#韩国KOSPI涨超4% #Gate广场万圣节 سوق الأسهم الكوري يرتفع إلى حدّ تفعيل إيقاف التداول! لكن لا داعي للاحتفال، فهذه الموجة تبدو أقرب إلى تعافٍ بعد هبوط مفرط في البداية، وقد تتحول لاحقًا إلى عودة للاتجاه الصاعد.

ما زال ينقصها ارتفاع مستمر في أحجام التداول، وعودة المستثمرين الأجانب، وتأكيد من النتائج المالية؛ لذلك لا يمكن اعتبارها انعكاسًا للاتجاه في الوقت الراهن.

لماذا تبدو هذه الموجة أقرب إلى التعافي؟
· الهبوط كان سريعًا جدًا: تراجع مؤشر KOSPI بنحو 35%—40% عن ذروته في يونيو، وكانت خسائر أسهم التكنولوجيا أكبر. وبعد تركز ضغوط البيع على المدى القصير، يمكن أن تضخم عمليات الشراء عند القاع وتغطية المراكز القصيرة الارتداد.
· التقييمات أصبحت منخفضة جدًا: يبلغ مضاعف الربحية الآجل لمؤشر KOSPI نحو 4 أضعاف، ونحو 3 أضعاف لسامسونغ وSK Hynix. لقد سعّرت السوق بالفعل توقعات شديدة التشاؤم، لذا قد تتحسن الأسعار سريعًا مع أي تحسن طفيف في المعنويات.
· الأساسيات لم تتدهور بالتزامن مع ذلك: ما زالت توقعات أرباح الشركات الكورية ترتفع، كما أن الطلب على أشباه الموصلات يوفر دعمًا.
في 21 أكتوبر، ارتفع مؤشر KOSPI بنحو 4.4%، وصعدت أسهم سامسونغ وSK Hynix بأكثر من 7%.

هل يمكن أن يتحول ذلك إلى عودة للاتجاه الصاعد؟ يتوقف الأمر على ثلاثة عوامل
· جودة النتائج المالية: تُعد طلبات HBM واتجاهات الأسعار وتوقعات الأرباح لدى سامسونغ وSK Hynix عوامل حاسمة. وتشكل النتائج المالية للشركتين محطة مهمة للمتابعة لاحقًا.
· استمرارية التدفقات المالية: كان خفض المستثمرين الأجانب لمراكزهم في أسهم التكنولوجيا المحرك الرئيسي للهبوط السابق. واستمرار الارتداد يتوقف على ما إذا كانت وتيرة بيعهم ستتباطأ، وما إذا كان الطلب على الشراء سيستمر.
· تحقق عوائد استثمارات الذكاء الاصطناعي: ما زالت السوق قلقة من ارتفاع الإنفاق الرأسمالي لمزودي الخدمات السحابية على الذكاء الاصطناعي وبطء العوائد.
ستواصل عوائد سندات الخزانة الأمريكية وتكاليف تمويل الشركات التأثير أيضًا في تقييمات أسهم التكنولوجيا.
تقديري أن الحركة على المدى القصير تمثل «تصحيحًا سريعًا بعد هبوط حاد»، ومحورها تعافي التقييمات وتراجع ضغوط البيع؛ أما على المدى المتوسط، فهناك أمل في عودة الاتجاه الصاعد، لكن الأرجح أن يكون الصعود متذبذبًا لا سوقًا صاعدة أحادية الاتجاه.

في المرحلة المقبلة، تجب متابعة النتائج المالية لسامسونغ وSK Hynix، إلى جانب تدفقات المستثمرين الأجانب. ولن يكون الانتقال من «تعافٍ بعد هبوط مفرط» إلى «تعافٍ في الاتجاه» ممكنًا إلا إذا جاءت النتائج قوية وتوقف المستثمرون الأجانب عن البيع؛ أما إذا اقتصر الأمر على ارتفاع كبير للمؤشر مع تعثر الأسهم القيادية، فينبغي مواصلة التعامل معه على أنه حركة تعافٍ.