أخطر لحظة في السوق هي عندما تعتقد أن أداء الاقتصاد استثنائي. ويُظهر التاريخ أن «الأخبار الجيدة» من هذا النوع تكون أحيانًا العدو الأكبر للسوق.

يوم الجمعة، بلغ عدد الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة 165,000، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف الرقم البالغ 60,000 الذي توقعه الاقتصاديون. علاوة على ذلك، عُدّلت بيانات الشهرين السابقين بالزيادة بإجمالي 84,000، وانخفض معدل البطالة إلى 4.1%. وتعلن العناوين الرئيسية أن الاقتصاد يحقق ازدهارًا كبيرًا. لكن هل هذا صحيح فعلًا؟ والأهم من ذلك، ما الذي تعنيه هذه الصورة القوية للعملات المشفرة وغيرها من الأصول عالية المخاطر؟

ما دلالة رقم يفوق التوقعات بثلاثة أضعاف؟

نما عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 165,000 في أكتوبر، متجاوزًا بكثير توقعات السوق البالغة نحو 60,000. ومع إضافة التعديلات بالزيادة البالغة 84,000 لشهري أغسطس وسبتمبر، يتضح أن أكتوبر لم يكن مجرد شهر قوي بمعزل عن غيره؛ بل إن سوق العمل أظهر تعافيًا على مدى الأشهر الثلاثة كاملة، مع انخفاض معدل البطالة إلى 4.1%.

التوظيف هو نبض الاقتصاد. فإذا لم تكن الشركات واثقة من المستقبل، أجّلت التوظيف؛ أما إذا كانت واثقة، فإنها تتوسع. وتشير زيادة قدرها 165,000 إلى أن أصحاب العمل يواصلون النمو وأن الطلب لا يزال متينًا. كما أن تركز هذا النمو في قطاعات مثل الخدمات المهنية والرعاية الصحية والنقل يدل على أن هذا الاتجاه واسع النطاق.

تذكّر: لا يشكّل تقرير واحد اتجاهًا. فإذا استمرت القوة التي شهدناها في أكتوبر حتى نوفمبر، تعززت حجة التعافي الاقتصادي؛ أما إذا لم تستمر، فقد يُنظر إلى مفاجأة هذا الشهر على أنها مجرد طفرة مؤقتة.

التوظيف يرتفع، فلماذا تتقلص المحافظ؟ هناك جانب آخر للعملة. فقد ارتفع متوسط الأجور في الساعة بنسبة 3.1% فقط على أساس سنوي. وفي ظل تضخم يبلغ 3.7%، يعني ذلك أن القدرة الشرائية للناس تتآكل منذ سبعة أشهر متتالية.

يجد الناس وظائف، لكن أجورهم لا تستطيع مواكبة الأسعار على رفوف المتاجر. علاوة على ذلك، ارتفع عدد الأفراد الذين اضطروا إلى العمل بدوام جزئي لأسباب اقتصادية. وبما أن الاستهلاك هو العمود الفقري للاقتصاد، فإن سردية النمو التي لا تضع مزيدًا من المال في جيوب الناس ستقوّض ثقة المستهلكين وتبطئ النمو الاقتصادي على المدى المتوسط.

لا تكتفِ بالنظر إلى العنوان الذي يعلن زيادة التوظيف؛ بل اسأل من يعمل، وكم يكسب، وفي أي ظروف. ففي الاقتصاد السليم، ينبغي أن تتحرك الأجور والتوظيف جنبًا إلى جنب؛ وتشير الفجوة الحالية بينهما إلى أن الصورة غير مكتملة.

لماذا يتحدث الاحتياطي الفيدرالي مجددًا عن رفع أسعار الفائدة؟

إذا ظل سوق العمل بهذه المتانة بينما أظهر التضخم استمرارًا عنيدًا عند 3.7%، فسيمنح ذلك الاحتياطي الفيدرالي مساحة أكبر للمناورة. وتوفر هذه البيانات للاحتياطي الفيدرالي الثقة بإمكانية رفع أسعار الفائدة من دون أن يؤدي ذلك بالضرورة إلى ارتفاع البطالة.

تفسر السوق حاليًا قرار الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع أكتوبر، لا على أنه انفراج، بل إشارة إلى احتمال رفعها مرة أخرى في ديسمبر. ويعني رفع أسعار الفائدة تشديد السيولة، وتعزيز الدولار، وارتفاع عوائد السندات. وهذا المزيج هو العدو اللدود للأصول عالية المخاطر، مثل البيتكوين والعملات البديلة. باختصار، قد ينذر ازدهار الاقتصاد الأمريكي بمتاعب لسوق العملات المشفرة.

النقطة الدقيقة التي ينبغي وضعها في الحسبان هي أن الاحتياطي الفيدرالي يسعى إلى تحقيق توازن بين مكافحة التضخم والحفاظ على التوظيف. ويوفر التوظيف القوي الثقة لترجيح كفة معالجة التضخم، إذ يشير إلى إمكانية رفع أسعار الفائدة من دون المخاطرة بارتفاع حاد في البطالة. وعلى العكس، يواجه التشديد النقدي، حين يحدث بينما تتراجع الأجور الحقيقية، مقاومة سياسية واجتماعية على حد سواء.

لماذا ينصبّ اهتمام الجميع على 10 نوفمبر؟

أهم موعد على التقويم هو 10 نوفمبر، حين ستصدر بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI). وستقدم هذه الأرقام آخر صورة رئيسية للتضخم قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر.

إذا جاء التضخم أعلى من المتوقع، يصبح رفع أسعار الفائدة في ديسمبر شبه مؤكد. وقد يؤدي ذلك إلى تصحيح حاد في العملات المشفرة وانحسار السيولة.

أما إذا جاء التضخم أقل من المتوقع، فسيعزز ذلك السردية القائلة إن الاحتياطي الفيدرالي قد يوقف رفع أسعار الفائدة. ومن المرجح أن ترتفع شهية المخاطرة، ما يمنح العملات المشفرة بعض المجال للتنفس.

وبعيدًا عن الرقم الرئيسي، فإن ما ينبغي أن تراقبه حقًا هو التضخم الأساسي، أي اتجاهات الأسعار باستثناء الغذاء والطاقة. ففي حين قد يتسم الرقم الرئيسي بالتقلب، يقدم التضخم الأساسي صورة أوضح لضغوط الأسعار المستمرة والكامنة.

ما الخطة التي ينبغي للمستثمر الفرد اتباعها؟

تعمل بيانات الاقتصاد الكلي كبوصلة، لكن ما يهم حقًا هو كيفية استخدامها. ففي أيام صدور البيانات، ولا سيما 10 نوفمبر، تتمثل أفضل استراتيجية لك في التزام الهدوء حتى انقشاع الغبار، وتجنب التداول بالرافعة المالية، والابتعاد عن التعلق المفرط بسيناريو واحد.

إن ازدياد احتمال رفع أسعار الفائدة يشير إلى احتمال تشديد السيولة واشتداد العزوف عن المخاطرة؛ وفي مثل هذه الظروف، غالبًا ما تؤدي المراكز ذات الرافعة المالية والقرارات العاطفية إلى أفدح الأخطاء تكلفة. وفي المقابل، فإن سيناريو التراجع السريع للتضخم سيشير إلى احتمال عودة شهية المخاطرة. ومع بقاء الاحتمالين مطروحين، فإن المراهنة بكل شيء على نتيجة واحدة ليست سوى مضاربة محضة.

عمليًا، استخدم التقويم خريطة طريق لك: أولًا بيانات مؤشر أسعار المستهلك في 10 نوفمبر، تليها اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. راجع مراكزك قبل هذه المواعيد، وأبقِ الرافعة المالية عند مستوى يصمد أمام التقلبات الحادة المرجح حدوثها في أيام صدور البيانات، ولا تضع محفظتك بأكملها رهن سيناريو واحد. فرغم أن أرقام التوظيف القوية أخبار جيدة للاقتصاد، فإن مثل هذه «الأخبار الجيدة» قد تصب أحيانًا في مصلحة رفع أسعار الفائدة؛ فلا تخلط بين الأمرين.

هذا المحتوى لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة استثمارية.

#USAIStocksHitHard #USNonfarmPayrolls #AITechSelloffPutsCryptoUnderPressure #StockTalkSeason
#GoldmanSachsRemainsBullishOnDataCentersDespiteTheAISelloff
$NVDA $MU $AMD $NAS100 $US500