عمالقة الذكاء الاصطناعي على وشك تقديم نتائجهم مجدداً! مايكروسوفت وغوغل وأمازون: من يطبع المال ومن يحرقه؟

في موسم إعلان نتائج الربع الثالث للشركات الأمريكية، ليس بيت القصيد حقاً من أعدّ عرضاً تقديمياً أجمل، بل ما إذا كان الذكاء الاصطناعي قادراً فعلاً على جني المال.

من المقرر أن تعلن عمالقة التكنولوجيا، مثل مايكروسوفت وغوغل وأمازون، نتائجها قريباً، وقد عادت أنظار السوق لتتركز على أعمال الذكاء الاصطناعي. على مدى العامين الماضيين، كان يكفي أن تكون للشركة صلة ما بالذكاء الاصطناعي حتى يبدو أن تقييمها يحلّق تلقائياً. لكن المشكلة أن وحدات معالجة الرسوميات تحتاج إلى المال، ومراكز البيانات تحتاج إلى المال، والكهرباء تحتاج إلى المال، والمهندسون ليسوا رخيصين أيضاً. وقبل أن يبدأ الذكاء الاصطناعي بجلب الأرباح، جاءت النفقات الرأسمالية تطرق الباب.

الأمر أشبه بافتتاح متجر لشاي الحليب؛ تنفق بضعة ملايين على الديكور، وتشتري أحدث المعدات، وتعلن أنك ستسيطر على المدينة كلها. لكن السؤال الذي يريد المستثمرون حقاً طرحه هو: كم كوباً ستبيع يومياً؟ ومتى ستسترد أموالك؟

عند الاطلاع على نتائج عمالقة الذكاء الاصطناعي، لا تكتفِ بالنظر إلى سرعة نمو أعمالهم السحابية، بل انظر أيضاً إلى ما إذا كان بالإمكان تحويل الطلبات إلى إيرادات، وما إذا كانت هوامش الربح تتعرض للضغط، وما إذا كان نمو النفقات الرأسمالية يتجاوز قدرة التدفقات النقدية على تحمّله.

إذا كان نمو الإيرادات قوياً والطلب من العملاء راسخاً، فقد يكون إنفاق الأموال بمثابة شق طريق سريع. أما إذا استمر الاستثمار في التصاعد، بينما تأخر العائد التجاري، فعليك أن تحذر من أن الطريق السريع قد اكتمل، لكن لا أحد يمرّ عبر بوابة تحصيل الرسوم.

قصة الذكاء الاصطناعي لم تنتهِ بالتأكيد، لكن سوق الأسهم ليس فيلماً من الخيال العلمي. ما يحدد التقييم في نهاية المطاف ليس مدى ذكاء النموذج، بل قدرة نموذج الأعمال على تحقيق الأرباح.

ففي النهاية، يستطيع الذكاء الاصطناعي توليد الإجابات، لكن المستثمرين لا يريدون أن يتكفلوا بتوليد فواتير النفقات الرأسمالية.
$MU

‌#美股财报季