كان تراجع أبل يوم الخميس محدودًا نسبيًا مقارنةً بعمالقة التكنولوجيا، ولم يكن ذلك مصادفة. فقد بلغت إيراداتها في الربع الرابع 114.48 مليار دولار، وربحية السهم 2.10 دولار، متجاوزةً التوقعات في الحالتين. كما ارتفعت إيرادات iPhone بنسبة 17% على أساس سنوي، وسجلت إيرادات الخدمات مستوى قياسيًا بلغ 31.57 مليار دولار. وفي اليوم نفسه الذي جرف فيه ذعر التداول المرتبط بالذكاء الاصطناعي إنفيديا وAMD إلى الهاوية، أصبحت متانة التدفقات النقدية لدى أبل أكبر أصولها الدفاعية.

لكن مشكلة أبل لا تكمن في نتائج الفترة الحالية، بل في الهوة بين توجيهات هامش الربح الإجمالي وسردية الذكاء الاصطناعي. فتوجيهات هامش الربح الإجمالي للربع المقبل تتراوح بين 45% و46%، وهي دون توقعات السوق البالغة نحو 47%. وعزت الشركة ذلك صراحةً إلى الارتفاع «غير المسبوق» في أسعار رقائق الذاكرة، وإلى زيادة التكاليف مع تصاعد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي المدمج في Siri. بعبارة أخرى، يتمثل تأثير الذكاء الاصطناعي على أبل في المدى القصير في التكاليف، لا الإيرادات.

وقد أوضح Gene Munster المخاطر الأعمق بجلاء: فالأنظمة الذكية الشخصية القائمة على الذكاء الاصطناعي تعيد تشكيل بوابات التفاعل في تكنولوجيا المستهلك، وبدأت Meta Muse وSpaceX Grok Bot العمل بالفعل، بينما وصف Munster رد أبل على مشهد المنافسة في «الذكاء الاصطناعي الوكيلي» بأنه «أكبر خطر يهدد النظام البيئي». وأبقت Evercore على سعرها المستهدف البالغ 380 دولارًا، مع إمكانية صعود تقارب 14.5%، استنادًا إلى مرونة iPhone والتدفقات النقدية. لكن لا إجابة حتى الآن عن مدى قدرة هذه الحجة على الصمود أمام احتمال أن تنتزع الأنظمة الذكية الوكيلة حصة من App Store وإيرادات الخدمات.

تقديري: أبل في البيئة الراهنة مركز دفاعي، لا مركز هجومي. تدفقاتها النقدية تعني أنك لست مضطرًا إلى البيع تحت ضغط الذعر، لكن ما دام المسار الخفي المتعلق بالأنظمة الذكية الوكيلة لم يتضح بعد، فإن الشراء عند مستويات مرتفعة يحتاج إلى مبرر قوي جدًا. #Gate股票畅聊季