$USDJPY

‌
كان تراجع الدولار عقب انتخابات التجديد النصفي في الولايات المتحدة قصير الأمد. فبعد أن ضمن الديمقراطيون الأغلبية في كل من مجلس النواب ومجلس الشيوخ، سعّر السوق في البداية قيودًا مالية وتباطؤًا في الإنفاق العام؛ فتراجع مؤشر الدولار بما يصل إلى 0.59% إلى 101.25، بينما انخفض الدولار مقتربًا من مستوى 158 مقابل الين. لكن هذا التحرك لم يدم.

وسرعان ما عاد التركيز إلى مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي ومتانة الاقتصاد الأمريكي. ورغم أن حالة عدم اليقين السياسي تسببت في تقلبات قصيرة الأمد في الأسعار، فإن العوامل الهيكلية دفعت الأسعار في نهاية المطاف إلى الارتفاع مجددًا.

ماذا حدث في سوق السندات؟

انخفض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات في البداية بنحو 5 نقاط أساس إلى 4.90%، ولامس عائد السندات لأجل عامين 4.546%، وهو أدنى مستوى له في شهرين. وبعد ذلك، استقرت العوائد مع استيعاب السوق لتداعيات انقسام الحكومة.

كان رد الفعل الفوري عقب الانتخابات هو توقع الحد من التوسع المالي، ما أدى إلى انخفاض العوائد. لكن موقف الاحتياطي الفيدرالي عمل على موازنة هذه الرواية. فعلى الرغم من تراجع العوائد، بقيت عند مستويات مرتفعة، ما أتاح للدولار الحفاظ على ميزة العائد.

لماذا يدعم الاحتياطي الفيدرالي الدولار؟

في اجتماعه خلال أكتوبر، أبقت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) أسعار الفائدة دون تغيير ضمن نطاق 3.75%–4.00%، مع معارضة عضوين فضّلا رفعها بمقدار 25 نقطة أساس. وتسعّر أسواق العقود الآجلة حاليًا احتمالًا يقارب 77% لزيادة قدرها 25 نقطة أساس في اجتماع 9 ديسمبر. ولا يزال تشديد الاحتياطي الفيدرالي على اتباع نهج متشدد ومناهض للتضخم يعزز جاذبية الدولار من حيث العائد. بعبارة أخرى، من جهة، يحد الجمود السياسي من التوسع المالي، ما يشكل نظريًا ضغطًا هبوطيًا على الدولار؛ ومن جهة أخرى، توفر عوائد السندات المرتفعة والالتزام بسياسة نقدية متشددة أرضية صلبة للعملة. ويجد السوق نفسه عالقًا بين هاتين القوتين.

ماذا تشير إليه المستويات الفنية لزوج USD/JPY؟

يتداول الزوج حاليًا قرب 158.45، وهو مستوى حاسم. ويمثل هذا المستوى تصحيح فيبوناتشي بنسبة 50%، وكذلك المتوسط المتحرك لـ200 يوم؛ كما يشكل نقطة محورية تميز بين مرحلة من التماسك واستمرار الاتجاه السائد.

على الجانب الهبوطي، يقع مستوى الدعم الأول عند 157.16 (تصحيح بنسبة 38.2%)، يليه 155.56، فيما يمثل 152.97 قاعًا هيكليًا. وعلى الجانب الصعودي، تقع المقاومة الأولية عند 158.45 نفسها، تليها 159.02 و159.75. ويحاول الزوج حاليًا الحفاظ على مستواه فوق مستوى المقاومة هذا مباشرةً.

لماذا تحظى البيانات القادمة بهذه الأهمية؟

تحول تركيز السوق بالكامل إلى بيانات سوق العمل. ومن المتوقع أن ينخفض التوظيف في القطاع الخاص لشهر أكتوبر من 90,000 إلى 75,000، بينما يُتوقع أن يسجل مؤشر الخدمات 54.8. وتمثل هذه البيانات آخر المدخلات الرئيسية قبل تقرير الوظائف غير الزراعية الرسمي يوم الجمعة. وقد تعزز البيانات الأقوى من المتوقع احتمال رفع أسعار الفائدة في ديسمبر، ما يدعم الدولار.

أما في الجانب الياباني، فيظل فارق أسعار الفائدة عاملًا حاسمًا. ومع إبقاء بنك اليابان سعر الفائدة عند 1.25%، يستمر الفارق الواسع مقارنة بالولايات المتحدة في ترجيح كفة الدولار. لكن خطر تدخل اليابان قرب مستوى 160 يشكل كابحًا هيكليًا قد يحد من المكاسب القوية.

كيف ينبغي تفسير هذا المشهد؟

تعكس متانة الدولار تفاعل قوتين متعارضتين. فالجمود السياسي، الذي قد يضعف الدولار عبر الحد من التوسع المالي، هو أحد العوامل؛ في حين تشكل العوائد المرتفعة وموقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد دعائم هيكلية.

على المدى القصير، تقود الأخبار السياسية تقلبات الأسعار، لكن على المدى المتوسط، يكون فارق أسعار الفائدة وبيانات التوظيف هما العاملين الحاسمين. ويعتمد تحديد ما إذا كان ينبغي إعطاء الأولوية لفارق أسعار الفائدة أم لمستويات المقاومة الفنية على ما تكشفه البيانات: فإذا جاءت أرقام التوظيف قوية، يتصدر فارق أسعار الفائدة المشهد؛ أما إذا كانت ضعيفة، فتزداد أهمية مستويات المقاومة الفنية.

هذا المحتوى لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة استثمارية.

#GateSquareTradingChallenge