول بوضوح، عندها فقط يستحق الأمر الدخول؛ أما إذا كان يوم الاختراق حافلًا بالحركة، ثم تراجع السعر في اليوم التالي مع انخفاض حجم التداول، وكسر مستوى الاختراق في اليوم الثالث، فأفضّل تفويت الفرصة على مطاردتها.

التقرير الوظيفي الذي سيصدر الليلة في التاسعة والنصف هو الحدث الأهم. بقي 33 يومًا على قرار الاحتياطي الفيدرالي في 9 ديسمبر، وقد تعيد هذه البيانات تسعير توقعات خفض الفائدة والدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية، وربما يتغير الاتجاه تمامًا. كذلك، تكون السيولة في أضعف مستوياتها قبيل الفجر، ما يزيد احتمال ظهور ذيول حادة في الأسعار؛ فقلة الأوامر وكبر الانزلاق السعري قد يجعلان حركة حادة واحدة كافية لتفعيل أمر وقف الخسارة. لا تطارد السوق حينها. لا داعي للاستعجال في استخلاص النتائج؛ لنراقب التطورات أولًا بأول.