#美联储继续按兵不动 #中期选举 تراجع حاد في الأسهم الأمريكية يتزامن مع انتخابات التجديد النصفي، كيف سيكون مسار نوفمبر؟

في آخر يومي تداول من أكتوبر الذي انقضى للتو، شهدت أسواق الأسهم الأمريكية موجة بيع حادة ومفاجئة. ففي 30 أكتوبر، انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 2.86% في يوم واحد، وتراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.82%، كما هبط مؤشر داو جونز بنسبة 1.09%. ولم يكتفِ ناسداك بتسجيل أكبر انخفاض يومي له منذ يونيو، بل أنهى أكتوبر على تراجع تراكمي بلغ 5.3%، مسجلًا أسوأ أداء شهري له منذ مارس 2025.

وكانت الشرارة التي أطلقت موجة التراجع هذه نتائج أعمال عمالقة التكنولوجيا. فلم تفِ نتائج الشركة الأم لغوغل، Alphabet، وأمازون بتوقعات السوق بالكامل، فيما هوى سهم إنتل بنحو 29% في يوم واحد بسبب توقعات ضعيفة للأداء. وبدأ المستثمرون يعيدون النظر في سؤال: متى ستتحول الاستثمارات الرأسمالية في مجال الذكاء الاصطناعي، التي تبلغ مئات المليارات من الدولارات، إلى أرباح فعلية؟

وفي الوقت الذي هدأت فيه معنويات السوق بوضوح، بات حدث مهم آخر وشيكًا، إذ ستُجرى انتخابات التجديد النصفي الأمريكية في 3 نوفمبر. وهذا يضيف عاملًا سياسيًا إلى مسار الأسهم الأمريكية في نوفمبر. ومن المثير للاهتمام أن البيانات التاريخية تقدم إشارة تبعث على قدر من التفاؤل، إذ كان أداء سوق الأسهم في نوفمبر من سنوات الانتخابات الأمريكية أفضل من المتوقع. فمن جهة، تتراجع أسهم التكنولوجيا وتواجه فرضية الاستثمار في الذكاء الاصطناعي اختبارًا، ومن جهة أخرى، تشير الإحصاءات التاريخية إلى أداء قوي نسبيًا للأسواق بعد الانتخابات. فهل ستواصل الأسهم الأمريكية تراجعها الأخير في نوفمبر 2026، أم ستتاح لها فرصة للانتعاش مع اتضاح نتائج الانتخابات؟ وهل ستتكرر هذه المرة الأنماط التاريخية؟

أولًا، غالبًا ما يكون أداء الأسهم الأمريكية أفضل بعد انتخابات التجديد النصفي

بحسب دراسة نشرها JPMorgan في 7 أكتوبر 2026، حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عوائد إيجابية خلال الاثني عشر شهرًا التي أعقبت كل انتخابات تجديد نصفي أمريكية منذ عام 1950. وبلغ متوسط مكاسبه نحو 15% في الاثني عشر شهرًا التالية للانتخابات. كما بلغ متوسط العائد في الربع الرابع من سنوات انتخابات التجديد النصفي نحو 6.6%. وتُظهر بيانات Hartford Funds أيضًا أن متوسط ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال السنة التالية لانتخابات التجديد النصفي بلغ نحو 15.17% منذ عام 1950، مقابل متوسط ارتفاع يقارب 7.30% في السنوات الأخرى. وهذا يعني أن البيانات التاريخية تُظهر نمطًا واضحًا نسبيًا: إذ تتأثر الأسواق بسهولة بحالة عدم اليقين السياسي قبل الانتخابات، بينما غالبًا ما تدخل مرحلة من الأداء القوي نسبيًا بعد انتهائها.

ثانيًا، لماذا تميل الأسهم الأمريكية إلى الارتفاع بعد انتخابات التجديد النصفي؟

هناك ثلاثة أسباب رئيسية.

1. تراجع عدم اليقين السياسي من أكثر العوامل التي لا تحبها الأسواق عدم اليقين.
قبل الانتخابات، يتعين على المستثمرين التفكير في أسئلة من قبيل: هل سيتغير الحزب المسيطر على الكونغرس؟ هل ستُعتمد سياسات ضريبية جديدة؟ هل ستتغير الإنفاقات الحكومية؟ هل ستواجه صناعة التكنولوجيا رقابة أكثر صرامة؟
وبعد إعلان النتائج، تتضح تدريجيًا بعض التوقعات المتعلقة بالسياسات، ويستطيع المستثمرون إعادة تقييم أرباح الشركات والآفاق الاقتصادية.

2. قد يؤدي انقسام الكونغرس إلى استقرار السياسات
من الظواهر الشائعة في انتخابات التجديد النصفي الأمريكية أن حزب الرئيس يخسر مقاعد في انتخابات الكونغرس في كثير من الأحيان. وإذا سيطر حزبان مختلفان على البيت الأبيض والكونغرس، فقد يصبح تمرير التشريعات الكبرى أكثر صعوبة. وقد يبدو ذلك عائقًا أمام تنفيذ السياسات، لكنه يعني أيضًا، بالنسبة إلى أسواق رأس المال، انخفاض احتمال حدوث تغييرات مفاجئة في بعض السياسات الكبرى. ومع ذلك، لا يعني هذا أن انقسام الكونغرس يصب دائمًا في مصلحة سوق الأسهم.

3. تعيد الأسواق تركيزها على العوامل الاقتصادية الأساسية
بعد انتهاء الانتخابات، يعود اهتمام الأسواق عادةً إلى سياسة أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي ومسار التضخم وأرباح الشركات وعائد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي وبيانات التوظيف والاستهلاك في الولايات المتحدة. فهذه العوامل هي المتغيرات الأساسية التي تحدد أداء الأسهم الأمريكية على المدى المتوسط والطويل.

ثالثًا، ما الذي يميز انتخابات التجديد النصفي هذه في 2026؟

ستُجرى انتخابات التجديد النصفي الأمريكية في 3 نوفمبر 2026.

وتشمل هذه الانتخابات جميع مقاعد مجلس النواب البالغ عددها 435 مقعدًا. و35 مقعدًا في مجلس الشيوخ. وانتخابات حكام الولايات في 39 ولاية وإقليم.

ويراقب السوق حاليًا باهتمام خاص ما إذا كان الديمقراطيون سيتمكنون من استعادة السيطرة على مجلس النواب. ووفقًا لتقرير رويترز الصادر في 30 أكتوبر، يراقب المستثمرون عن كثب، إلى جانب انتخابات التجديد النصفي، عوائد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي ونتائج أعمال عمالقة التكنولوجيا وبيانات التوظيف. وهذا يعني أن سوق الأسهم الأمريكية في 2026 تواجه في الواقع متغيرات متعددة، لا الانتخابات وحدها.

رابعًا، ينبغي توخي الحذر: الأنماط التاريخية لا تعني أن الأسعار سترتفع حتمًا مستقبلًا

هناك نقطة تستحق التحليل المتعمق. فقد أشارت دراسة نشرها BlackRock في أكتوبر 2026 إلى أن متوسط الأداء التاريخي للأسهم الأمريكية كان ضعيفًا نسبيًا في سنوات انتخابات التجديد النصفي. لكن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ارتفع بمتوسط 14.1% خلال الأشهر الستة التالية للانتخابات. وفي المقابل، بلغ متوسط ارتفاعه 5.7% خلال الفترة نفسها في السنوات التي لا تشهد انتخابات تجديد نصفي. ومع ذلك، لا يمكن تحويل الأنماط الإحصائية السابقة مباشرةً إلى عوائد استثمارية مستقبلية.

وتواجه الأسهم الأمريكية في 2026، على وجه الخصوص، عدة تحديات استثنائية: استمرار نمو الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، مع بقاء الجدل حول إمكانية تحقيق عوائد من هذه الاستثمارات. وارتفاع تقييمات عمالقة التكنولوجيا، مع تراجع تسامح السوق تجاه نتائج الأعمال. واستمرار كون السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي متغيرًا مهمًا يؤثر في الأسواق. وإذا أثارت نتائج الانتخابات توقعات جديدة بشأن السياسات التجارية أو المالية أو التنظيمية، فقد تشهد الأسواق تقلبات حادة.$NAS100