$EURUSD

‌
في منطقة اليورو، ارتفع التضخم العام على أساس سنوي إلى 4.0% في أكتوبر، مقارنةً بـ3.8% في سبتمبر، مسجلًا أعلى مستوى له منذ سبتمبر 2023. وهذا يعادل تمامًا ضعف هدف البنك المركزي الأوروبي (ECB) البالغ 2%. والسبب الرئيسي واضح: ارتفاع أسعار الطاقة بنسبة 20.8% سنويًا.

لا يقتصر هذا الرقم على كونه قصة عن التضخم؛ بل يوضح كيف تنتشر صدمة الطاقة في سلة إنفاق المستهلكين.

ماذا تكشف الأرقام؟

تجاوز معدل التضخم العام البالغ 4.0% التوقعات التي بلغت 3.9%، كما تجاوزت الزيادة الشهرية البالغة 0.4% التوقعات البالغة 0.3%، في مفاجأة صعودية.

ظل التضخم الأساسي، باستثناء الغذاء والطاقة، مستقرًا عند 2.5% على أساس سنوي. وهذا أمر مهم، إذ يشير إلى أن صدمة الطاقة لم تنتقل بعد إلى الأجور أو إلى الاقتصاد الأوسع.

وعلى الرغم من أن الطاقة لا تمثل سوى 9% من سلة المستهلكين، فإنها أسهمت وحدها بـ1.9 نقطة مئوية في المعدل الإجمالي. وتسارع تضخم الأغذية غير المصنّعة من 4.0% إلى 4.6%، مع بدء انعكاس ارتفاع تكاليف الوقود والغاز على أسعار السلع في المتاجر.

لماذا يوجد هذا التفاوت الكبير بين البلدان؟

المشهد ليس متجانسًا. ففي إيطاليا، قفز التضخم من 4.2% إلى 5.6%، ويُعزى ذلك إلى حد كبير إلى تعريفات الطاقة الخاضعة للتنظيم. أما في ألمانيا، فتراجع من 3.3% إلى 2.8%، متأثرًا بخفض ضريبة الوقود الساري حتى نهاية العام.

تسارع التضخم في 13 دولة من الدول الأعضاء الـ21. وبناءً على ذلك، لا بد من تحديد سعر فائدة واحد لاقتصادات تتحرك بسرعات متفاوتة جدًا.

لماذا يجد البنك المركزي الأوروبي نفسه في موقف صعب؟ في 29 أكتوبر، أبقى البنك المركزي سعر الفائدة على الودائع ثابتًا عند 2.5%، لكن الأسواق تسعّر احتمالًا يقارب 84% لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع 16–17 ديسمبر. وصرّح رئيس البنك المركزي الألماني بأن رفع الفائدة يبدو حتميًا ما لم يطرأ تحسن كبير على الأوضاع.

لكن الصورة الهيكلية أكثر تعقيدًا من مجرد قصة عن تشديد السياسة النقدية. فبما أن التضخم الأساسي ظل مستقرًا عند 2.5%، لم تظهر بعد آثار الجولة الثانية. وبناءً على ذلك، بينما ترى بعض المؤسسات أن ديسمبر قد يشهد الخطوة الأخيرة في هذه الدورة، تتوقع مؤسسات أخرى رفعًا أخيرًا في مارس 2027؛ في حين تسعّر الأسواق رفعًا إضافيًا للفائدة بمقدار مرتين إلى ثلاث مرات خلال العام المقبل.

ويمثل النمو تحديًا أيضًا. إذ يُتوقع أن يبلغ نمو منطقة اليورو 0.9% في 2026، بعد تباطؤه من 0.6% في الربع الثالث إلى 0.2%. وفعليًا، يضطر البنك المركزي إلى تشديد السياسة النقدية في اقتصاد راكد، في معضلة كلاسيكية بين الحفاظ على استقرار الأسعار ومخاطر التباطؤ الاقتصادي.

ماذا يعني المستوى 1.12295 على الرسم البياني؟

في مخطط EUR/USD الذي شاركته، يتداول الزوج قرب 1.12295. وبلغت أعلى قيمة خلال اليوم 1.12729، وأدنى قيمة 1.11845، فيما كان سعر الافتتاح 1.11879. أما متوسطات الحركة القصيرة الأجل، فيبلغ MA5 عند 1.11910، وMA10 عند 1.11825، وMA30 عند 1.12292، ما يضع السعر الحالي أعلى بقليل من متوسط الحركة لمدة 30 يومًا.

من الناحية الفنية، ثمة احتمال لتشكّل «قاع مزدوج» بعد تسجيل القاع قرب 1.11047. ويجري اختبار مقاومة خط العنق ضمن نطاق 1.1250–1.1270. وقد تحول مؤشر MACD إلى الإيجابية عند 0.00136، فيما يتعافى مؤشر RSI قرب مستوى 52. ويمكن أن يمهد الثبات فوق هذه المنطقة الطريق نحو 1.1350؛ أما الفشل في اختراقها، فسيعيد مستوى الدعم 1.1100 إلى دائرة الاهتمام.

وهذا يطرح معضلة: هل ينبغي إعطاء الأولوية لإشارات البنك المركزي الأوروبي أم للهيكل الفني لزوج العملات؟

على صعيد السياسة النقدية، يتمثل السؤالان الرئيسيان في ما إذا كان البنك المركزي الأوروبي سيرفع الفائدة في ديسمبر، وما إذا كان ذلك سيمثل الخطوة الأخيرة. ولا يزال من غير الواضح أي العاملين سيكون أكثر حسمًا: التضخم العام البالغ 4.0%، والذي تقوده تكاليف الطاقة إلى حد كبير، أم التضخم الأساسي الذي ظل مستقرًا عند 2.5%.

ومن الناحية الفنية، ينصب التركيز على إمكانية اختراق خط العنق في نطاق 1.1250–1.1270. وسيؤكد الاختراق حدوث تعافٍ، بينما قد يعني الفشل في تجاوزه أن المخاوف بشأن النمو الاقتصادي ستواصل الضغط على اليورو، حتى لو وفرت توقعات أسعار الفائدة، المدفوعة بالتضخم، بعض الدعم له.

هذا المحتوى لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة استثمارية.

#GateSquareTradingChallenge
#EURUSD #ECB #Macro #Inflation