#USEarningsSeason

انتخابات التجديد النصفي الأمريكية لعام 2026: انتهى التصويت، لكن اختبار السوق الحقيقي يبدأ الآن

غيّرت نتائج انتخابات التجديد النصفي الأمريكية المشهد السياسي، لكنني لا أعتقد أن انتخابات واحدة قادرة على حسم اتجاه السوق خلال الأشهر المقبلة. فقد ضمن الديمقراطيون السيطرة على مجلسي الكونغرس، فيما احتفظ الجمهوريون بالبيت الأبيض. وهذا يفضي إلى حكومة منقسمة. ومن وجهة نظري، ستتحدد المرحلة المقبلة بدرجة أقل بالعناوين السياسية، وبدرجة أكبر بالأرباح والبيانات الاقتصادية وأسعار الفائدة والتنظيم والإنفاق الرأسمالي وقدرة الشركات على تحويل الطلب إلى أرباح فعلية.

كان رد الفعل الأولي إيجابياً، لكن الارتفاع لم يشمل الجميع. فقد حققت بعض شركات التكنولوجيا والحوسبة السحابية الكبرى مكاسب قوية، بينما تعرضت عدة أسهم في قطاعات أشباه الموصلات والذاكرة والسيارات الكهربائية لضغوط. وهذا التباين مهم: فارتفاع المؤشر لا يعني أن كل سهم يمثل فرصة شراء جيدة.
1. أي القطاعات قد يقود الارتفاع التالي: الذكاء الاصطناعي أم الرقائق أم الحوسبة السحابية أم السيارات الكهربائية؟
أفضّل بشدة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ولا سيما أشباه الموصلات وأجهزة مراكز البيانات والشبكات والذاكرة ومنصات الحوسبة السحابية. ولا أتعامل مع الذكاء الاصطناعي باعتباره صفقة واحدة. فالفرص موزعة بين الشركات التي تصمم المعالجات، وتورّد الذاكرة، وتربط مراكز البيانات، وتوفر القدرة الحاسوبية، وتبيع خدمات الذكاء الاصطناعي للشركات.
يتحول الطلب على الذكاء الاصطناعي إلى دورة استثمارية فعلية. إذ تحتاج الشركات إلى قدرة حاسوبية أكبر، ونقل أسرع للبيانات، وسعة ذاكرة أعلى، وبنية سحابية موثوقة لتدريب النماذج المعقدة وتشغيلها. وقد يدعم ذلك مصممي الرقائق وموردي الذاكرة وشركات الشبكات ومشغلي الخدمات السحابية. لكن التوقعات مرتفعة بالفعل لبعض الشركات الرائدة. وقوة قصة القطاع لا تعني تلقائياً أن كل سهم فيه رخيص.

وتوضح لقطة سوق الأسهم الأمريكية في 5 نوفمبر أهمية انتقاء الأسهم:
Microsoft (MSFT): نحو $555.95، مرتفعاً بنحو 6.7%.
Amazon (AMZN): نحو $266.19، مرتفعاً بنحو 6.2%.
Alphabet (GOOGL): نحو $289.02، مرتفعاً بنحو 3.2%.
AMD: نحو $488.68، مرتفعاً بنحو 1.0%.
Nvidia (NVDA): نحو $200.19، منخفضاً بنحو 3.1%.
Micron (MU): نحو $795.15، منخفضاً بنحو 7.0%.
SanDisk (SNDK): نحو $1,037.32، منخفضاً بنحو 7.9%.
Broadcom (AVGO): نحو $325.63، منخفضاً بنحو 2.0%.
Marvell (MRVL): نحو $159.85، منخفضاً بنحو 7.1%.
تُظهر هذه الأرقام أن المستثمرين يكافئون بعض المنصات، بينما يجنون الأرباح أو يعيدون تقييم التوقعات في أجزاء من قطاعي الرقائق والذاكرة. وأرى في ذلك سبباً للانتقاء، لا للتخلي عن الذكاء الاصطناعي. فالأسعار ونسب التغير لقطات آنية، وقد تتغير بسرعة.

خيارِي الأول هو شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية ذات القدرة القوية على توليد النقد. وتثير Microsoft اهتمامي لأن منظومتها المؤسسية وخدماتها السحابية وأدوات الذكاء الاصطناعي تتيح لها سبلًا متعددة لتحقيق الدخل من الطلب. وتكتسب Amazon أهمية بفضل قدرة الحوسبة السحابية وأعباء العمل المؤسسية التي يمكن أن تدعم نموها على المدى الطويل. أما Alphabet فتجمع بين الخدمات السحابية وتطوير الذكاء الاصطناعي ومنصة رقمية واسعة. وبالنسبة إلى الشركات الثلاث، سأتحقق من نمو الإيرادات وهوامش التشغيل والإنفاق الرأسمالي وتوجيهات الإدارة قبل زيادة الانكشاف عليها.

وفي ما يتعلق بالتعرض لأشباه الموصلات، سأراقب Nvidia وAMD لرصد الطلب على المسرّعات، وBroadcom وMarvell في مجال الشبكات والرقائق المصممة حسب الطلب. والذاكرة جزء مهم آخر من سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي؛ فالحوسبة عالية الأداء تحتاج إلى ذاكرة سريعة وعالية السعة. لكن أسهم الذاكرة قد تشهد تقلبات بسبب سرعة تغير الأسعار وتوسّع المعروض ومخزونات العملاء. ولن ألاحق ارتفاعاً حاداً في Micron أو SanDisk لمجرد أن الذكاء الاصطناعي موضوع رائج.
أضع السيارات الكهربائية في مرتبة أدنى من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية من حيث احتمال قيادتها للحركة المقبلة في السوق. فالمنافسة وضغوط الأسعار والهوامش وتكاليف التمويل والطلب الاستهلاكي قد تجعل أسهم السيارات الكهربائية أكثر حساسية للظروف الاقتصادية. فعلى سبيل المثال، بلغ سعر Tesla (TSLA) نحو $385.27، منخفضاً بنحو 3.3% في اللقطة المشار إليها. وأود أن أرى تحسناً في اتجاهات التسليم والهوامش والتوجيهات قبل اعتبار الارتداد مؤكداً. وقد توفر السيارات الكهربائية فرصاً في أسهم بعينها، لكنها ليست رهاني القطاعي الأول في الوقت الحالي.

2. هل أشتري الارتداد الآن أم أنتظر الأرباح والتوجيهات؟
نهجي يجمع بين الأمرين: سأدرس فتح مركز صغير في شركات مختارة بعناية وذات أساسيات قوية، مع إبقاء رأس مال متاحاً إلى أن تؤكد الأرباح والتوجيهات هذا التحرك. لا أريد الشراء لمجرد أن السوق سجّل جلسة خضراء قوية واحدة. فقد يستمر ارتفاع الارتياح، لكنه قد يتلاشى أيضاً عندما يفحص المستثمرون التقييمات والهوامش والتوقعات المستقبلية.
كان رد فعل السوق الأوسع إيجابياً. فقد ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 1.59% إلى 7,689.24، وصعد مؤشر Nasdaq Composite بنحو 1.42% إلى 25,732.53، وتقدم مؤشر Dow Jones بنحو 3.06% إلى 53,370.18 في لقطة 5 نوفمبر. وتُظهر هذه المكاسب ارتياحاً واسع النطاق، لكنها لا تثبت أن كل قطاع دخل في اتجاه صعودي مستدام.
كما تعافى Bitcoin بقوة. وتداول BTC عند نحو $80,700–$80,800 في بيانات 5 نوفمبر، بعد انتقاله من أدنى مستوى خلال اليوم قرب $75,600–$75,700 في 4 نوفمبر إلى أعلى مستوى عند نحو $81,100–$81,200. واقترب التعافي من 4% في 4 نوفمبر، وتلاه تحرك إيجابي أصغر في البيانات التاريخية ليوم 5 نوفمبر. وأرى تحسناً في الإقبال على المخاطر، لكنني سأراقب ما إذا كان BTC سيتمكن من الثبات فوق $80,000 وترسيخ تداوله فوق نطاق $81,000–$82,000. وقد يؤدي فقدان مكاسب التعافي إلى تجدد التقلبات في أسواق الأصول عالية المخاطر.
تتكون خطة الشراء لدي من ثلاث خطوات. أولاً، تحديد الشركات ذات الميزانيات العمومية القوية ونمو الأرباح والتوجيهات الموثوقة. ثانياً، انتظار تأكيد السعر: إعادة اختبار ناجحة، أو تحسن في حجم التداول، أو سلسلة من القيعان الأعلى. ثالثاً، زيادة المراكز تدريجياً بدلاً من استثمار رأس المال كله عند سعر واحد. وإذا جاءت الأرباح مخيبة للآمال أو خُفّضت التوجيهات، فسأفضل تفويت الجزء الأول من ارتفاع على الاحتفاظ بمركز يستند إلى الأمل وحده.

3. ما الأسهم التي سأختارها، وما خطة التداول لدي؟
تركز قائمة مراقبتي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية. وأفصل بين قناعتي طويلة الأجل وتوقيت الدخول على المدى القصير.
Microsoft (MSFT) — نحو $555.95، +6.7%. تعجبني منظومتها المؤسسية وأعمالها السحابية وفرصتها في تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي عبر برمجيات الأعمال. وبعد تحرك بهذا الحجم، لن ألاحق السعر. سأنتظر استقراراً أو إعادة اختبار ثابتة، ثم أراجع نمو الخدمات السحابية والهوامش. وتظل نظرتي إيجابية ما دام نمو الأرباح يدعم التقييم.
Amazon (AMZN) — نحو $266.19، +6.2%. يجعلها نشاطها السحابي اسماً مهماً في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، فيما توفر عملياتها الأوسع مصادر إضافية للإيرادات. سأراقب نمو الخدمات السحابية وهوامش التشغيل والإنفاق على البنية التحتية وتوقعات الإدارة. وأفضّل تراجعاً مضبوطاً أو اختراقاً مؤكداً على شراء ارتفاع ممتد.
Alphabet (GOOGL) — نحو $289.02، +3.2%. تمنحها أبحاث الذكاء الاصطناعي والخدمات السحابية ومنصتها الرقمية عدة محركات للنمو. وأريد أن أرى استثمارات الذكاء الاصطناعي تتحول إلى إيرادات وربحية مستدامتين. وسيكون أداء الخدمات السحابية واتجاهات الإعلانات وتبني المنتجات والإنفاق الرأسمالي عوامل مهمة.
Nvidia (NVDA) — نحو $200.19، -3.1%. ما زلت أراها شركة رئيسية في مجال الحوسبة للذكاء الاصطناعي، لكن التوقعات مرتفعة والمنافسة تتطور. سأراقب إيرادات مراكز البيانات والطلب على المنتجات والقدرة على التوريد والهوامش وإنفاق العملاء. وأفضّل تأكيد الثبات عند مستوى الدعم على افتراض أن كل تراجع يمثل فرصة.
AMD — نحو $488.68، +1.0%. سأراقب أعمالها في مراكز البيانات والمسرّعات، وتنافسية منتجاتها، وهوامشها. وتعتمد فرصتها على التنفيذ وقدرتها على زيادة حصتها السوقية، لا على الحماس لقطاع الذكاء الاصطناعي فحسب. وأريد تأكيداً من الأرباح وبنية سعرية أقوى قبل زيادة الانكشاف عليها.
Micron (MU) وSanDisk (SNDK) — نحو $795.15 (-7.0%) و$1,037.32 (-7.9%). تستحق الشركتان المتابعة، لكنني لن أعتبرهما خيارَي شراء تلقائيين. فتسعير الذاكرة والمعروض والمخزون وطلب العملاء وطلبات الذكاء الاصطناعي قد تغير التوقعات بسرعة. سأنتظر تراجع ضغوط البيع، وأراجع تحديثات الشركات، وأبحث عن تشكّل قاعدة سعرية. وسأستخدم مراكز أصغر لأن التقلبات قد تكون كبيرة.
Tesla (TSLA) — نحو $385.27، -3.3%. سأبقيها على قائمة المراقبة بدلاً من جعلها خياري القطاعي الأول. وينبغي أن يتحسن نمو التسليمات وتسعير السيارات والهوامش والمنافسة والتوجيهات المستقبلية قبل أن أتخذ موقفاً إيجابياً أقوى.
وأريد أيضاً التمييز بين الارتداد قصير الأجل والانعكاس الحقيقي للاتجاه. فقد ينتج ارتفاع يوم واحد عن تغطية المراكز القصيرة أو إعادة توزيع المراكز أو الارتياح بعد انحسار حالة عدم اليقين. وينبغي أن يُظهر الصعود الأكثر متانة استمراراً في التحرك ومشاركة أوسع وتحسناً في حجم التداول، مع ثبات الأسهم الرائدة عند مناطق الاختراق المهمة بدلاً من التخلي فوراً عن مكاسبها. وسأقارن أداء السوق على أساس الوزن المتساوي بقوة الشركات العملاقة، وأتحقق مما إذا كانت المكاسب تمتد إلى ما هو أبعد من مجموعة صغيرة من الشركات الكبرى.
وفي ما يتعلق بإدارة المخاطر لدي، لن أستخدم حجم المركز نفسه في Microsoft وسهم ذاكرة شديد التقلب. فالاسم عالي التقلب يحتاج إلى تخصيص أصغر وهامش أكبر لتقلبات الأسعار الطبيعية. وقبل الدخول، سأدوّن سبب الصفقة والمستوى الذي يثبت خطأ الفكرة والمنطقة التي سأجني عندها جزءاً من الأرباح. وإذا بلغ السعر هدفي لكن الزخم ضعف، فسأحمي بعض المكاسب بدلاً من انتظار القمة المثالية. وإذا كسر السعر مستوى إبطال الفكرة، فسأتقبل الخسارة وأتجنب تعزيز المركز عند انخفاض السعر من دون أدلة جديدة.
وأراقب أيضاً ما إذا كان الاستثمار في الذكاء الاصطناعي سيتوسع من مجموعة صغيرة من عمالقة التكنولوجيا إلى البرمجيات والأتمتة الصناعية والأمن السيبراني ومعدات الطاقة والبنية التحتية لمراكز البيانات. وقد يخلق هذا التبني الأوسع فرصاً مستقبلية تتجاوز أسهم الرقائق الأكثر ازدحاماً بالمستثمرين. ومع ذلك، سأطالب بأدلة على ذلك في الطلبات والإيرادات والتدفقات النقدية. فمجرد ذكر شركة للذكاء الاصطناعي في عرضها التقديمي لا يكفي؛ أريد طلباً قابلاً للقياس من العملاء ومساراً موثوقاً لتحقيق الأرباح.

ما الذي قد يغيّر وجهة نظري؟
الأرباح والتوجيهات: لا تكفي النتائج السابقة القوية إذا أشارت الإدارة إلى تباطؤ النمو أو ضعف الهوامش.
الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي: يدعم الإنفاق الكبير الطلب على الرقائق والخدمات السحابية، لكن المستثمرين يحتاجون إلى أدلة على العوائد.
أسعار الفائدة والتضخم: قد تضغط أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول على أسهم النمو مرتفعة التقييم وعلى التقييمات.
التنظيم والسياسات: قد تؤدي الحكومة المنقسمة إلى الجمود، لكن قواعد مراكز البيانات واستخدام الطاقة والتجارة وتنظيم التكنولوجيا قد تظل مؤثرة في الشركات.
التوترات الجيوسياسية والنفط: قد يؤدي تغير إمدادات الطاقة أو التوترات الدولية إلى انعكاس معنويات السوق بسرعة.
التقييم والتمركز: عندما تكون التوقعات مزدحمة، قد يؤدي حتى التقرير الجيد إلى جني الأرباح إذا لم يتجاوز التوقعات.

رأيي النهائي
لا أتعامل مع نتيجة الانتخابات على أنها إشارة شراء مضمونة. لقد تراجعت حالة عدم اليقين السياسي وكان رد الفعل الأولي إيجابياً، لكن الحركة المستدامة التالية يجب أن يدعمها نمو الأرباح وتحسن التوجيهات وتدفقات نقدية سليمة وتأكيد فني. وأفضّل بناء مراكز تدريجياً في شركات عالية الجودة على ملاحقة كل شمعة خضراء.

ينصب تركيزي الحالي على Microsoft وAmazon وAlphabet وNvidia وAMD للتعرض للذكاء الاصطناعي والخدمات السحابية، مع إبقاء Micron وSanDisk على قائمة مراقبة ذات تقلبات أعلى. وسأواصل مراقبة Tesla إلى أن تصبح أساسياتها واتجاه سعرها أكثر إقناعاً. فإذا أكد السوق التعافي، يمكنني زيادة الانكشاف خطوة بخطوة. وإذا ضعفت الأرباح أو فشلت مستويات الدعم، فستكون حماية رأس المال أولوية.
هكذا أتعامل مع السوق بعد الانتخابات: أتابع الأرقام، وأحترم المخاطر، وأنتظر التأكيد، وأدع أداء الشركات—لا الحماسة السياسية—يحدد صفقاتي التالية.
#USEarningsSeason #USMidterms2026 #WCTCS9