من الذي يخشاه حقًا في ظل انهيار أسهم شركات التخزين؟ لم يختفِ طلب الذكاء الاصطناعي، فلماذا لم تعد سان ديسك وميكرون وهاينكس فجأةً جذابة؟

حدث ما حيّر المستثمرين أكثر من أي شيء آخر: لا يزال الذكاء الاصطناعي يتطور، ولا تزال مراكز البيانات تتوسع، لكن شرائح الذاكرة لم تعد فجأةً تحظى بالإقبال.

يشبه الأمر مطعمًا لا يزال يعجّ بالزبائن، لكن صاحبه يكتشف أن مستثمري الأسهم انسحبوا جماعيًا.

فما الذي حدث بالضبط؟

أولًا، يقلق السوق بشأن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي. فعلى الرغم من استثمارات عمالقة التكنولوجيا الضخمة، بدأ المستثمرون يتساءلون: متى ستجني هذه الشركات عائدًا من الأموال التي تنفقها؟ وإذا لم يتقدم تسويق الذكاء الاصطناعي تجاريًا كما هو متوقع، فقد تتأثر أيضًا طلبات الأجهزة في المراحل السابقة من سلسلة التوريد.

ثانيًا، لا يمكن أن تستمر أسعار الذاكرة في الارتفاع إلى ما لا نهاية. فكلما ارتفعت الأسعار، زاد احتمال أن تعدّل الشركات وتيرة مشترياتها، وقد يزيد المصنّعون أيضًا إنفاقهم الرأسمالي. وما يشهد نقصًا في المعروض اليوم، قد لا يشهده غدًا.

ثالثًا، التقييمات المرتفعة جدًا تمثل مشكلة أيضًا. لسوق الأسهم طبع سيئ: فقد يتوقع أن ترتفع الأسهم 20% إذا نمت الأرباح 10%؛ وحتى إذا كانت النتائج جيدة جدًا، فقد يعاقب السوق الشركة إن جاءت دون التوقعات.

لذلك، لا يعني تراجع أسهم سان ديسك وميكرون وهاينكس أن منطق صناعة تخزين بيانات الذكاء الاصطناعي قد انتهى، بل إن السوق بدأ يعيد حساب الأرباح المستقبلية.

في الفترة المقبلة، سأركز أكثر على ثلاثة مؤشرات: هل ستستقر أسعار الذاكرة؟ وهل ستستمر طلبات الشركات؟ وهل ستكون توقعات الأرباح للربع المقبل قوية؟

قد تكون قصة الذكاء الاصطناعي رائعة، لكن المعيار النهائي يظل نتائج الشركات المالية.

ففي نهاية المطاف، لا تبيع أسواق رأس المال تذاكر لحضور جلسات الحكايات، بل لا تعترف إلا بقائمة الأرباح والخسائر.$AMD #Gate股票畅聊季