#DataCentersMayFaceOversupplyBy2028

قد تواجه مراكز البيانات فائضًا في المعروض بحلول 2028: هل يجري بناء طفرة الذكاء الاصطناعي بوتيرة أسرع وبحجم أكبر من اللازم؟

المبنى الفارغ

تخيّل شركة تنفق مليارات الدولارات لبناء مركز بيانات ضخم. تشتري الأرض، وتُركّب خوادم قوية، وتُجهّز أنظمة التبريد، وتوقّع عقودًا لتوفير الكهرباء. تبدو الخطة ممتازة لأن الطلب على الذكاء الاصطناعي ينمو بسرعة. لكن بعد بضع سنوات، يصبح المبنى جاهزًا، بينما ينفق العملاء أقل مما كان متوقعًا، أو تصبح معدات الحوسبة قديمة، أو ترتفع تكاليف الكهرباء أكثر من اللازم.

ماذا يحدث حينها؟ تظل على الشركة فواتير مستحقة، حتى لو لم تُستخدم بنيتها التحتية الباهظة بالكامل.

هذا هو الخطر الكامن وراء النقاش المتزايد حول احتمال مواجهة مراكز البيانات فائضًا في المعروض بحلول 2028. لا يتمثل القلق في أن الذكاء الاصطناعي سيختفي فجأة، بل في ما إذا كانت البنية التحتية الهائلة التي يجري بناؤها اليوم ستدرّ أعمالًا كافية لتبرير تكلفتها غدًا.

السؤال الكبير

هل يمكن فعلًا أن يكون عدد مراكز البيانات أكبر من اللازم بحلول 2028؟

نعم، قد تشهد بعض الأسواق فائضًا في المعروض، لكن حدوث فائض عالمي ليس أمرًا مؤكدًا على الإطلاق. تتوسع مراكز البيانات بسرعة لدعم نماذج الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية والخدمات عبر الإنترنت وبرمجيات الأعمال. وفي الوقت نفسه، تعلن الشركات عن مشاريع بناء كبرى استنادًا إلى توقعات الطلب المستقبلي.

يكمن الفرق المهم بين السعة المُعلنة والسعة الفعلية العاملة والمفيدة. فالمشروع الوارد في وثيقة تخطيط لا يتحول تلقائيًا إلى مركز بيانات يعمل. إذ لا يزال بحاجة إلى التمويل والتصاريح والبناء والتوصيلات الكهربائية والمعدات والعملاء.

حتى عند اكتمال المبنى، قد لا تكون سعته مربحة إذا لم تستأجر الشركات قدرًا كافيًا من القدرة الحاسوبية. لذلك، لا يكفي عدد المشاريع وحده لمعرفة ما إذا كان السوق يزداد ازدحامًا.

الواقع الحالي

هل بدأ العرض بالفعل يلحق بالطلب؟

ليس في كل مكان. تُظهر بيانات السوق الحديثة أن الطلب لا يزال يفوق المساحات المتاحة في العديد من المواقع الرئيسية. ففي الربع الأول من 2026، بلغت السعة في أكبر 16 سوقًا لمراكز البيانات التي يجري تتبعها عالميًا نحو 16 غيغاواط، بينما انخفض متوسط معدل الشواغر إلى 6.7%، مقارنةً بـ 8.3% قبل عام.

ببساطة، زاد عدد المباني المتاحة مقارنةً بالسابق، لكن نسبة المساحات الشاغرة أصبحت أقل. وهذا يشير إلى أن الإمدادات الجديدة لم تواكب الطلب في تلك الأسواق.

إذًا، لماذا يقلق البعض من فائض المعروض بحلول 2028؟ لأن بناء مركز بيانات يستغرق وقتًا. ويجب على الشركات اتخاذ قرارات استثمارية قبل سنوات من معرفة مقدار القدرة الحاسوبية التي سيحتاج إليها العملاء على وجه الدقة. وإذا دخلت مشاريع كثيرة الخدمة في وقت واحد، فقد يتغير التوازن بسرعة.

الاختلافات بين المناطق

هل ستواجه جميع البلدان المخاطر نفسها؟

لا. لا تنمو أسواق مراكز البيانات كلها بالسرعة نفسها. فقد يكون في إحدى المناطق مبانٍ أكثر من عدد العملاء، بينما تواجه منطقة أخرى صعوبة في العثور على ما يكفي من الكهرباء والمساحات المناسبة.

في فبراير 2026، قدّر توقعٌ للصناعة احتمال حدوث تخمة في المعروض من مراكز البيانات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ بحلول 2030 بنسبة 16%. وحدّد التوقع الصين على أنها السوق الأكثر عرضة للمخاطر في المنطقة، في حين بدت سنغافورة وماليزيا وكوريا الجنوبية في وضع أفضل وفقًا لافتراضاته.

هذا توقع إقليمي، وليس دليلًا على أن فائض المعروض سيحدث بحلول 2028. لكنه يوضح سبب ضرورة أن يدرس المستثمرون كل بلد على حدة بدلًا من التعامل مع قطاع مراكز البيانات بأكمله على أنه سوق واحد.

فالظروف المحلية مهمة. قد يجتذب موقعٌ يتمتع بكهرباء موثوقة واتصالات إنترنت قوية ولوائح واضحة وعملاء قريبين شركاتٍ، حتى عندما تكون السعة في موقع آخر فائضة.

مشكلة الطاقة

هل يستطيع مركز بيانات جديد العمل من دون كهرباء كافية؟

لا. قد يكتمل المبنى، ومع ذلك يعجز عن العمل بكامل طاقته إذا تأخر توصيله بشبكة الكهرباء. وتستهلك خوادم الذكاء الاصطناعي كميات كبيرة من الكهرباء، كما تحتاج أنظمة التبريد إلى طاقة إضافية لمنع ارتفاع حرارة المعدات.

ينشأ عن ذلك وضع غريب: إذ يمكن للقطاع أن يستثمر بكثافة في مبانٍ جديدة، بينما يواجه صعوبة في تشغيلها. وفي الولايات المتحدة، أشارت تقديرات نُشرت في 2026 إلى وجود فجوة كبيرة بين الطلب المتوقع على الكهرباء من مراكز البيانات والطاقة المتاحة حتى 2028.

وهذا لا يعني وجود عدد كبير جدًا من مراكز البيانات العاملة. بل يعني أن القطاع قد يواجه نقصًا في السعة القابلة للاستخدام، رغم استمرار أعمال البناء.

وهذا التمييز مهم للمستثمرين. فقد تكون قيمة شركة تملك مبنى مكتملًا بلا طاقة موثوقة أقل من قيمة منافس يملك مباني أقل، لكنها موصولة بالشبكة وتعمل وتدرّ إيرادات بالفعل.

عامل الذكاء الاصطناعي

ماذا لو استمر الطلب على الذكاء الاصطناعي في النمو؟

هذا احتمال حقيقي. يُستخدم الذكاء الاصطناعي في دعم العملاء وتطوير البرمجيات والأبحاث وإنشاء الصور وأتمتة الأعمال ومهام أخرى كثيرة. وتتطلب هذه التطبيقات موارد حاسوبية، وقد يؤدي تزايد استخدامها إلى زيادة الطلب.

لكن نمو استخدام الذكاء الاصطناعي لا يضمن نجاح كل مشروع للبنية التحتية. فلا تزال الشركات بحاجة إلى تحقيق إيرادات كافية من خدماتها لتغطية نفقات الحوسبة.

تأمل شركتين تعملان في مجال الذكاء الاصطناعي. الأولى لديها كثير من العملاء الذين يدفعون مقابل خدماتها، وتستخدم مواردها الحاسوبية بكفاءة. أما الثانية فتنفق مبالغ طائلة على السعة الحاسوبية، لكنها تواجه صعوبة في تحويل نشاط المستخدمين إلى إيرادات. قد تسهم الشركتان في زيادة الطلب اليوم، لكن قدرتهما على تحمل تكاليف البنية التحتية على المدى الطويل قد تختلف كثيرًا.

لذلك، لا يكفي النظر إلى عدد مستخدمي الذكاء الاصطناعي وحده. فعلى المستثمرين أيضًا دراسة المبالغ التي يدفعها العملاء، ومدى تكرار استخدامهم للخدمات، وما إذا كانت الشركة قادرة على العمل بربحية.

المخاطر الخفية

هل يمكن أن تفقد المعدات باهظة الثمن قيمتها قبل المباني؟

نعم. قد تظل مباني مراكز البيانات صالحة للاستخدام لعقود، لكن التقنية الموجودة داخلها تتغير بوتيرة أسرع بكثير. ويمكن للأجيال الجديدة من رقائق الذكاء الاصطناعي أن توفر أداءً أفضل أو كفاءة أعلى في استهلاك الطاقة أو قدرة حاسوبية أكبر في المساحة نفسها.

وقد يحتاج مرفق صُمم اعتمادًا على معدات أقدم إلى ترقيات مكلفة ليظل قادرًا على المنافسة. وإذا أنفقت شركة مبالغ مفرطة على المعدات قبيل تغيير تقني كبير، فقد تتراجع العوائد المتوقعة.

وهناك أيضًا مخاطر التمويل. فكثيرًا ما يقترض المطورون الأموال أو يعتمدون على عقود طويلة الأجل مع العملاء لتمويل البناء. وإذا انخفضت إيرادات الإيجار أو ارتفعت التكاليف أو ألغى العملاء خططهم، فقد يصبح سداد الديون أصعب.

وقد لا تكون النتيجة مبنى فارغًا تمامًا. بل قد تتمثل في أرباح أقل أو مشاريع مؤجلة أو تراجع التقييمات أو عمليات اندماج واستحواذ تستحوذ فيها شركات أقوى على منافسين أضعف.

المؤشرات التحذيرية

كيف نعرف ما إذا كان فائض المعروض يقترب؟

هناك عدة مؤشرات مفيدة يجدر متابعتها من الآن وحتى 2028.

أولًا، راقب معدلات الشواغر. فإذا ارتفعت المساحات المتاحة باستمرار في عدة أسواق، فقد يشير ذلك إلى أن العرض ينمو أسرع من الطلب.

ثانيًا، افحص أسعار الإيجار وشروط العقود. فقد يشير انخفاض الإيجارات وزيادة الخصومات وقِصر مدة التزامات العملاء إلى أن المشغلين يتنافسون بقوة أكبر على الأعمال.

ثالثًا، تابع معدلات الاستخدام. ويُقصد بها مقدار القدرة الحاسوبية المتاحة في المرفق التي تُستخدم فعليًا. فقد يضر انخفاض الاستخدام بالعوائد، حتى عندما يبدو المبنى مزدحمًا من الخارج.

رابعًا، راقب خطط الاستثمار. فإذا خفّض العملاء الرئيسيون إنفاقهم أو أجّلوا المشاريع أو قلّصوا احتياجاتهم المتوقعة من الحوسبة، فقد يضطر المطورون إلى إعادة النظر في خطط التوسع.

وأخيرًا، افحص تكاليف التمويل وإمكانية الحصول على الكهرباء. فقد يواجه مشروع يعتمد على اقتراض باهظ التكلفة أو إمدادات كهرباء غير مؤكدة صعوبات، حتى إذا ظل الطلب قويًا.

لا يثبت أي مؤشر بمفرده أن دورة فائض المعروض قد بدأت. أما أقوى إشارة تحذيرية، فهي ظهور عدة مؤشرات من هذه المؤشرات معًا في السوق نفسه.

العبرة الاستثمارية

هل يعني هذا أن طفرة مراكز البيانات تنتهي؟

ليس بالضرورة. فقد ينمو قطاع ما، ومع ذلك يشهد مشاريع فاشلة وشركات مبالغًا في تقييمها واختلالات بين المناطق. توسع الإنترنت بدرجة هائلة بعد طفرة الدوت كوم، لكن ذلك لم يمنع المستثمرين من خسارة أموالهم في شركات ذات اقتصاديات ضعيفة أو توقعات غير واقعية.

وينطبق الدرس نفسه على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. فقد يكون الطلب طويل الأجل حقيقيًا، بينما تظل بعض الاستثمارات الفردية غير جذابة.

وبدلًا من افتراض أن كل شركة لمراكز البيانات ستستفيد، ينبغي للمستثمرين النظر في مستويات الديون وتكاليف التشغيل والتزامات العملاء وتوافر الكهرباء والعائد المتوقع من الإنفاق على البناء. وينبغي لهم أيضًا التفكير في قدرة الشركة على التكيف عند تغير التقنية.

وبالنسبة إلى القراء العاديين، فالفكرة الأساسية بسيطة: الميزانية الضخمة للبناء لا تعني تلقائيًا أن الاستثمار فرصة جيدة.

الحكم النهائي

ما الذي ينبغي أن نتوقعه بحلول 2028؟

قد تواجه مراكز البيانات فائضًا في المعروض في مناطق محددة إذا نما البناء بوتيرة أسرع من الطلب المدفوع. لكن الأدلة المتاحة لا تثبت أن حدوث فائض عالمي بحلول 2028 أمر حتمي. فما زالت عدة أسواق رئيسية تعاني شحًا في المعروض، وقد تحول قيود الكهرباء دون دخول السعة المخطط لها حيز التشغيل.

وستعتمد النتيجة على سرعة اكتمال المنشآت الجديدة، ومقدار الحوسبة التي ستستخدمها شركات الذكاء الاصطناعي فعليًا، وتطور التقنية، وما إذا كان العملاء سيحققون إيرادات كافية لتبرير الاستثمار.

وبالنسبة إلى قرّاء Dragonfly Official، فإن النهج الأكثر فائدة هو الفصل بين قصة نمو الذكاء الاصطناعي والأداء المالي للشركات التي تبني بنيته التحتية. فكلاهما مهم، لكنهما ليسا الشيء نفسه.

السؤال الحقيقي ليس مجرد عدد مراكز البيانات التي سيبنيها العالم، بل عدد المراكز التي ستحصل على طاقة موثوقة، وعملاء يدفعون، وتقنية فعّالة، وأرباح مستدامة.

بحلول 2028، أيهما سيكون الأهم: حجم سعة مراكز البيانات قيد الإنشاء، أم الأموال التي تستطيع هذه السعة تحقيقها فعليًا؟

‍$AVGO