#USEarningsSeason

موسم إعلان نتائج الشركات الأمريكية للربع الثالث من 2025
اختُتم موسم إعلان نتائج الربع الثالث بقوة، مع تفوق واسع على التوقعات في المبيعات والأرباح والهوامش.

تُظهر بيانات FactSet حتى 21 نوفمبر أن 95% من شركات S&P 500 أعلنت نتائجها. ومن المتوقع أن يبلغ نمو ربحية السهم 13.4%، مسجلًا الربع الرابع على التوالي من النمو ذي الرقمين، وهو أعلى بكثير من توقعات الإجماع البالغة 7.4% عند نهاية الربع في 30 سبتمبر. وحتى 5 ديسمبر، كانت 99% من الشركات قد أعلنت نتائجها، وظلت توقعات النمو عند 13.4%. ونمت المبيعات بنسبة 8.4%، متجاوزةً التوقعات عند نهاية الربع بنسبة 2.5%. وبلغ متوسط المفاجأة الإيجابية 7.0%، بما يتماشى مع متوسط 10 سنوات، لكنه دون متوسط 5 سنوات البالغ 8.4%. وارتفع معدل التفوق الإجمالي إلى 8.4%، متجاوزًا بكثير المعدل التاريخي البالغ 4.9%، ما يُظهر اتساع نطاق التفوق من حيث الحجم والعدد.

وبحسب مراجعة JP Morgan حتى 3 نوفمبر، أسهمت المبيعات بنحو ثلثي نمو ربحية السهم، فيما أسهمت الهوامش بالثلث.

أكثر الأمثلة قراءةً - نجاحات وإخفاقات
$CRM - Salesforce. تجاوزت التوقعات ورفعت التوجيهات. بلغت ربحية السهم المخففة 3.20 USD، متجاوزةً التوقعات، وارتفع السهم بعد ساعات التداول. وأسهمت الإضافات المدعومة بالذكاء الاصطناعي وتحسن الهوامش في ذلك.
$TSM - TSMC. قفزت الأرباح بنسبة 39% على أساس سنوي، واستفادت أكبر شركة لصناعة الرقائق من الطلب على الذكاء الاصطناعي. ارتفع السهم بنحو 2% قبل افتتاح السوق بعد إعلان النتائج.
$MS- Morgan Stanley. قفزت الأرباح بنسبة 45%، ووصف الرئيس التنفيذي Ted Pick الربع بأنه قوي. وقادت البنوك بداية الموسم مع توقعات نمو بلغت 7.9% في منتصف أكتوبر.
$INTC - Intel. بلغت إيرادات الربع الثالث 13.7 billion USD، بارتفاع 3%، وبلغت ربحية السهم 0.23 USD مقابل توقعات إجماع عند 0.02 USD، فيما سجل صافي الربح وفق مبادئ GAAP نحو 4.1 billion USD، مقابل خسارة قدرها 16.6 billion USD قبل عام. قفز السهم في البداية بنسبة 6% إلى 10% إلى نطاق 37 إلى 41.38 USD، مرتفعًا بنسبة 85% إلى 90% منذ بداية العام. $TSLA - Tesla. أخفقت في ربحية السهم. بلغت ربحية السهم المعدلة 0.50 USD مقابل توقعات إجماع عند 0.54 USD، وبلغت الإيرادات 28.10 billion USD مقابل 26.36 billion USD متوقعة، بارتفاع 12%. تراجع السهم بعد ساعات التداول بسبب الإخفاق، ما يُظهر أن السوق يهتم بالهوامش أكثر من تفوق المبيعات على التوقعات. $AMAT - Applied Materials. تباطؤ في الإيرادات، لكن توجيهات الربع المقبل بلغت 6.85 billion USD، بهامش زيادة أو نقصان قدره 0.5 billion، متجاوزةً التوقعات؛ ومع ذلك، هبط السهم بأكثر من 2% في التداولات الممتدة بعد قراءة متباينة للنتائج.
$CHWY - Chewy. بلغت ربحية السهم 0.32 USD مقابل 0.30 USD متوقعة، متجاوزةً التوقعات، لكن السهم تراجع بنحو 7% قبل افتتاح السوق بسبب توجيهات ضعيفة.
$M - Macy's. بلغت الإيرادات 4.7 billion USD وربحية السهم 0.04 USD، متجاوزتين التوقعات، ما أظهر صمود قطاع التجزئة.
$HPE - Hewlett Packard Enterprise. جاءت التوجيهات دون التوقعات، عند 9 إلى 9.4 billion USD مقابل متوسط توقعات عند 9.9 billion USD، فتراجع السهم 4%.
اتجاه بارز

بلغت الإشارات إلى الذكاء الاصطناعي في المكالمات مستويات قياسية جديدة. وأشار John Butters من FactSet إلى أن 306 شركات من S&P 500 ذكرت مصطلح الذكاء الاصطناعي في الربع الثالث، وهو رقم قياسي. وهذا يدل على أن الذكاء الاصطناعي أصبح الآن محركًا أساسيًا للإنفاق، لا مجرد أمر ثانوي.

كان رد فعل السوق حذرًا رغم تفوق النتائج على التوقعات. فعلى الرغم من نمو الأرباح بنسبة 13.4% ونمو المبيعات بنسبة 8.4%، تراجعت أسهم الشركات التي قدمت توجيهات ضعيفة. ويُظهر كل من إخفاق Tesla، وتفوق Chewy على التوقعات رغم تراجع سهمها، وإخفاق HPE في التوجيهات، أن السوق يريد تفوقًا على التوقعات وتوجيهات أعلى معًا.

وبالنسبة إلى المتداولين، فإن استراتيجية العمل واضحة: التركيز على الشركات التي تجمع بين تفوق المبيعات على التوقعات وتحسن الهوامش، وتجنب الشركات التي تتفوق مبيعاتها على التوقعات لكن تخفق أرباحها. ومتابعة توجيهات الربع المقبل، والإنفاق على الذكاء الاصطناعي مقارنةً بعوائده، ووتيرة إعادة شراء الأسهم.

كان الربع الثالث قويًا على الورق، وانتقائيًا في حركة الأسعار. وهذه سمة موسم إعلان نتائج الشركات في أواخر الدورة، حين تكون التوقعات مرتفعة.

#USEarningsSeason #ShareWeekly