ردة فعل أسعار النفط هذه هي أكثر ما يستحق المتابعة الليلة الماضية.

شنّت الولايات المتحدة هجوماً على جزيرة إيرانية بالقرب من مضيق هرمز. من المفترض أن تقفز أسعار النفط فور ورود خبر كهذا، على الأقل في البداية، لأن نحو 20 مليون برميل من النفط الخام والمنتجات النفطية تمر يومياً عبر مضيق هرمز، أي ما يقارب ثلث تجارة النفط المنقولة بحراً في العالم. ومن السهل تضخيم أي «مخاطر على المضيق» وتحويلها إلى توقعات بانقطاع الإمدادات. لكن ماذا حدث؟ بلغ سعر برنت صباح اليوم 106 دولارات للبرميل، بعد أن هبط 7.6% في اليوم السابق، أي ما يعادل خسارة نحو 8 دولارات في يوم واحد عند مستوى أسعار يتجاوز 100 دولار. لم يتعامل السوق مع هذا الهجوم على أنه انقطاع للإمدادات.

ما تسبب فعلياً في هبوط الأسعار هو تصريح الرئيس الإيراني: المرشد الأعلى منح الحكومة مساحة أكبر للتفاوض مع الولايات المتحدة. كان لهذا التصريح أثر أقوى من الصواريخ. ما استخلصه السوق هو أن نافذة المفاوضات قد فُتحت، لا أن المضيق سيُغلق. وقد رأينا مشاهد مشابهة من قبل: في 2019، قفزت أسعار النفط بنحو 15% في يوم واحد عقب الهجوم على منشأة بقيق السعودية، لكنها تراجعت بعد انحسار المخاوف؛ وبعد حادثة سليماني في 2020، ارتفعت الأسعار ثم تراجعت؛ وخلال الصراع الإيراني الإسرائيلي في 2024، ارتفع سعر برنت أولاً ثم تراجع أيضاً. يمكن للأخبار الجيوسياسية أن تسبب قفزات حادة، لكن لا يتغير الاتجاه إلا إذا تأثرت الإمدادات المستمرة فعلياً.

وجهة نظري بسيطة: علاوة المخاطر الجيوسياسية تراجعت كثيراً الآن، وأي إشارة إلى التهدئة تدفع الأسعار إلى الهبوط. والعكس صحيح أيضاً: إذا وقع أمر فعلي، فستكون حركة الارتداد كبيرة. في مثل هذا الوضع، من السهل أن يُخرجك السوق من صفقتك سواء لاحقت الصعود أم الهبوط.

وأنت، هل ترى أن المفاوضات ستُفضي إلى اتفاق، أم أن التوترات ستتصاعد مجدداً في المضيق؟