#ShareWeekly #作手分析 #WCTCS9

تواجه ثورة الذكاء الاصطناعي واحدة من أصعب لحظاتها في الأسواق المالية. فبعد أشهر من المكاسب القوية، تشهد أسهم التكنولوجيا وأشباه الموصلات عمليات بيع متكررة، ما يثير تساؤلات جدية حول التقييمات والأرباح المستقبلية، وما إذا كان الاستثمار الضخم في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قادراً على تحقيق عوائد مستدامة.

لكن ليس الجميع في وول ستريت يغيّرون نظرتهم. فما زال توم لي، الشريك المؤسس لشركة Fundstrat، يتبنى موقفاً متفائلاً تجاه الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، ويرى أن ضعف السوق في الآونة الأخيرة قد يمثل فرصة، لا نهاية لدورة نمو التكنولوجيا.

لماذا لا يزال توم لي متفائلاً؟

تتمثل الحجة الأساسية لدى لي في أن الطلب على الذكاء الاصطناعي لم يختفِ. بل لا تزال الصناعة تواجه قيوداً في الإمدادات، ومحدودية في البنية التحتية، واستثمارات ضخمة مطلوبة لتوسيع القدرة الحاسوبية.

وفي تعليق حديث له على السوق، أشار لي إلى أن سوق الذكاء الاصطناعي لا يزال يعاني من شحّ الإمدادات، لا من فائض في القدرة الحاسوبية. بعبارة أخرى، لا تبني الشركات بالضرورة بنية تحتية لا يحتاج إليها أحد. إنما يكمن التحدي في توفير قدرة حاسوبية كافية لتلبية الطلب المتزايد.

ويرى أيضاً أن التراجع الأخير يعكس ضغوط السيولة، وعمليات البيع من المؤسسات، وتغير معنويات المستثمرين، وليس تدهوراً كاملاً في أساسيات الذكاء الاصطناعي.

السوق يرسل بعض إشارات التحذير الجدية

مع ذلك، لا يمكن للمستثمرين تجاهل حجم التصحيح الأخير.

في 5 نوفمبر، تراجع مؤشر Nasdaq Composite بنحو 5.5%، فيما شهد مؤشر أشباه الموصلات عمليات بيع حادة على نحو استثنائي، إذ هبط بما يصل إلى 11% خلال الجلسة. وتعرضت شركات التكنولوجيا الكبرى، بما فيها AMD وMicron وSandisk وDell وMarvell، لضغوط بيع كبيرة.

تساهم عدة عوامل في هذا الضعف:

1. ارتفاع الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي: يتساءل المستثمرون عما إذا كانت الاستثمارات الضخمة في مراكز البيانات والمعالجات المتقدمة والبنية التحتية للكهرباء ستحقق عوائد كافية.

2. المخاوف المتعلقة بالتقييمات: شهدت أسهم كثيرة في قطاع التكنولوجيا ارتفاعات كبيرة، ما جعل تقييماتها عرضة للتراجع في حال جاءت الأرباح مخيبة للآمال أو تباطأت توقعات النمو.

3. البيع من المؤسسات: تقلل صناديق التحوط والمستثمرون الكبار من انكشافهم، ما يضيف ضغوطاً على أسهم التكنولوجيا الضعيفة أصلاً.

4. التحديات المتزايدة في البنية التحتية: قد تؤدي متطلبات الكهرباء وتكاليف التمويل وقيود التصاريح ومعارضة السكان المحليين إلى إبطاء التوسع في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

5. جني الأرباح: بعد ارتفاع مطول، يختار بعض المستثمرين تأمين مكاسبهم بدلاً من الإبقاء على انكشاف كبير في ظل ظروف السوق غير المؤكدة.

هل يمكن للتاريخ أن يقدم درساً مهماً؟

سلط لي الضوء أيضاً على التطور التاريخي لشركة Cisco خلال طفرة الإنترنت في بداياتها. فقد تتعرض شركات التكنولوجيا لتصحيحات حادة حتى عندما يواصل الابتكار الأساسي التوسع.

وتثير هذه المقارنة الاهتمام، لأن ثورة الإنترنت شهدت بدورها فترات من التفاؤل المفرط وتعديلات في التقييمات وحالة من عدم اليقين، قبل أن تخلق فرصاً تجارية كبيرة على المدى الطويل.

لكن التاريخ لا يضمن أن يسلك قادة الذكاء الاصطناعي اليوم المسار نفسه. فلا يزال على المستثمرين تقييم الشركات كلٌّ على حدة، وجودة الأرباح، والمزايا التنافسية، والنفقات الرأسمالية.

ما الذي ينبغي للمستثمرين مراقبته لاحقاً؟

برأيي، ستتحدد المرحلة المهمة التالية بناءً على الأداء المالي الفعلي، لا عناوين الأخبار المتعلقة بالذكاء الاصطناعي.

وسيكون تقرير أرباح Nvidia المرتقب في 17 نوفمبر مهماً على نحو خاص. سيراقب المستثمرون إيرادات مراكز البيانات، والطلب على وحدات معالجة الرسومات المتقدمة، والتوقعات المستقبلية، وما إذا كان إنفاق كبرى شركات الحوسبة السحابية سيظل قوياً.

كما ستساعد نتائج Microsoft وAmazon وAlphabet وMeta في تحديد ما إذا كانت استثماراتها الضخمة في الذكاء الاصطناعي تترجم إلى نمو ملموس في الأعمال.

وسأراقب أيضاً الطلب على أشباه الموصلات، وتمويل مراكز البيانات، وتوافر الكهرباء، ومراكز المؤسسات الاستثمارية.

نظرتي إلى السوق

أعتقد أنه لا ينبغي النظر إلى الوضع الحالي على أنه خيار بسيط بين فقاعة للذكاء الاصطناعي وفرصة شراء بلا حدود. فهناك حجج وجيهة تدعم التفاؤل والحذر على حد سواء.

لا يزال التحول طويل الأجل الذي يقوده الذكاء الاصطناعي بالغ الأهمية، لكن الأسهم الفردية قد تتعرض لتصحيحات أعمق إذا سبقت التقييمات الأرباح.

بالنسبة إليّ، التأكد من الإشارات أهم من محاولة اقتناص القاع بدقة. وأفضل أن أرى استقرار ضغوط البيع، وتعزز مستويات الدعم، واستعادة أسهم التكنولوجيا الكبرى لمستويات مقاومة مهمة قبل اعتبار هيكل السوق أكثر إيجابية.

يقدم الموقف المتفائل الذي يتبناه توم لي منظوراً مهماً، لكن ينبغي ألا يتعامل المستثمرون مع توقعات أي شخص على أنها ضمان.

السؤال الحقيقي ليس ما إذا كان الذكاء الاصطناعي سيغير العالم، بل ما إذا كانت شركات التكنولوجيا اليوم قادرة على تحويل هذا التغيير إلى أرباح مستدامة، عند التقييمات التي يدفعها المستثمرون حالياً.

ما رأيكم؟ هل موجة البيع هذه في أسهم الذكاء الاصطناعي تصحيح مؤقت يسبق موجة صعود تكنولوجية أخرى، أم أن المستثمرين بدأوا أخيراً يشككون في القيمة الحقيقية للاستثمار في الذكاء الاصطناعي؟

هذه وجهة نظري بشأن السوق، وليست نصيحة مالية.

#weeklyshare @Gate_Square #GateSquareTradingChallenge