اختُتم أسبوع التداول الأخير من أكتوبر بإشارة واضحة من سوق السندات طغت على قرار الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير. وصرّح ألبرتو موسالم، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، يوم الجمعة، بأن تشديد السياسة النقدية مجددًا سيكون ضروريًا، وقريبًا. وعقب هذه التصريحات، سعّرت أسواق العقود الآجلة احتمالًا يقارب 76 بالمئة لرفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة في اجتماع 8 إلى 9 ديسمبر.

آليات تسعير ديسمبر

موسالم ليس عضوًا مصوّتًا في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هذا العام، لكن تعليقاته تحمل وزنًا لأنها تتماشى مع النقاشات الداخلية للجنة. ففي اجتماع 28 أكتوبر، أبقى الاحتياطي الفيدرالي النطاق المستهدف عند 3.75 إلى 4.00 بالمئة، بنتيجة تصويت 10 إلى 2. وصوّتت كل من الحاكمة ليزا كوك ورئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث هاماك ضد القرار، مؤيدتين رفعًا بمقدار ربع نقطة. وصوّتت لوري لوغان، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، لصالح الإبقاء على الأسعار دون تغيير، لكنها صرّحت منذ ذلك الحين بأن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تحتاج إلى زيادتين إضافيتين على الأقل، كل منهما بمقدار 25 نقطة أساس، للسيطرة على التضخم.

يلزم سبعة أصوات لتشكيل أغلبية. ويبدو أن جوهر اللجنة يتجه نحو مزيد من التشديد، حتى مع امتناع الرئيس كيفن وورش عن تقديم توجيهات محددة لشهر ديسمبر خلال مؤتمره الصحفي.

سوق السندات أعاد التسعير بالفعل

أغلق عائد سندات الخزانة لأجل عامين، وهو شديد التأثر بتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، الأسبوع قرب 4.61 بالمئة، بعد أن تراجع من 4.89 بالمئة قبل شهر. ويقع هذا المستوى أعلى بكثير من الحد الأعلى لسعر الفائدة الحالي البالغ 4.00 بالمئة، ما يشير إلى أن سوق السندات يسعّر بالفعل عدة زيادات خلال الأشهر المقبلة. ويُظهر منحنى العائد أن السوق يتوقع تشديد الأوضاع المالية في الفترة المقبلة، بغض النظر عن التوقيت الدقيق.

تداعيات ذلك على الأصول عالية المخاطر

بالنسبة إلى الأصول الرقمية، تشكل هذه البيئة ظروفًا صعبة. جرى تداول بيتكوين قرب 77,350 دولارًا يوم الجمعة، بعد إخفاقه في الثبات فوق مستوى 80,000 دولار. ويزيد احتمال ارتفاع العوائد الحقيقية من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الأصول التي لا تدر عائدًا. وسجّلت صناديق بيتكوين المتداولة الفورية تدفقات خارجة كبيرة خلال الأسبوع، ما يعكس تحولًا في الإقبال على المخاطرة مع تكيّف المستثمرين مع احتمال رفع الفائدة في ديسمبر.

تترقب الأسواق تقارير التوظيف والتضخم المقبلة بحثًا عن تأكيد. فإذا ظلت ضغوط الأسعار قوية، تعززت مبررات التحرك في ديسمبر. أما إذا ضعفت البيانات الاقتصادية، فقد تواجه اللجنة خيارًا أكثر صعوبة. أحتفظ بمراكزي وأراقب السوق. أي الإشارات أهم بالنسبة إليك هنا، توجيهات الاحتياطي الفيدرالي أم البيانات الواردة؟ هذه ليست نصيحة مالية.

#FedPolicy #BTC大跌 #FedKeepsRatesSteady #GateSquareHalloween #ShareWeekly