#美股财报季 تتوالى المفاجآت السلبية

يتواصل موسم إعلان نتائج الشركات الأمريكية، وقد خيّبت إنتل وأمازون التوقعات مجددًا، ما أدى إلى مزيد من الانخفاض الحاد في أسعار أسهمهما بعد إغلاق السوق.
على صعيد الأجهزة، ليس هناك الكثير مما يمكن قوله عن إنتل؛ فالتوقعات كانت مرتفعة جدًا، وعندما تعجز الشركة عن مواكبتها، يكون سهمها بطبيعته شديد التقلب. وقد هبط بنحو 23% بعد الإغلاق.
يظل التركيز منصبًا على التدفقات النقدية لدى الشركات الكبرى. فقد بلغ التدفق النقدي الحر لأمازون -33.456 مليار دولار، ويرجع ذلك أساسًا إلى الزيادة الكبيرة في الإنفاق الرأسمالي على مجال الذكاء الاصطناعي. وهبط السهم بنسبة 12% بعد الإغلاق. في الوقت الراهن، لا يزال رأس المال يركز بالدرجة الأولى على التدفقات النقدية لدى شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى. وما لم يتغير هذا التوجه، سيكون من الصعب تعافي معنويات قطاع التكنولوجيا عمومًا. وقد انتهى تقريبًا كل ما هو مهم من إعلانات نتائج الشركات عن شهر أكتوبر. وفي الأسبوع المقبل، باستثناء آبل، لا تُعد نتائج كوالكوم وإنفيديا مهمة إلى هذا الحد في قطاع الأجهزة؛ إذ إن النتائج الجيدة أو السيئة تعكس أداء الربع السابق، ولا تقدم توجيهات لما بعده.
ما إن يترسخ التوجه العام للسوق حتى يصعب تغييره. وفي ظل بيئة أسعار الفائدة المرتفعة عمومًا، بدأت الشكوك تحيط بالمنطق طويل الأجل للذكاء الاصطناعي. لكن بعد موسم إعلان النتائج، ستنخفض التقلبات، وسيتحسن الوضع الذي يشهد هبوطًا حادًا متواصلًا. ومن المرجح أن يشهد السوق ارتدادًا طفيفًا الأسبوع المقبل، لكن ينبغي مواصلة تجنب أسهم التكنولوجيا والأجهزة.
واصل مؤشر ناسداك الهبوط الحاد بعد الإغلاق، كما تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية. ويبدو الآن أن سندات الخزانة الأمريكية أصبحت الملاذ الآمن الوحيد، حتى مع ارتفاع أسعار النفط والتضخم. بل إن الأسهم الأمريكية تبدو وكأنها تميل قليلًا نحو أسهم التوزيعات؛ فالأسهم الصاعدة تنتمي إلى قطاعات تقليدية ذات تدفقات نقدية مستقرة، ولذلك نرى أن أداء مؤشر داو جونز أفضل بوضوح من أداء ناسداك.

في ظل ارتفاع أسعار الفائدة والتضخم، لا تظهر للذهب عمومًا نقطة تحول واضحة. لكن من العوامل المواتية حاليًا تراجع أسهم الذكاء الاصطناعي عالميًا. ومن المرجح أن ننتظر انتهاء موجة الهبوط الحالية في الأسهم الأمريكية قبل التداول على توقعات التيسير النقدي. لكن من الصعب جدًا تحديد نقطة التحول من منظور التداول؛ لذا يظل الشراء التدريجي أثناء الهبوط خيارًا أفضل.