مرحبًا بالجميع. بالنظر إلى الشاشات اليوم، نرى أن الأسواق العالمية ترسل إشارات متضاربة. فمن جهة، تتزايد الهجمات على ناقلات النفط في مضيق هرمز وترتفع أسعار النفط؛ ومن جهة أخرى، هبط الذهب دون $4,000، بينما يكافح البيتكوين للحفاظ على مستواه عند $80,600. فماذا تخبرنا هذه الصورة؟ لنحللها بهدوء ومن منظور يركز على المستثمرين.

أولًا، من الضروري فهم السبب وراء ارتفاع خام برنت إلى أكثر من $117. فهذه الزيادة ليست مجرد نتيجة لاختلال التوازن بين العرض والطلب. لقد أثارت الهجمات على ناقلات النفط في مضيق هرمز مخاوف أمنية خطيرة بشأن إمدادات الطاقة العالمية. ففي الأسبوع الماضي، انخفضت شحنات النفط اليومية المارة عبر هذا الممر المائي الاستراتيجي إلى 12.6 مليون برميل، أي أقل بكثير من مستوى 15 مليون برميل المسجل في نهاية سبتمبر. ويشير ارتفاع تكاليف الشحن إلى أكثر من $37 للبرميل إلى أن السوق تأخذ هذا الخطر على محمل الجد. بعبارة أخرى، تعكس زيادة أسعار النفط علاوة مخاطر جيوسياسية.

فلماذا ينخفض الذهب في هذه الأجواء؟ عادةً ما تدعم المخاطر الجيوسياسية الذهب. لكن الوضع هنا مختلف. فارتفاع أسعار النفط يغذي المخاوف من استمرار التضخم ومن احتمال مواصلة الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة لفترة أطول مما كان متوقعًا. وبالفعل، هبط الذهب دون $4,000 قبيل قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة، فاقدًا مستوى نفسيًا مهمًا. ويسعّر السوق حاليًا توقعات بأن التضخم المرتفع سيؤخر أي خفض لأسعار الفائدة. وهذا بدوره يزيد تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، الذي لا يدر فائدة.

أما البيتكوين، فيستقر حاليًا عند مستوى $80,600، عالقًا بين قوتين متعارضتين: المخاطر الجيوسياسية ومخاوف التضخم من جهة، واحتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة من جهة أخرى. وينصب تركيز السوق حاليًا على قرار الاحتياطي الفيدرالي المرتقب يوم الأربعاء. وفي حين يتوقع الغالبية العظمى من الاقتصاديين أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في هذا الاجتماع، يظل احتمال رفعها في ديسمبر مطروحًا. ويشير نجاح البيتكوين في الحفاظ على مستواه فوق $80,000 وسط حالة عدم اليقين هذه إلى استمرار النظر إليه بوصفه «أصلًا عالي المخاطر». ومع تغذية ارتفاع أسعار النفط للتضخم واتضاح النهج المتشدد للاحتياطي الفيدرالي، قد تتزايد الضغوط على البيتكوين.

باختصار، السوق عالق حاليًا في دوامة «التضخم وأسعار الفائدة». فارتفاع أسعار النفط يدفع التضخم إلى الصعود، ما يؤدي بدوره إلى رفع توقعات أسعار الفائدة. وتؤثر هذه السلسلة من الأحداث سلبًا على الذهب، بينما تُبقي البيتكوين محصورًا ضمن نطاق تداول ضيق. وفي الأيام المقبلة، ستحدد تصريحات الاحتياطي الفيدرالي والتطورات في الشرق الأوسط اتجاه فئات الأصول الثلاث هذه. وبالنسبة إليّ، فإن أهم المؤشرات هي ما إذا كانت حركة أسعار النفط ستستمر، وكيف سيختار الاحتياطي الفيدرالي التعامل مع التضخم.

هذا النص لا يشكل نصيحة استثمارية. يستند التحليل إلى معلومات متاحة للعامة.

$BTC

‌$XAUUSD

‌$XBRUSD

‌$XTIUSD

‌$NAS100

‌#SpotGoldFallsBelow$4000
#USConsumerSentimentNearRecordLow
#USEarningsSeason
#KOSPIFallsNearly4%
#ShareWeekly