هبط مؤشر ناسداك 5.5% في يوم واحد. وإذا احتسبنا ذلك تقريبيًا على أساس قمته السابقة عند نحو 18000 نقطة، فهذا يعني تراجعًا يقارب ألف نقطة في يوم واحد، ما دفعه مباشرة من مستوياته المرتفعة إلى نطاق التصحيح الفني. وتراجع مؤشر S&P 500 معه بنسبة 4.4%، أي خسر أكثر من 260 نقطة إذا احتسبنا ذلك على أساس مستوى 6000 نقطة تقريبًا. وما زال جوهر موجة البيع هذه هو قصة مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي؛ إذ جرى خفض تقييمات جميع حلقات السلسلة، من القدرة الحاسوبية والخوادم ومصادر الطاقة والتبريد إلى وحدات الإرسال والاستقبال الضوئية. وعلى صعيد التداول، كانت القطاعات الفرعية التي حققت أكبر المكاسب في الفترة السابقة هي الأشد تضررًا: فقد هبطت أسهم إحدى الشركات الرائدة في مجال الخوادم بأكثر من 7% في مرحلة ما قبل افتتاح السوق، وتراجعت أسهم شركات الطاقة والتبريد عمومًا بنسبة 6%-8%، كما هوت أسهم وحدات الإرسال والاستقبال الضوئية سريعًا عن مستوياتها المرتفعة. وكلما كانت المكاسب السابقة أكبر، كان التراجع اليوم أشد.

أما من حيث الإيقاع، فكان أوضح ارتفاع في أحجام التداول خلال النصف ساعة الأولى بعد الافتتاح، إذ بلغ حجم التداول حصة كبيرة من إجمالي اليوم، ثم استمر الهبوط تدريجيًا، قبل أن تضغط أوامر وقف الخسارة الآلية على الأسعار مجددًا قرب الإغلاق. وغالبًا ما أضافت النصف ساعة الأخيرة شريحة أخرى من الخسائر، ما يشير إلى أن الأمر لا يتعلق بإعادة تقييم للأساسيات فحسب، بل بانسحاب جماعي من صفقات مزدحمة. انتهت الانتخابات النصفية للتو، لكن السوق لم يقتنع؛ فكان رد الفعل هو الخروج أولًا، وخفض مراكز الأصول عالية المخاطر، حتى إن بعض الأسهم ذات النتائج الجيدة انجرفت إلى الهبوط معها. ويُظهر سجل الأوامر تراكم أوامر البيع طبقة فوق أخرى، مقابل أوامر شراء متناثرة. أنا أراقب الرسم البياني للساعة؛ ففي العادة، تنتهي موجة البيع بدافع الذعر هذه دفعة واحدة، مع تنفيس المشاعر المتراكمة في وقت قصير، ويكون الارتداد سريعًا أيضًا. لكن لا تخلط بين الارتداد والانعكاس؛ ادخل واخرج بسرعة ولا تتشبث بالمراكز، وفكّر مسبقًا في حجم مركزك ومستوى وقف الخسارة. لا يتجاوز حجم التداول في عطلة نهاية الأسبوع نحو ثلث مستواه في أيام العمل، ويكون سجل الأوامر رقيقًا أصلًا، لذا يمكن لأي حجم تداول بسيط أن يدفع الأسعار صعودًا، وقد يكون الارتداد قويًا أيضًا. وعلى العكس، قد يؤدي الهبوط إلى انزلاق سعري بسهولة. أرى أن الأوامر المعلّقة في سجل التداول لدي قليلة على نحو غير معقول؛ فكثيرًا ما يفصل بين أفضل سعر شراء وأفضل سعر بيع عدة مستويات سعرية، ويمكن لبضعة أوامر كبيرة أن تدفع السعر مسافة ملحوظة. ماذا لاحظت أنت؟ هل رأيت قادة سلسلة القدرة الحاسوبية يتوقفون عن الهبوط أولًا، أم أن الأسهم ذات الوزن الكبير ما زالت تضغط على السوق؟