بعد مراجعة حركة مؤشر ناسداك هذه، لا أستطيع تلخيصها إلا بجملة واحدة: كلما ضُرب أمر وقف الخسارة وأُخرجت من الصفقة، انعكس السوق فورًا. الأسبوع الماضي أغلقت الصفقة بخسارة عند القاع، وفي اليوم التالي ارتد السوق مباشرة. هبط خلال الجلسة بأكثر من 1.5%، وبدا وكأنه على وشك كسر القاع السابق، لكن المشترين تدفقوا في نهاية الجلسة، فمحا الإغلاق تقريبًا كامل الخسائر. وفي اليوم الثالث افتتح على ارتفاع، تاركًا المراكز التي أُخرجت منها بأوامر وقف الخسارة عالقة في مكانها. هذا النمط، «كسر المستوى أولًا ثم الارتداد بقوة»، لم يحدث للمرة الأولى خلال الأشهر القليلة الماضية: أحيانًا يتجاوز نطاق التذبذب اليومي للمؤشر 2%، وما إن يفقد المتوسط المتحرك لـ20 يومًا حتى يستعيده في اليوم التالي؛ وما إن تُنفذ أوامر وقف الخسارة المعلّقة أسفل القاع السابق حتى ينعطف السوق فورًا. والآن بتُّ أخشى حتى وضع أوامر وقف الخسارة. أليس هذا مستفزًا؟

تخبرني خبرتي الممتدة 15 عامًا في متابعة دورات السوق أن الوضع الحالي يشبه بالفعل بعض أنماط قمم الفقاعات التاريخية: التقييمات ليست رخيصة، والارتفاع يتركز في عدد قليل من الأسهم ذات الأوزان الكبيرة، ومؤشرات الزخم تُظهر تباينًا، واتساع السوق يتقلص، فيما تتزايد الأصوات التي تقول إن «كل تراجع فرصة للشراء». ويمكن العثور على مزيج مشابه قبيل قمتي فقاعة الإنترنت عام 2000 وأسهم النمو عام 2021 وبعدهما. لكن التشابه لا يعني التطابق. قد تتشابه أنماط القمم، لكن الأطر الزمنية والعوامل المحفزة تختلف تمامًا؛ فبعض الأسواق تتحرك عرضيًا لأشهر قبل بلوغ القمة، وبعضها يهبط بشدة إثر خبر واحد، وأخرى تبدو وكأنها تشكل قمتين قبل أن تتجاوزهما إلى مستويات قياسية جديدة. وأكثر ما يجيده السوق هو أن يفاجئك بعرض جديد حين تظن أنك حسمت اتجاهه.

لذلك سأدوّن حكمي هنا أولًا: الاتجاه حُسم، لكن المسار لن يكون مستقيمًا. لا مفر في الطريق من اختراقات كاذبة، وضرب أوامر وقف الخسارة، وارتدادات حادة؛ وكلما اشتد هذا الوضع، زادت ضرورة ألا تدع تقلبات يوم واحد تقودك. سأعود غدًا للتحقق.