#Gate上线台股交易 #每周来晒 تستحوذ على 90% من طاقة التغليف بالذكاء الاصطناعي! حتى لو كنت إنفيديا، فلا بد أن تراعي رغبات TSMC

إذا تعمقنا في بيانات تقرير TSMC المالي طبقة بعد طبقة، سنكتشف أنها بنت في سلسلة الإمداد العالمية للذكاء الاصطناعي اليوم إمبراطورية احتكارية لا تعرف الحدود.

1. لنبدأ بالأرقام الأكثر وضوحًا.
بلغ إجمالي إيرادات TSMC هذا الربع 46.7 مليار دولار، بزيادة هائلة قدرها 16% على أساس ربع سنوي، متجاوزًا توقعات السوق السابقة مباشرة. والسبب الأساسي بسيط: تعافي سوق الهواتف الذكية، إلى جانب بلوغ عطش العالم إلى القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي أقصى حدوده. وقد يعترض بعض المتابعين الدقيقين قائلين: لحظة، ألم ينخفض هامش الربح الإجمالي قليلًا هذا الربع إلى 66.4%؟
في الحقيقة، لا يعود ذلك إلى أي مشكلة في أساسيات الشركة، بل إلى أن TSMC تمر الآن بالمرحلة الأولى من الإنتاج الضخم بتقنية 2 نانومتر، حيث ترتفع تكاليف توسيع إنتاج خطوط التصنيع الجديدة بشكل جنوني، ما يقتطع جزءًا من الأرباح.
لكن الرقم الذي يبعث على القلق حقًا هو أن متوسط إيرادات TSMC من كل رقاقة سيليكون بقطر 12 بوصة ارتفع عكس الاتجاه، ليصل إلى 10438 دولارًا.
ما معنى امتلاك سلطة مطلقة في التسعير؟ أي أنه مهما تقلب هامش الربح على المدى القصير، يمكنني، بفضل تفوقي التقني على الأجيال السابقة، رفع الأسعار على نحو هيكلي.

2. كثيرًا ما نشاهد على الإنترنت صراع العمالقة بين إنفيديا وAMD وشرائح TPU من غوغل، ونظن أنهم أقوياء جدًا. لكن كثيرين لا يعلمون أن أعناقهم جميعًا في قبضة TSMC. وهذا العنصر الحاسم يُسمى CoWoS (التغليف المتقدم).
تقبض TSMC بإحكام على أكثر من 90% من طاقة CoWoS الإنتاجية في العالم، ومن المتوقع أن تتضاعف طاقتها الشهرية بحلول نهاية 2027، لتصل إلى رقم مذهل يبلغ 200 ألف رقاقة. وهذا يعني أنه أيًا كانت الشركة العملاقة، فمتى أرادت دخول عصر الذكاء الاصطناعي والحصول على تذكرة الدخول إلى عالم القدرة الحاسوبية، ستكون TSMC محطة رسوم لا يمكن تجاوزها.
والأكثر إثارة للاهتمام هو أسلوب TSMC. فلو كانت شركة عادية، لاستغلت امتلاكها لهذا المورد النادر لفرض قاعدة «الأعلى سعرًا يفوز» وجني الأموال بجنون. لكن TSMC لم تفعل ذلك، بل اعتمدت نظام حصص صارمًا للغاية. وهذه خطوة بالغة الحكمة؛ فهي تتجنب رفع الأسعار عشوائيًا بما قد يطيح بسلسلة الإمداد بأكملها، وفي الوقت نفسه تجعل جميع الشركات الكبرى تقف في طوابير مطيعة، لتصبح TSMC بذلك الركيزة الأكثر استقرارًا في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.

3. والآن لنتحدث عن تقنيات التصنيع المتقدمة التي تشغل بال الجميع.
أصبحت أعمال 7 نانومتر وما دون تمثل 79% من إجمالي إيرادات TSMC، فيما استحوذت تقنية 2 نانومتر، التي بدأت للتو مرحلة التوسع في الإنتاج الضخم، على حصة بلغت 8% في ربع واحد فقط.
ما إن تقارنها بمنافسيها حتى تدرك معنى «التفوق الساحق». فما زالت عقدة SF2 لدى سامسونغ وعقدة 18A لدى إنتل تكافحان لبلوغ كثافة تبلغ 250 مليون ترانزستور لكل مليمتر مربع، بينما وصلت تقنية 2 نانومتر لدى TSMC مباشرة إلى 313 مليونًا (313 MTr/mm²). ويرى المطلعون على القطاع عمومًا أن المواصفات التقنية ليست سوى المظاهر، وأن لـTSMC خندقين دفاعيين حقيقيين: مردود إنتاج ضخم يفوق المنافسين بكثير، ومنظومة عملاء خارجيين هائلة. أما شركات IDM التقليدية الكبرى (التي تصمم وتصنع رقائقها بنفسها)، فتكاد لا تملك أي فرصة لاختراق هذا الحاجز في الأمد القريب؛ إذ إن تأثير متى على الصناعة في مجال تصنيع الرقائق التعاقدي قد أحكم قبضته بالكامل.

4. وأخيرًا، لنتحدث عن لعبة شد الحبل في أسواق رأس المال.
استقر الإنفاق الرأسمالي لـTSMC هذا الربع عند 13.8 مليار دولار، لكن أكثر ما يثير شهية السوق هو عام 2027، إذ يُتوقع أن يصل الإنفاق الرأسمالي إلى رقم مذهل يبلغ 85 مليار دولار. لكن المثير للاهتمام أن محللي وول ستريت كانوا يأملون أن ترسم إدارة TSMC خلال المؤتمر الهاتفي صورة وردية، كأن تتعهد بالحفاظ على نمو يتجاوز 40% بعد عام 2027. لكن الإدارة التزمت الصمت وقدمت توجيهات ملتبسة، ما أصاب أسواق رأس المال بخيبة أمل بسيطة. لكن إن كنت تظن أن TSMC تتصرف بتحفظ، فأنت مخطئ تمامًا. فقد أطلقت الإدارة خلال المؤتمر الهاتفي تصريحًا حادًا ينطوي على ضغط كبير: «لا ننوي ترك الطعام الموجود على الطاولة للآخرين؛ نريد الاستحواذ على كل الأعمال الممكنة». قد تكون العبارة فظة، لكنها دقيقة في معناها؛ فطموح الشركة بات واضحًا للجميع: سأستحوذ على إنتاج جميع رقائق الذكاء الاصطناعي مستقبلًا.

في الشوط الثاني من سباق الذكاء الاصطناعي الذي يجتاح العالم، فرضت TSMC احتكارًا مطلقًا، سواء عند حدود الإمكانات المادية أو عند عنق زجاجة الطاقة الإنتاجية. فمن يستطيع حقًا كسر هذه الهيمنة؟$TSM