#美国中期选举今日投票 #每周来晒 السيناريوهات الثلاثة لانتخابات التجديد النصفي الأمريكية: إلى أين تتجه الأسهم والعملات المشفرة والذكاء الاصطناعي؟

مع اقتراب انتخابات الكونغرس الأمريكي، بدأت الأسواق بالفعل تسعير ثلاثة سيناريوهات، ويتمحور الخلاف الأساسي حول مدى تشدد التنظيم، وهو ما يؤثر مباشرة في الأصول المشفرة والأسهم الأمريكية، ولا سيما قطاع التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي. ويترتب على اختلاف الجهة التي تسيطر على كل من مجلسي الكونغرس تفاوت كبير في هامش التحرك على صعيد السياسات، فيما أعدّ المستثمرون مسبقًا خططًا مختلفة للتداول.

السيناريو الأول: سيطرة الجمهوريين على مجلسي الشيوخ والنواب. وهذا هو السيناريو الأكثر تساهلًا في نظر السوق. فالجمهوريون يميلون عمومًا إلى سن تشريعات واضحة لقطاع العملات المشفرة والحد من حملة القمع الشديدة التي تشنها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، ما يصب في مصلحة الأصول المشفرة مثل البيتكوين. كما أنهم أقل ميلًا إلى التحقيق في الذكاء الاصطناعي وشركات التكنولوجيا الكبرى، ولن يسارعوا إلى فرض قواعد جديدة تحد من التوسع في القدرة الحاسوبية أو إنشاء مراكز البيانات.

في ظل هذه التوقعات، ترتفع العملات المشفرة والأسهم الأمريكية معًا، وتكون المعنويات في قطاع الذكاء الاصطناعي والقدرة الحاسوبية في أفضل حالاتها. ومن المرجح أن يسهل إقرار قوانين تنظيم العملات المشفرة وأطر عمل العملات المستقرة التي يتطلع إليها القطاع، ما يقلل حالة عدم اليقين طويلة الأمد. ويصبح المستثمرون أكثر استعدادًا للمخاطرة في قطاعي التكنولوجيا والعملات المشفرة، مع ترجيح منطق التداول القائم على «علاوة تخفيف القيود التنظيمية».

السيناريو الثاني: احتفاظ الجمهوريين بالسيطرة على مجلس الشيوخ وخسارتهم مجلس النواب، أي انقسام الكونغرس. وبما أن الجمهوريين يسيطرون على مجلس الشيوخ، تظل هناك فرصة لإحراز تقدم في القوانين المتعلقة بالعملات المشفرة، ولذلك يُرجح أن تظل الأصول المشفرة قوية. لكن سيطرة الخصوم على مجلس النواب تعني أن المجلسين سيوازنان بعضهما بعضًا، ما يصعّب التوصل إلى سياسات كبرى موحدة. وينعكس ذلك في تباين أداء الأسهم؛ فلا يتحرك السوق في اتجاه واحد، بل تتناوب فيه المكاسب والخسائر. وسيظل قطاع الذكاء الاصطناعي تحت ضغط التحقيقات وجلسات الاستماع في مجلس النواب، مع ظهور أنباء سلبية تنظيمية بين حين وآخر.

في ظل هذا التوازن، يصعب أن يتشكل اتجاه قوي في السوق، وتتركز الفرص أكثر في قطاعات بعينها، ولا سيما العملات المشفرة، بينما تميل أسهم التكنولوجيا الكبرى إلى التذبذب.

السيناريو الثالث: خسارة الجمهوريين السيطرة على المجلسين. وهذا هو السيناريو الذي يثير أكبر قدر من الحذر في السوق حاليًا. فإذا سيطر الديمقراطيون على مجلسي الشيوخ والنواب، فستُطرح سريعًا تشريعات لفرض رقابة صارمة على العملات المشفرة وفرض قيود عليها، ومن المرجح أن تشهد سوق العملات المشفرة موجة بيع. وسيكون قطاع الذكاء الاصطناعي الأكثر تضررًا. إذ سيشدد الديمقراطيون بوضوح تدقيقهم في سلامة النماذج الضخمة، واستهلاك الطاقة اللازمة للقدرة الحاسوبية، واحتكار الشركات العملاقة، وخصوصية البيانات، كما ستُطرح تباعًا تحقيقات مخصصة ومشاريع قوانين تقييدية تستهدف مراكز البيانات وشركات الذكاء الاصطناعي. والذكاء الاصطناعي هو المحرك الرئيسي لموجة صعود الأسهم الأمريكية الحالية، لذا فإن تعرض هذا المحرك للضغوط قد يجرّ أسهم التكنولوجيا إلى تراجع جماعي. ويخشى السوق أن يُضطر التوسع في القدرة الحاسوبية، الذي يتطلب استثمارات ضخمة، إلى التباطؤ، وأن تُعاد تقييمات الشركات إلى مستويات أدنى.

في جوهرها، لا تتعلق هذه الموجة من التداول بالأساسيات الاقتصادية، بل بالفجوة بين التوقعات والواقع فيما يخص التنظيم. فقد عانى قطاع العملات المشفرة على مدى السنوات الماضية من دعاوى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وإجراءاتها الصارمة، لذا ينظر السوق إلى الجمهوريين باعتبارهم عاملًا مهمًا في تخفيف القيود التنظيمية. أما قطاع الذكاء الاصطناعي، فيخشى سن الكونغرس قوانين صارمة تحد من الاستثمار في القدرة الحاسوبية وتسويق النماذج تجاريًا. لكن ينبغي أيضًا التمييز بعقلانية بين التوقعات وما يتحقق فعليًا.

نتائج الانتخابات ليست سوى نقطة البداية؛ فالمسار من اقتراح مشروع القانون والتصويت عليه إلى إقراره نهائيًا طويل، ويشهد في أثنائه الكثير من المساومات والتنازلات. وحتى إذا سيطر الجمهوريون على المجلسين، فليس مضمونًا أن تمر قوانين العملات المشفرة دون عوائق. وحتى إذا سيطر الديمقراطيون على الكونغرس، فمن المرجح أيضًا أن تواجه القوانين المتشددة للغاية بشأن الذكاء الاصطناعي عقبات. تحرك السوق على المدى القصير تحكمه المراهنات على المعنويات، أما على المدى المتوسط والطويل، فيتوقف على الأرباح والطلب على القدرة الحاسوبية ووتيرة تطبيق التقنيات في قطاعات الصناعة.

ثلاثة سيناريوهات، وثلاثة أنماط للتسعير. يراهن المستثمرون على مدى تشدد التنظيم، لكن لا ينبغي اعتبار المساومات الانتخابية قصيرة الأجل محركًا استثماريًا طويل الأجل. فبعد تحقق التوقعات، قد يحدث بسهولة انعكاس من نوع «الشراء على التوقعات والبيع عند تحققها».