#每周来晒 #Gate广场万圣节 #StriveCEO暗示继续增持比特币

هناك من يهرب، وهناك من يدخل السوق — هل المؤسسات تشتري أم تنسحب عند مستوى 80 ألفًا؟

خلال عطلة نهاية الأسبوع، هبطت BTC كالإبرة مخترقةً مستوى $80,000، وصُفّيت مراكز شراء بقيمة $239 مليون، بينما عمّت الشكوى بين صغار المستثمرين. لكن حين فُتحت الأخبار يوم الاثنين، خرج Matt Cole، الرئيس التنفيذي لـ Strive، ليؤكد مجددًا: سنواصل الشراء.

ما مدى شراسة هذا الرجل مؤخرًا في شراء العملات؟ إليك الأرقام:

من 5 إلى 9 أكتوبر، أنفق $280 مليون خلال خمسة أيام، وجمع 3,311 BTC؛

وفي 19 أكتوبر، جمع 1,223 أخرى؛

وصل إجمالي حيازاته إلى 36,818، بقيمة تقارب $2.9 مليار على أساس سعر $80,000؛

اشترى 8,137 خلال الربع الثالث وحده، بمتوسط سعر $78,000.

والأكثر إثارة للاهتمام أن الشركة تسلك مسارًا معاكسًا تمامًا لمسار Saylor — بلا ديون، وتموّل شراء العملات عبر إصدار أسهم ممتازة مرتفعة العائد بنسبة 15% (SATA)، وتقول إنها ستحتفظ باحتياطي يكفي لتغطية توزيعات الأرباح لمدة 18 شهرًا. وبعبارة بسيطة: يراهن Saylor بكل ما لديه مستخدمًا الرافعة المالية؛ فإذا ارتفعت BTC حقق أرباحًا طائلة، وإذا هبطت تعرّض للتصفية. أما Strive فتجمع العملات تدريجيًا بأموال طويلة الأجل ذات تكلفة ثابتة، ويمكنها الصمود حتى مع انخفاض الأسعار.

وهنا يبرز السؤال: أليست الأخبار تقول إن أموال المؤسسات في صناديق ETF تتدفق إلى الخارج؟ فهل تشتري المؤسسات أم تبيع عند مستوى 80 ألفًا؟

تحدثنا أعلاه عن حجم مشتريات Strive، فلننظر الآن إلى صناديق ETF الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة، التي تمثل أموال المؤسسات العاملة على الموجات السعرية والتحوط الكلي. البيانات من SoSoValue:

21 أكتوبر: بلغ صافي التدفقات الداخلة إلى صناديق ETF الفورية في السوق بأكمله +$528.4 مليون، وكانت الأموال لا تزال تدخل السوق؛

22 أكتوبر: انعكس الاتجاه فجأة، وسُجل صافي تدفق إلى الخارج بقيمة -$635.5 مليون في يوم واحد. ومن ذلك، خرجت $254 مليون من IBIT التابعة لـ BlackRock، وخرجت $217 مليون من FBTC التابعة لـ Fidelity. وكان هذا من أقوى أيام الاسترداد منذ بدء هذا التصحيح؛

في يومي 22 و23 أكتوبر، بلغ إجمالي صافي التدفقات الخارجة -$773 مليون. هذه الأموال شديدة الحساسية لعوائد سندات الخزانة الأمريكية وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي، وهي أموال تداول مرنة. وعندما ترتفع توقعات التضخم وتتراجع الشهية للمخاطرة، تسارع إلى الاسترداد والخروج، ما يجعلها المصدر الرئيسي لضغوط البيع في السوق مؤخرًا.

يتضح أن صناديق ETF الفورية وStrive اتخذتا قرارين متعاكسين تمامًا. وبصورة عامة، فإن قوة مشتريات Strive أكبر، فيما تضغط تدفقات ETF الخارجة بقوة أكبر على الأسعار على المدى القصير؛ لذلك تتعرض الأسعار للضغط. لكن دخول مشتريات الخزائن طويلة الأجل باستمرار سيحد من عمق الهبوط. وهذا التصحيح في منتصف السوق الصاعدة ناجم عن تباين تدفقات الأموال، ويتيح فرصًا للشراء عند الانخفاض دون مستوى 80 ألفًا.

تتكون الجهات التي تسترد أموالها من صناديق ETF أساسًا من صناديق التحوط، وأموال التخصيص الكلي، ومؤسسات المراجحة، وهي أموال قصيرة الأجل شديدة الحساسية لعوائد سندات الخزانة الأمريكية ومعنويات المخاطرة. ومع ارتفاع أسعار الفائدة على سندات الخزانة الأمريكية مؤخرًا وتصاعد التوقعات المتشددة للاحتياطي الفيدرالي، بادرت هذه الجهات إلى استرداد وحدات ETF للتحوط من المخاطر، ولم يكن أمام الصناديق سوى بيع البيتكوين الفوري لتوفير السيولة. هذا مجرد خفض قصير الأجل للمراكز من جانب أموال التداول، ولا يعني أن الجهات المُصدرة مثل BlackRock وFidelity تتوقع هبوط البيتكوين؛ فهذه الأموال لا تسعى إلا إلى أرباح التقلبات الكلية، ولا تحتفظ بمراكز طويلة الأجل.

أما شركات الخزائن مثل Strive وStrategy، فمنطقها في استخدام الأموال مختلف تمامًا. تجمع Strive تمويلًا طويل الأجل عبر إصدار أسهم ممتازة دائمة، وتُخصص الأموال لغرض محدد، وهو توسيع احتياطي البيتكوين في ميزانيتها باستمرار. ومهمتها الأساسية هي زيادة كمية البيتكوين لكل سهم، لا تحقيق أرباح من فروق الأسعار على المدى القصير. وبعد هبوط سعر العملة دون 80 ألفًا، لم تكن إشارة الرئيس التنفيذي إلى زيادة المشتريات مجرد تصريح عابر، بل تعكس استراتيجية تخزين مقررة مسبقًا: ما دام السعر ضمن نطاق التكلفة طويل الأجل، فإن التراجع يمثل فرصة لتسريع الشراء، دون تأثر بتقلبات أسعار الفائدة قصيرة الأجل أو بتدفقات الأموال في صناديق ETF.

وهكذا يتضح التعارض الظاهري في السوق: ضغوط البيع قصيرة الأجل مصدرها خروج أموال ETF المتداولة على الموجات السعرية؛ أما الشراء طويل الأجل فيأتي من مؤسسات الخزائن، وفي مقدمتها Strive، التي تجمع العملات عند انخفاض الأسعار. ويحدث السلوكان في الوقت نفسه، ولا تعارض بينهما. $BTC