$NVDA & $AAPL

لماذا تغيّر لقب الشركة الأعلى قيمة في العالم بين ليلة وضحاها؟

اعتبارًا من 3 نوفمبر، انتقل العرش من جديد. فقد تجاوزت شركة إنفيديا العملاقة في مجال أشباه الموصلات شركة آبل، متخطيةً حاجز 5 تريليونات دولار، لتصبح الشركة الأعلى قيمة في العالم. قبل أيام قليلة فقط، في 1 نوفمبر، كانت آبل في المقدمة بقيمة 5.03 تريليونات دولار، بينما ظلت إنفيديا عند 4.93 تريليونات دولار.

تُظهر لك هذه القفزة أن السوق لم يعد ينظر فقط إلى من يبيع أكثر، بل إلى من يبني البنية التحتية للمستقبل. فالطلب الكبير على عتاد الذكاء الاصطناعي يعيد رسم قواعد سباق التقييمات.

لماذا تراجعت آبل رغم تحقيقها هذه النتائج القوية؟

كان الربع الأخير لآبل قويًا جدًا في الواقع. فقد تجاوزت الإيرادات البالغة 114.48 مليار دولار، بزيادة قدرها 12% على أساس سنوي، والأرباح البالغة 2.10 دولار للسهم التوقعات. إذن، الشركة تواصل العمل والبيع وتحقيق الأرباح.

لكن ما يركز عليه المستثمرون ليس الميزانية العمومية، بل هوامش الربح. وقالت آبل إن هامش إجمالي الربح للربع المنتهي في ديسمبر سينخفض من 47.9% إلى نطاق يتراوح بين 45-46%. والسبب هو الارتفاع غير المسبوق في تكلفة شرائح الذاكرة. ويُعوَّض التزام إضافي بقيمة 33 مليار دولار لحماية سلسلة التوريد بزيادات في الأسعار على بعض طرازات iPhone 17 وأجهزة MacBook. وقد أثار تآكل الربحية رغم قوة المبيعات تساؤلات في السوق.

ما الذي دفع إنفيديا إلى 5 تريليونات دولار؟

في حالة إنفيديا، لا تقتصر القصة على مبيعات اليوم، بل تتعلق أيضًا بالطاقة الإنتاجية في الغد. فمبادرة xAI التابعة لإيلون ماسك توسّع مركز بيانات Colossus 2 في ممفيس بإضافة حرمين جديدين، وتهدف إلى نشر نحو 1.2 مليون معالج رسوميات من معمارية Blackwell بحلول نهاية العام.

ومن جهة أخرى، تُظهر خطط إنشاء مجموعات Vera Rubin متعددة الغيغاواط بالتعاون مع Oracle حجم الطلب الهائل في قطاع الحوسبة السحابية. باختصار، لا تبيع إنفيديا الشرائح فحسب، بل تبيع الكهرباء والسدود والطرق اللازمة للذكاء الاصطناعي. والسوق يضع ذلك في الحسبان.

هل ستؤدي مسألة الصين إلى تعكير هذه المعادلة؟

ثمة جانب غير واضح هنا. فبحسب التقارير، تطلب إنفيديا من عملاء مراكز البيانات لديها بيع نصف خدماتهم على الأقل خارج الصين. وهذه ليست قاعدة مكتوبة، بل توجيهات للعقود الجديدة.

لكن تأثيرها كبير. إذ يقول بعض مزودي الخدمات السحابية، ومقرهم سنغافورة، إن تلبية هذا الحجم من الطلب خارج الصين أمر صعب. وهذا يخلق حالة من عدم اليقين بشأن إيرادات إنفيديا المرتبطة بالصين. غير أن الشركة تؤكد أن مراكز البيانات المبنية باستخدام شرائح أمريكية الصنع ضرورية للتنافسية العالمية. وهكذا، يوجد طلب هائل من جهة، وعائق جيوسياسي من جهة أخرى.

ماذا يخبرنا التاريخ عن حركة السهم بعد إعلان الأرباح؟

تتجه الأنظار الآن إلى 17 نوفمبر. وستعلن إنفيديا نتائج الربع الثالث من السنة المالية 2027، مع توقعات خاصة بها تقارب 108 مليارات دولار.

ويخبرنا التاريخ أمرًا مثيرًا للاهتمام: فقد تجاوزت الشركة توقعاتها للإيرادات في آخر 10 تقارير للأرباح، لكن السهم أغلق على انخفاض بعد ستة من تلك التقارير. وهذا يذكّرك بأن الأرباح الجيدة وحدها لا تكفي. فالسوق ينظر إلى مدى تجاوز النتائج للتوقعات، وما يُقال عن الربع المقبل، والمزاج العام في ذلك اليوم.

كيف ينبغي أن تنظر إلى هذا السباق؟

هذه ليست قصة آبل سيئة وإنفيديا جيدة. إنها قصة ديناميكيتين ماليتين مختلفتين. فإحداهما تواجه تضخم التكاليف بينما تدير أكبر منظومة استهلاكية في العالم، والأخرى تنمو بوصفها المورّد شبه الاحتكاري للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

خلاصتي لك هي أن الاستثمار في التكنولوجيا لم يعد يقتصر على النظر إلى قوة العلامة التجارية؛ بل عليك أيضًا مراعاة سلسلة التوريد، وإدارة هوامش الربح، واستدامة الطلب على البنية التحتية. ويتغير موقع الريادة الآن من شركة إلى أخرى أسبوعًا بعد أسبوع. وهذا يشير إلى أن التقلبات ستستمر لبعض الوقت.

هذا المحتوى لأغراض إعلامية فقط، ولا يُعد نصيحة استثمارية.

#USEarningsSeason #AppleQ3EarningsInFocus
#Q3EarningsInFocus
#GateSquareTradingChallenge #ShareWeekly

$AAPL $NVDA $NAS100